Tehničke dionice i tržišta obveznica rasprodane su u utorak. Krivi komentari guvernera Federalnih rezervi Laela Brainarda.
Američki središnji bankari trenutno ne planiraju prodavati obveznice iz portfelja Fed-a od 8 bilijuna dolara — uvjeravali su ulagače da će dopustiti da obveznice dospiju bez reinvestiranja glavnice, slično kao što su to učinili 2017. No u utorak je Brainard rekla da očekuje njezine obveznice "smanjiti se znatno brže nego u prethodnom oporavku."
To je donijelo dugotrajne prinose trezora naglo više (i cijene niže). Desetogodišnji prinos skočio je u utorak za 10 baznih bodova, ili stotinke postotka, na 14.5%. The
Prinos od 30 godina porasla je za 10.9 bazna poena na 2.582%.
Brainard je raspravljao o nedavnom povećanju dugoročnih prinosa na trezorske obveznice kao znaku uspjeha Fed-a u pooštravanju politike. Ti prinosi "obično su najrelevantniji za donošenje odluka u kućanstvu i poslovanju", rekla je, navodeći povećanje cijene 30-godišnjih hipoteka. Fed-ove obveznice smatraju se načinom na koji on izravno utječe na dugotrajne prinose trezora: najveći udjeli su u zapisima i obveznicama sazrijevaju za 2 godine ili dulje. S druge strane, njezini izgledi za politiku kamatnih stopa najviše utječu na kratkoročne prinose.
Stoga su Brainardovi komentari o bilanci Fed-a najviše povrijedili dugotrajne rezultate Trezora, gurajući te prinose naglo više. The
iShares 20+ Year Bond ETF
(TLT) pao je 2.3%.
Njezini su komentari također naštetili dionicama i drugim sigurnim tržištima obveznica. The
Nasdaq Composite
pao je za 2.3 posto
Dow Jones industrijski prosjek
pala 0.8%, a
S&P 500
opao za 1.3%. The
iShares iBoxx $ ETF korporativne obveznice za investicijske razrede
(LQD) pao je 1.75%.
Sva su ova tržišta pogođena jer imaju jednu zajedničku stvar: veće trajanje ili osjetljivost na kamatne stope. Sigurne obveznice s dugim rokom davanja imaju lošiji učinak od obveznica s kraćim rokom ili rizičnije kada stope rastu. A brzorastuće tehnološke tvrtke na Nasdaqu imaju lošije rezultate od tvrtki sa stabilnijim i sporijim novčanim tokovima, jer budući rast zarade danas je manje vrijedan kada investitori popuste na taj rast uz veće kamatne stope.
Prijava na bilten
The Barron's Daily
Jutarnji brifing o onome što trebate znati u danu koji slijedi, uključujući ekskluzivni komentar pisaca Barron's i MarketWatch.
Brainard je također, zapravo, potvrdila brz tempo povećanja stope ove godine i rekla da očekuje da će se politika vratiti "na neutralniji položaj kasnije ove godine".
Financijska tržišta sada određuju cijene Fed-a iznad 2.2% do kraja 2022., pokazuju podaci Bloomberga. Stoga ulagači vide rastuću vjerojatnost za osam dodatnih povećanja kamatnih stopa za četvrtinu boda ove godine, povrh Povećanje u ožujku. (U ponedjeljak je u potpunosti uračunato sedam dodatnih povećanja stope.)
Ali tempo Fed-ovog povećanja stopa već se odražava na tržišne cijene. To znači da je glavna preostala neizvjesnost hoće li njegovo smanjenje bilance biti brže ili sporije nego što se očekivalo, a najveći rizik ostavlja u tehnološkim dionicama i dugoročnim obvezničkim fondovima, zahvaljujući njihovom velikom trajanju.
Pišite Alexandri Scaggs na [e-pošta zaštićena]