Hoće li ovo biti još jedno 'izgubljeno desetljeće' za burzu?

Veličina teksta

Nakon četiri desetljeća nevjerojatnih rezultata, burza bi se mogla naći na početku izgubljenog desetljeća.

Da, S&P 500 pao je 2.5% u petak, a pao je 23% u 2022. Ali nemoguće je precijeniti koliko su dobri povrati na burzi bili za ulagače u posljednjih 40 godina — pa čak i dulje. Od

S&P 500
od najniže vrijednosti od 102.20 u 1982. do vrhunca od 4818.62 u siječnju 2022., indeks je donosio 12.9% godišnje, uključujući reinvestirane dividende. To je malo iznad prosjek od 11.8% od 1928.

Ali tržište dionica prolazi kroz "izgubljena desetljeća", razdoblja u kojima je povrat teško postići. Najnoviji se dogodio od vrhunca dot-coma 2000. do 2013., kada je tržište dionica konačno probilo na značajan način. Prije toga, burza je ostala zaglavljena u rasponu trgovanja od više od desetljeća od 1968. do 1982., kada je S&P 500 donosio samo 4% godišnje, uključujući reinvestirane dividende.

Postoji razlog za mišljenje da bi slično razdoblje bočnog trgovanja moglo proizaći iz današnjeg kaosa na tržištu. Albert Edwards iz Société Générale bio je pjevajući istu melodiju dugo o kraju onoga što on naziva "ledenim dobom", razdoblju "sekularne stagnacije" koje je ostavilo niske prinose i potaknulo cijene imovine. Ali sada, izgleda da je možda u pravu. Umjesto da tiskaju novac i snižavaju stope kako bi potaknule gospodarstvo, središnje banke sada će se morati nositi s vladama koje su, čini se, spremnije trošiti nego ikad, donoseći "veći rast, višu inflaciju i više kamatne stope na cijeloj krivulji", piše on. “Zabava za investitore je gotova. Veliko otapanje neće samo otopiti 'led' u 'Ledenom dobu', nego će se otopiti i povrati ulagača.”

Ako je Edwards u pravu, to će biti šok za ulagače koji su navikli da dionice rastu većinu vremena i Fed koji je uvijek imao podršku tržišta. Također će zahtijevati više od jednostavne strategije kupnje S&P-500 i zadržavanja. Stiefelov strateg Barry Bannister ustvrdio je da investitori trebat će više taktizirati, kupnja kada je tržište slabo i prodaja kada je jako. I dividende će biti daleko važnije. To je jedan od razloga zašto bi S&P 500 mogao izgubiti 5.7% od svoje najviše razine iz 1968. do najniže razine iz 1982., a ulagači bi i dalje mogli izaći s pozitivnim povratom, barem prije prilagodbe za inflaciju.

Ulagači su neko vrijeme razmaženi. Sada ćemo morati raditi za svoj novac.

Pišite Ben Levisohnu na [e-pošta zaštićena]