Budući da je Rusija izbačena s američkih tržišta kapitala, novi IPO-i Kazahstana mogli bi biti savršen trenutak

Tvrtke koje su izbjegavale Rusiju zbog njezina rata s Ukrajinom otkrivaju alternativu odmah iza granice: Kazahstan.

Nakon teškog početka godine za najveću državu Središnje Azije (velika je otprilike kao zapadna Europa), novi izopćeni status Rusije na zapadnim tržištima kapitala predstavlja veliku priliku za njih. Kazahstan već godinama otvara svoje gospodarstvo. Sada ima novo političko vodstvo. Razgovori o privatizaciji državne imovine napreduju. Nafta i plin su u skladu s KazMunayGaz (KMG) spremnim za svoj tržišni debi. Sretno s kupnjom ruske nafte i plina ako ste američki investitor.

KMG: Konačno se događa

Nakon što je godinama pričao o privatizaciji svog sektora nafte i plina, kazahstanski državni fond Samruk Kazyna najavio kasnije ove godine prodat će dio svojih 90% udjela u KMG-u, Kazahstanu. Nadolazeća inicijalna javna ponuda na AIX-u koji pripada Međunarodni financijski centar Astana (AIFC) i druge domaće i međunarodne burze dobrodošla je vijest za Kazahstan jer su ulagači umorni od slušanja o privatizaciji KMG-a i žele je imati sada.

Osim toga, Siječanjski nemiri uplašeni investitori. Kazahstan indeks dolarskih obveznica propalo ove zime nakon što je bilo jedno od omiljenih graničnih tržišta obveznica i od tada se tek djelomično oporavilo.

Ruska invazija na Ukrajinu dala je novu hitnost dugoročnim planovima ekonomskih reformi Kazahstana.

Dio tih planova je i prodaja KMG-a. Njegova je prodaja bila planirana i odgođena 2018. Budući da ulagači nisu mogli pristupiti ruskoj nafti i plinu zbog sankcija, KMG bi izgleda trebao biti još bolji nego Kaspi prije nekoliko godina, iznenadni hit u e-trgovini koji je doživio Londonsku burzu olujom u svom IPO-u.

Prednost KMG-a je povećana spoznajom EU-a da vjetroelektrane i solarni paneli nisu dovoljni da osiguraju sigurno osnovno opterećenje energetskih kapaciteta.

Kazahstan će morati povećati ulog u svojoj energetskoj infrastrukturi kako bi iskoristio izolaciju Rusije od međunarodnih energetskih tržišta. Bez obzira na uspjeh Kazahstana viševektorska vanjska politika bio u očuvanju diplomatski neutralnog stajališta sa Zapadom, dok je također upravljao svojim odnosom s Rusijom i suočavao se s kolateralnom štetom od sankcija, bit će potrebna dugoročna ulaganja u kazahstanski sektor nafte i plina. IPO će KMG-u omogućiti veći pristup kapitalu koji je ovom sektoru potreban ako se želi smatrati alternativom Rusiji za europska tržišta nafte i plina.

Slabo ulaganje moglo bi KMG učiniti manje uzbudljivim u kratkom roku i vjerojatno je najlakše prepoznati rizik.

Za razliku od Rusije, Kazahstan nije u recesiji. Poput Rusije, ona je elektrana ugljikovodika.

S obzirom na novčane tokove koje generiraju trenutačni uvjeti na globalnom energetskom tržištu, Kazahstan ima priliku preobraziti se iz uglavnom ekstraktivne ekonomije industrije u državnom vlasništvu u moderno i raznoliko gospodarstvo 21.^st stoljeća. No, nafta i plin ključni su za njezino gospodarstvo u kratkom i srednjem roku. KMG je najzanimljivija za investitore na tržištima u razvoju, ali ne i jedina igra u gradu.

QazaqGaz, koji je prošle godine preimenovan u KazTransGaz, još je jedan kandidat za IPO u sljedećih nekoliko godina. Tvrtka je dio kazahstanskog plana da postane regionalna sila prirodnog plina.

Obavljaju transport prirodnog plina magistralnim plinovodima, osiguravaju međunarodni tranzit i prodaju prirodnog plina na domaćem i inozemnom tržištu. Razvija, financira, gradi i održava plinovode i skladišta plina. Vode oko 48 tisuća milja cjevovoda, uključujući 12 tisuća milja magistralnih plinovoda s godišnjim kapacitetom do 267.8 milijardi kubičnih stopa i plinske distribucijske mreže duljine oko 34 tisuće milja.

U lipnju su izdali upozorenje. QazaqGaz prognozirao nestašica plina koja počinje 2024., rekavši da će potražnja na domaćem tržištu premašiti raspoložive rezerve plina za 1.7 milijardi kubičnih metara, što će vjerojatno prisiliti vladu da ograniči izvoz. Taj manjak dijelom je uzrokovan sve većim brojem novih potrošača i prelaskom termoelektrana na ugljen na plin.

KZ Oil: To nije ruska nafta

Kazahstan je poznato energetsko središte koje se nalazi između viška izvora fosilnih goriva na zapadu i sjeveru i manjka drugdje. Rastuća industrija izvoza nafte u Kazahstanu, sada obračunava 57% Od ukupnog izvoza, ugrožena je ratom u Ukrajini jer se većina kazahstanske nafte izvozi preko Rusije. Strah od sankcija i prekida tranzita rezultirao je premijom za ratni rizik, smanjujući cijenu kazahstanske nafte koja teče kroz Rusiju, prisiljavajući kupce da razmotre alternativne rute.

S druge strane, viša globalna cijena nafte i rastuća potražnja za alternativama ruskoj nafti mogu koristiti Kazahstanu i djelomično neutralizirati ekonomske učinke rata.

Viša cijena nafte znači da su logistička ograničenja izvoza nafte u Kinu ili Europu preko Kaspijskog mora i Južnog Kavkaza manje strašna. To također daje poticaj kazahstanskoj vladi i privatnom sektoru za izgradnju ovih izvoznih ruta.

Logistika: dobra kao nafta?

Kazahstan je nedvojbeno najvažniji strateški partner Kine u središnjoj Aziji. Svaka buduća prometna veza koja povezuje Kinu s EU-om ima barem jedan put kroz Kazahstan. To znači da bi FDI iz Kine, Južne Koreje i Europe trebala teći ovamo, često navodi AIFC tijekom investicijskih sastanaka i konferencija.

Kazahstan će imati koristi od svakog povećanja ulaganja u željeznicu i željeznički teretni promet između Europe i Kine dok se svijet oporavlja od pandemije. Međutim, Rusija je već počela ograničavati ovo kretanje kako bi kaznila Kazahstan. Kazahstan razmatra stvaranje a Euroazijski željeznički savez, zajedno s Azerbajdžanom i Gruzijom, kako bi imali veću kontrolu nad logistikom između Azije i Europe, posebno bilo kojom azijskom rutom do Kaspijskog jezera, bez potrebe da prolaze kroz Rusiju.

Samruk, kazahstanski državni imovinski fond koji posjeduje KMG, također planira prodati udjele u Air Astani, vodećem zrakoplovnom prijevozniku u zemlji, u sljedeće dvije do tri godine na AIX-u.

Ruski rat s Ukrajinom još uvijek je vruć jer se politička kriza ove zime u Kazahstanu ohladila. U međuvremenu je zapadni svijet, predvođen Europom, shvatio da su nafta i plin gospodarske potrebe.

Nakon godina obećanja, Kazahstan je spreman prodati dionice KMG-a, jedne od svojih najboljih kompanija za fosilna goriva.

Bez investicijskih tema uzrokovanih ratom u Ukrajini, KMG-ov dugo očekivani IPO je stara škola industrije. Ali s obzirom na dinamiku kazahstanskog gospodarstva, regije i spoznaju razvijenog svijeta da će fosilna goriva imati ulogu još mnogo godina, klađenje da KMG posluje bolje od Kaspija čini se sigurnom okladom kao i bilo koja oklada na graničnim tržištima dionica branje.