(Bloomberg) — Godinu dana nakon što je Vladimir Putin napao Ukrajinu, rast europskih dionica još uvijek je u opasnosti od moguće eskalacije u ratu.
Najčitanije s Bloomberga
Iako su se dionice u regiji oporavile od pada koji je zabilježen neposredno nakon ruskog napada, sada su osjetljivije na oštre šokove nakon ovogodišnjeg porasta od gotovo 8%. Ako se rat pogorša, ne samo da će potaknuti geopolitičku neizvjesnost u Europi, već će i pojačati pritisak na cijene energije i hrane, povećavajući ekonomsku sumornost i opterećujući profite poduzeća.
"Jasno je da tržište smatra rizike nižima u usporedbi s početkom rata, i dok su elementi oporavka razumljivi, margina sigurnosti europskih dionica sada je smanjena", rekla je Sophie Lund-Yates, vodeća analitičarka dionica u Hargreaves Lansdown. "To znači da će svaka neočekivana eskalacija ili volatilnost vjerojatno rezultirati oštrom reakcijom tržišta."
Glavna europska referentna vrijednost dionica porasla je 2023. jer su znakovi usporavanja inflacije i zarada bolja od očekivane potaknula gospodarski optimizam. Ali rat nije daleko od umova ulagača, s menadžerima fondova u anketi Bank of America Corp. koji vide sve goru geopolitičku zabrinutost kao drugu najveću prijetnju tržištima, nakon ljepljive inflacije. Većina ne očekuje mirovni sporazum ove godine.
Polarizacija između dionica dobitnika i gubitnika, zajedno sa slabijim eurom, sugerira da nisu svi rizici procijenjeni, rekao je strateg Barclaysa Plc Emmanuel Cau. Europski energetski udio skočio je 20% u protekloj godini jer je Rusija ograničila opskrbu prirodnim plinom kao odgovor na sankcije, dok su kompanije za nekretnine osjetljive na cijene pale 29%. Euro je povratio veliki dio gubitaka do rujna, ali je i dalje niži od predratnih razina.
Pročitajte više: Rat je dosegao godinu dana bez kraja
Nedavni razvoj događaja pokazuje da se eskalacija ne može isključiti. Podrška Putinovom ratu ojačala je unutar zemlje, čak i dok žrtve rastu. A Moskva je suspendirala svoj nuklearni sporazum sa SAD-om, potez koji je predsjednik Joe Biden nazvao "velikom pogreškom", iako je rekao da ne vjeruje da to signalizira da će ruski čelnik upotrijebiti nuklearno oružje.
Energetska kriza
Potencijalna energetska kriza jedan je od najvećih rizika od rata. Dok je blaga zima ovaj put pomogla Europi da spriječi krizu, zalihe bi se mogle ponovno smanjiti ako se rat odvuče u hladnije mjesece. Još jedan skok u troškovima energije dodatno bi smanjio profitne marže poduzeća.
"Potreba za zamjenom povijesno jeftinog izvora energije ostat će izazov", rekla je Charlotte Ryland, suvoditeljica ulaganja u CCLA. Ona ne vidi da će profiti naftnih i plinskih kompanija ove godine ponovno porasti dok se cijene sirovina vraćaju s povijesno najviših razina.
Uz rat koji prisiljava na promjenu dugoročnih ulaganja vlada, potrošnja na obnovljive izvore energije i obrambene tvrtke mogla bi dobiti poticaj. UBS-ovi stratezi Global Wealth Managementa rekli su da vide prilike u područjima kao što su roba, zelena tehnologija, energetska učinkovitost i kibernetička sigurnost.
"Čak i kada rat završi, više ćemo oklijevati opskrbljivati se iz Rusije jer to nije pouzdan izvor, pa energetski i kemijski sektori nužno moraju uvesti inovacije", rekao je Joost van Leenders, viši investicijski strateg u Van Lanschot Kempen. . “Poticanje obnovljive energije jedini je način na koji Europa može postati neovisnija.”
Troškovi hrane
Još jedan sektor koji će vjerojatno biti nerazmjerno pogođen ako se sukob nastavi je hrana i piće, gdje je opskrba nekim artiklima prekinuta prošle godine.
Stratezi Bloomberg Intelligencea Tim Craighead i Laurent Douillet rekli su da je profitabilnost prehrambene industrije "suočena s potencijalno dugoročnim testom" budući da ograničena opskrba ključnim ukrajinskim suncokretom, uljem, kukuruzom i pšenicom doprinosi rastu cijena.
Veći troškovi povećat će pritiske na cijene koji već štete potrošačima i drže središnje bankare neodlučnima.
Nagli porast cijena energije i hrane ostavio je potrošačima manje novca za trošenje drugdje, dok je u isto vrijeme podigao troškove za poduzeća, što je rezultiralo daleko slabijim rastom i inflacijom koja je skočila mnogo više nego što se očekivalo prije rata, napisali su Berenbergovi ekonomisti u bilješci. Kao rezultat toga, očekuju da će realni BDP 2024. biti 3.6% niži, a razina cijena 8.9% viša nego što bi inače bila.
Cikličke u opasnosti
Ekonomski osjetljivi sektori izloženi su riziku da ponište učinak u odnosu na takozvane obrambene konkurente ako rat eskalira. Cikličke su bile oslabljene početkom prošle godine jer su ulagači uzeli u obzir utjecaj invazije na gospodarski rast. Međutim, u proteklih nekoliko mjeseci takve su dionice nadmašile one koje se smatraju relativno sigurnijima.
Sve u svemu, izgledi za europske dionice postaju slabiji nakon uspona. Stratezi u Bloombergovoj anketi očekuju da će Stoxx 600 završiti godinu ispod trenutnih razina zbog pogoršanja gospodarskog zamaha.
Investitori su uložili 40 milijardi dolara u globalne dioničke fondove od početka rata, djelić od 354 milijarde dolara nagomilanih u gotovini, navodi se u izvješću Bank of America koje se poziva na EPFR Global. A u zadnje vrijeme, oni su damping oboje u korist obveznica kao što su pozicije za više-za-dulje stope u SAD-u.
Beata Manthey, voditeljica europske dioničke strategije u Citigroup Inc., očekuje da će geopolitički rizici zadržati vrijednost europskih dioničkih vrijednosnica budući da se sada uračunava poticaj zbog nižih cijena plina, slabijeg dolara i ponovnog otvaranja Kine.
"Što se tiče relija, ne bismo ga jurili odavde", rekla je.
– Uz pomoć Michaela Msike.
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/no-end-sight-war-threatens-083000098.html