(Bloomberg) — Još jedan uzbudljiv oporavak dionica i pogodite što: svi se žele svađati je li došlo do dna. To što su bikovi već dva puta pogriješili u 2022. malo doprinosi smanjenju volumena rasprave.
Najčitanije s Bloomberga
Nije da optimisti nemaju neke nove argumente. Ovotjedni rast dionica, uključujući čudovišni dnevni porast od 5.5% za S&P 500, bio je drugačiji od prethodnih po tome što je bio potaknut stvarnim napretkom u borbi Federalnih rezervi protiv inflacije. Dolar je također pao kroz ključnu razinu podrške, Kina je olabavila neka Covid ograničenja, a prinosi su se naglo povukli s razina neviđenih u desetljeću — sve se to smatra ključnim sastojcima za održiviji napredak koji će se održati.
Bilo je to više nego dovoljno da Rich Ross, Evercore ISI chartist koji je rangiran kao tehnički analitičar broj 1 u ovogodišnjoj anketi institucionalnih investitora, označi kraj medvjeđeg tržišta koje je izbrisalo čak 15 trilijuna dolara iz vrijednosti kapitala tijekom 10 mjeseci.
"Medvjed kakvog poznajemo je mrtav, a novi bik je počeo", napisao je Ross u poruci klijentima u petak.
Skeptika ima na pretek. Oni ukazuju na ekonomsku štetu prouzročenu Fedovim agresivnim pooštravanjem i njegovom izraženom namjerom da nastavi. Predviđanja za recesiju iduće godine nastavljaju rasti, a više kamatne stope konačno su pogodile krajnji rezultat Corporate America. Predviđeno je smanjenje zarade koju je tijekom cijele godine povećavala sposobnost kompanija da proguraju povećanja cijena u četvrtom tromjesečju. Zbog toga bi vrednovanja koja su se vratila na povijesne norme opet izgledala napuhano.
"Ne mislim da smo izašli iz šume", rekao je Robert Tipp, glavni investicijski strateg u PGIM Fixed Income, rekao je za Bloomberg TV.
Suprotstavljeni stavovi o smjeru tržišta nisu ništa novo, a postoji dovoljno hrane za oba tabora. Ali ulozi počinju rasti na tržištu gdje je svaki pokušaj kupnje pada dočekan bijesnim preokretom, a glavni indeksi još uvijek su na putu za dvoznamenkaste gubitke. Propuštanje porasta poput ovotjednog od 5.9% na S&P 500 može propasti portfelj.
Ključ za određivanje dna postalo je odlučivanje je li trgovina inflacijom koja je definirala veći dio 2022. sada završila. Barem tjedan dana izgledalo je kao da jest. Rastuće dionice potukle su vrijednost, tvrtke s nižim financijskim zaduženjima bile su bolje, a tehnologija je pobijedila energiju.
Tu su dinamiku, prema skepticima, potaknuli kupci koji su bili prisiljeni doći ili izaći iz pozicija. Short sellers požurili su pokriti medvjeđe oklade kako je oporavak uzeo maha, dok su trgovci opcijama morali kupovati dionice kako bi ostali tržišno neutralni usred naleta hedžinga od strane nedovoljno uloženih upravitelja novcem koji su željeli potjerati rast.
Zapravo, jedna od najpouzdanijih skupina kupaca na tržištu nije se mogla pronaći tijekom porasta u četvrtak. Dnevni trgovci masovno su odbacili dionice, prodavši neto 2.65 milijardi dolara u dionicama, najviše otkako je JPMorgan Chase & Co. počeo pratiti tokove prije pet godina na temelju javnih podataka o burzama.
Iako se egzodus može opisati kao znak kapitulacije koji obično postavlja temelje za održivi oporavak, on također može odražavati pogoršanje gospodarstva koje uzima danak na raspoloženje na Main Streetu. Tržište nekretnina je u kolapsu, zahvaljujući višim stopama hipoteka. A otkazi u poduzećima se gomilaju.
Nacrtajte porast dioničkog kapitala pored korporativnih zarada i pojavio se neobičan nesklad. Dok je S&P 500 porastao za 11% od kraja rujna, analitičari su smanjili svoje procjene dobiti u četvrtom tromjesečju i sada očekuju smanjenje.
Mike Wilson, glavni američki kapitalni strateg u Morgan Stanleyju, predviđa da kompanije neće moći prenijeti povećanja cijena u narednim kvartalima. Iako kaže da bi dionice mogle nastaviti rasti u sljedećih nekoliko tjedana, konačno dno tržišta neće doći do 2023. godine.
"Ono što će biti nova vijest je koliko će negativna operativna poluga biti značajna sljedeće godine za mnoge tvrtke", rekao je Wilson za Bloomberg TV. "U konačnici ćemo postići konačnu nisku razinu gdje mislimo da je vjerojatno u roku od tri ili četiri mjeseca."
U očima bikova poput Toma Leeja, mekši otisak u listopadskom indeksu potrošačkih cijena je "mjenjač igre". Povukao je paralelu između današnjeg dana i 1982. godine, godine koja je označila kraj dugotrajnog razdoblja bjesomučne inflacije. Tada je S&P 500 dotaknuo dno u kolovozu i dosegao najvišu razinu svih vremena unutar četiri mjeseca, brišući medvjeđe tržište od 27%.
Bude li se inflacija nastavila hladiti, S&P 500 ima šanse porasti čak do 4,500 u narednim mjesecima, rekao je. U petak je zatvorena na 3,992.93.
"Ublažavanje inflatornih pritisaka jača argumente za 'meko prizemljenje', što je suprotno konsenzusu da Fed dovodi gospodarstvo do tvrdog prizemljenja", rekao je Lee, suosnivač Fundstrat Global Advisors LLC. "Meki CPI imao je seizmički učinak."
– Uz pomoć Isabelle Lee, Emily Graffeo i Jonathana Ferroa.
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/wild-stock-spike-revives-bottom-213305749.html