Hoće li se rast burze pretvoriti u rasprodaju? Ovaj pokazatelj tržišta obveznica mogao bi odvratiti ulagače

Petogodišnja stopa pokrića pomogla je predvidjeti smjer dionica tijekom cijele godine, a mogla bi itekako ponuditi naznake kamo bi se dionice sljedeće mogle kretati, rekao je tim.

Petogodišnja stopa pokrića predstavlja razliku u prinosima između petogodišnjih nominalnih državnih zapisa
TMUBMUSD05Y,
2.638%,
i petogodišnji zapis o vrijednosnim papirima Ministarstva financija zaštićen od inflacije
9128286N55,
-0.174%.
Prinosi na obveznice rastu kako cijene padaju.

Prema banka saveznih rezervi St. Louisa, ovaj raspon predstavlja premiju koju zahtijevaju vlasnici vrijednosnih papira zaštićenih od inflacije, što ga čini učinkovitom zamjenom za tržišna očekivanja prosječne stope inflacije u sljedećih pet godina.

Nakon što je naglo porasla u prvoj polovici godine kako su očekivanja inflacije skočila, a američke dionice pale, petogodišnja stopa rentabilnosti naglo se povukla krajem lipnja i početkom srpnja, dosegnuvši na kraju najnižu razinu u 2022. 6. srpnja, kada je pala ispod 2.5%, prema podacima Feda St.

Čini se da je ovaj nedavni pad, koji se poklopio s padom cijena roba i prinosa na riznicu, prethodio posljednjem porastu dionica. U srpnju je S&P 500
SPX,
-0.28%,
Dow Jones industrijski prosjek
DJIA,
-0.14%
i Nasdaq Composite
COMP,
-0.18%
svaki je zacementirao svoj najbolji mjesec u otprilike dvije godine, s Nasdaqom koji je porastao više od 12%.

David Zervos, glavni tržišni strateg u Jefferiesu, rekao je da očekuje nastavak porasta dionica u nadolazećim danima i tjednima, ali da će pozorno pratiti petogodišnju stopu rentabilnosti i ekonomske podatke, u nedjeljnoj bilješci klijentima .

“…[Očekujemo] da će [predsjednik Fed-a] Jay [Powell] vrlo pažljivo pratiti kako inflacijska očekivanja reagiraju na ovu značajnu promjenu u cjelokupnom stavu politike/smjernica. Dakle, ako počnu skakati podaci iz ankete o inflacijskim očekivanjima, brzo ćemo vidjeti promjenu u Jayevom tonu,” primijetio je Zervos.

Mjerenje zaokreta Fed-a

Nedavno smanjenje inflacijskih očekivanja potaknulo je trgovce terminskim ugovorima Fedovih fondova da predvide da će referentna stopa dosegnuti vrhunac od 3.50% kasnije ove godine, nakon čega će uslijediti smanjenja stopa već sljedećeg proljeća, prema CME-ov alat FedWatch.

Kao odgovor, ekonomisti iz Deutsche Bank i analitičari Goldman Sachsa su se zapitali jesu li ulagači postali previše optimistični u vezi s mogućim smanjenjem stopa sljedeće godine. Međutim, do sada se čini da su američke dionice odbacile tu zabrinutost.

Gledajući unaprijed, ulagači bi vjerojatno trebali vidjeti značajnu promjenu u inflacijskim očekivanjima ili ozbiljno pogoršanje snage tržišta rada i temeljnog gospodarstva, kako bi potaknuli još jedan krug oštre prodaje dionica, napisao je Jefferiesov tim.

Zbog toga će petogodišnja stopa pokrića biti "ključna metrika koju treba promatrati kako bi se potvrdilo pivot" i za Fed i za dionice, rekao je Zervos.

Fed i dalje želi inflaciju od 2%.

Predsjednik Fed-a Powell više je puta istaknuo važnost inflacijskih očekivanja na tiskovnim brifinzima nakon sastanka. U srijedu je ponovio da Fed ima za cilj "spustiti inflaciju na naš cilj od 2 posto i zadržati dugoročna inflacijska očekivanja dobro usidrenima".

Inflacija u SAD-u ostala je na 40-godišnji maksimum do kraja lipnjae, prema najnovijem očitanju indeksa cijena osobne potrošnje, koji je objavljen nekoliko dana nakon prošlotjednog povećanja kamatnih stopa Fed-a. Dan kasnije, podaci o bruto domaćem proizvodu za drugo tromjesečje potvrdili su da se američko gospodarstvo ponovno smanjilo u drugom tromjesečju, što je izazvalo više rasprava o tome je li američko gospodarstvo već zašlo u recesiju.

Pročitajte: Je li SAD sada u recesiji? Ne još — a evo i zašto

Tržišni pokazatelji bili su posebno korisni u vrijeme kada je Fed gotovo odustao od budućih smjernica, ostavljajući ulagače da analiziraju proturječne poruke Powella i drugih Fedovih insajdera.

Mnogi dionički stratezi pozdravili su izglede zakretanja Fed-a ili odmaka od agresivnog podizanja stopa kasnije ove godine. No, predsjednik Feda Minneapolisa Neel Kashkari rekao je posljednjih dana u New York Timesu i CBS News da je Fed "daleko" od povlačenja svoje borbe protiv inflacije.

U ponedjeljak, Objavljene Bloombergove vijesti uvodnik koji je napisao bivši predsjednik Fed-a New Yorka Bill Dudley, koji je kritizirao "želje" ulagača o zaokretu Fed-a kao "i neutemeljene i kontraproduktivne".

S čisto tehničkog stajališta, neki tržišni tehničari očekuju da će dionice biti spremne za daljnji rast, nakon što su popravili gotovo polovicu svojih gubitaka od početka godine.

Za S&P 500, sljedeća ključna razina otpora bila bi 4,178, prema Johnu Kosaru, glavnom tržišnom tehničaru u Asbury Researchu. Ako bi referentna vrijednost SAD-a bila iznad te razine barem nekoliko sesija, sljedeća ključna razina otpora bila bi između 4,279 i 4,346. Sljedeća ključna razina "podrške" za S&P 500, ako se povuče, bila bi između 3,922 i 3,946.

Pročitajte: Američke dionice bore se za smjer nakon najboljeg mjeseca za S&P 500, Dow od studenog 2020

Američke dionice izgubile su kontrolu nad skromnim dobicima u ponedjeljak poslijepodne. Referentna vrijednost pala je 0.4% na oko 4,105, dok je Nasdaq Composite pao 0.5% blizu 12,316 u poslijepodnevnoj trgovini. Dow Jones Industrial Average pao je za 0.4% blizu 32,698.