Hoće li povećanje stopa Federalnih rezervi smanjiti inflaciju? Vjerojatno ne, pokazuje novo istraživanje

Svi znamo da je inflacija trenutno loša. Ali hoće li postupci Federalnih rezervi imati kakve korisne posljedice?

Vjerojatno ne, pokazuje novo istraživanje.

"Prevladavajuće stajalište da su povećanja kamatnih stopa uzročna u obuzdavanju inflacije implicira negativnu korelaciju između dviju varijabli", piše David Ranson, direktor istraživanja u tvrtki za financijsku analitiku HCWE & Co.

Drugim riječima, ako Fedova politika podizanja kamatnih stopa funkcionira, trebali bismo vidjeti pad inflacije u mjesecima nakon najave povećanja kamatnih stopa. Također bi trebalo funkcionirati obrnuto s inflacijom koja raste nakon smanjenja stopa.

Nažalost za Fedove analitičke ekonomiste, čini se da to nije slučaj, pokazuje Ranson. I sa studenim datumom Očitavanje inflacije od 7.1%., to bi trebalo zabrinuti sve koji imaju dolar ili dva u banci.

Evo što trebate znati.

Prvo, povećanja stopa općenito su u pozitivnoj korelaciji s trenutnom razinom inflacije. To je normalno. Na temelju politike Fed-a, teško da biste očekivali da će ih tim za politiku povećati kada nije bilo problema s inflacijom.

Međutim, ovo je sljedeće otkriće koje je istovremeno intrigantno i zabrinjavajuće.

“Povijest SAD-a jasno pokazuje pozitivnu korelaciju, […] Kretanja stopa su [također] pozitivno povezana s sljedeći godišnja inflacija.” Ranson naglasak.

On prati inflaciju pomoću indeksa proizvođačkih cijena koji je obično osjetljiviji od standardnijeg indeksa potrošačkih cijena.

Ranson je proveo svoju studiju koristeći podatke od 1955. godine, a napravio je zasebnu studiju koristeći mjesečne podatke do 1954. godine. Rezultati su bili isti.

"[Podaci] ne pokazuju znakove da promjene Fed-ove ciljane kamatne stope utječu na inflaciju na očekivani način", piše Ranson. "Ako ništa drugo, povećanje stope dosljedno je praćeno većom inflacijom nego smanjenjem stope."

Iskreno rečeno, podaci ne podupiru ideju koja stoji iza Fed-ovih nedavnih povećanja kamatnih stopa.

Prije nego što skočimo na ideju da je Paul Volcker vodio Fed i srušio inflaciju ranih 1980-ih, vrijedi razmotriti ulogu koju ima tržište zlata.

Ranson ukazuje na činjenicu da je zlato općenito osjetljivo na buduću inflaciju. U slučaju 1980. godine, cijene zlata su padale prije nego što je Fed poduzeo bilo kakvu akciju. On objašnjava kako slijedi:

• “[Cijene zlata] su u veljači 800. dosegle vrhunac iznad 1980 dolara po unci, nakon čega je započeo dramatičan pad. Ovo se dogodilo prije predsjednik Volcker gurnuo je kamatne stope na najvišu točku, koja je dosegnuta u kolovozu 1981.

Opet, pad stope inflacije u ranim 1980-ima koincidirao je s povećanjem stopa. Ali ta povećanja kamatnih stopa nisu nužno bila uzrok pada inflacije.