Najrizičnija svjetska tržišta zapadaju u krizu s nedostatkom dolara

(Bloomberg) — Bolnice odgađaju operaciju u Šri Lanki. Međunarodni letovi obustavljeni u Nigeriji. Tvornice automobila zatvorene u Pakistanu.

Najčitanije s Bloomberga

U nekim od najranjivijih zemalja u razvoju, situacija na terenu je strašna. Nedostatak dolara onemogućuje pristup svemu, od sirovina do lijekova. U međuvremenu se vlade bore sa svojim dugovima dok jure pakete pomoći od Međunarodnog monetarnog fonda.

Prisiljava na preispitivanje konsenzusa tržišta u razvoju koji je preplavio Wall Street prije samo nekoliko mjeseci. Doduše, malo tko je očekivao da će izazovi s kojima se suočavaju određena granična gospodarstva biti riješeni ove godine, ali bol se produbila usporedo s oporavkom dolara.

Iako teškoće na rubovima zemalja u razvoju vjerojatno neće povući klasu imovine u cjelini, neki kažu da će natjerati upravitelje novcem da budu sve više taktični u svojim raspodjelama ulaganja u mjesecima koji dolaze.

"U ovim problematičnim zemljama se sprema prava kriza, a za neke stvari mogu postati još gore", rekao je Hasnain Malik, strateg za nova i granična tržišta u Tellimeru u Dubaiju. "Ulagači će morati biti još oprezniji u traženju ranjivosti i diferenciranju rizika zemlje kako bi izbjegli da ih iznenadi sljedeća Gana ili Šri Lanka."

U Pakistanu su tvornice prekinule rad posljednjih mjeseci jer su ostale bez čvrste valute za uvoz sirovina. U Šri Lanki vlada postavlja ograničenje od 20 litara goriva po osobi tjedno, a državne bolnice odgađaju operacije koje nisu hitne zbog nestašice lijekova i drugih medicinskih potrepština.

Da ne spominjemo međunarodne prijevoznike koji su obustavili letove za Nigeriju zbog poteškoća u vraćanju dolara iz zemlje. U Bangladešu proizvođači električne energije od središnje banke traže milijardu dolara u stranoj valuti za uvoz goriva kako bi spriječili prijeteću energetsku krizu. Malavi se također suočava s nestašicom lijekova, gnojiva i dizela usred pada uvoza zbog krize dolara.

Priča se nastavlja

Indeks tržišta sljedeće generacije JPMorgan Chase & Co., koji prati dolarski dug zemalja koje su u razvoju, zabilježio je prošlog mjeseca pad od 0.4%, najveći od rujna. A usred nedavne snage dolara, valute iz Gane, Egipta, Pakistana i Zambije ove su se godine srušile mnogo više od svojih svjetskih konkurenata.

Zbog toga su neki upravitelji novcem prihvatili pažljivije pristupe, odmaknuvši se od općeg optimizma tržišta u nastajanju viđenog početkom godine.

"Ove zemlje su zaglibile u ekonomski kolaps, a neke poput Pakistana ljuljaju se na rubu još jednog bankrota", rekao je John Marrett, viši analitičar u Economist Intelligence Unitu u Hong Kongu. “Glavni dijelovi njihovih gospodarstava se bore. I valute vrijede mnogo manje.”

Menadžeri novca skloniji riziku, u međuvremenu, umjesto toga traže atraktivne prinose na dug od vlada koje su uspjele zadržati svoje fiskalne deficite pod kontrolom i relativno stabilne valute. Barclays Plc je istaknuo Meksiko i Kolumbiju kao zemlje koje idu prema daljnjoj fiskalnoj konsolidaciji.

Opasan ciklus

Za države kao što je Šri Lanka, problemi su počeli prije nekoliko godina jer su dužnosnici trošili vrijedne rezerve čvrste valute kako bi održavali lokalne devizne tečajeve umjetno visokima.

Ali upravo su ruski rat u Ukrajini i agresivno pooštravanje politike Federalnih rezervi doveli dolar do najviših generacijskih vrijednosti. To je gurnulo mnoga pogranična gospodarstva bliže rubu jer su skokovite cijene energije i hrane ispraznile njihove blagajne.

"Primamljivo je reći da postoji EM kriza zbog zaoštravanja Fed-a, ali to oduzima ljudsku ulogu kreatorima politika u odabranim zemljama koje su provodile neodržive fiskalne politike", rekao je Samy Muaddi, voditelj fiksnih prihoda za tržišta u razvoju u T. Roweu. Cijena u Baltimoreu. "Unatoč tome, stroži financijski uvjeti sada razotkrivaju politike u nekim od tih zemalja koje se pokazuju neodrživim."

Otprilike dva tuceta nacija čeka u redu za pomoć Međunarodnog monetarnog fonda, iako je napredak spor za nacije sputane pregovorima o dugu. U godini je već nekoliko zemalja opterećenih dugovima - uključujući Egipat, Pakistan i Libanon - smanjilo svoje tečajeve dok pokušavaju osloboditi sredstva za spašavanje, a trgovci valutama pripremaju se za potencijalni val devalvacije.

Za Brendana McKennu, ekonomista i stratega za tržišta u razvoju u tvrtki Wells Fargo Securities LLC u New Yorku, oni koji su spremni preuzeti rizik mogu pronaći priliku u zemljama s jasnim programom reformi i putem prema potpori službenih zajmodavaca, poput MMF.

"Pakistan, Šri Lanka i Gana — možda sada nije vrijeme za raspoređivanje kapitala tamo", rekao je. "Ali Egipat bi mogao biti prilika ako program MMF-a bude uspješan u podupiranju gospodarstva dok se provode teške reforme."

Što treba paziti

• Kina će biti u fokusu budući da će Nacionalni narodni kongres, otvoren 5. ožujka, odrediti gospodarski i društveni program za nadolazeću godinu. Nacija će također objaviti podatke o izvozu, inflaciji potrošačkih cijena i tvorničkim cijenama u narednom tjednu.

• Trgovci će pratiti podatke o inflaciji s Filipina, Tajlanda, Rusije, Meksika i Čilea.

• Poljska središnja banka vjerojatno će zadržati ključnu kamatnu stopu na 6.75% kako nacionalni ciklus pooštravanja završi. Bloomberg Economics očekuje da će sljedeći korak biti smanjenje stope, potencijalno u drugoj polovici 2023.

• Banka Negara Malaysia vjerojatno će zadržati svoju referentnu stopu na čekanju.

• Peruanski kreatori politike sastat će se u četvrtak kako bi odlučili o svojoj ključnoj stopi.

• Brazilski IPCA podaci za veljaču vjerojatno će baciti svjetlo na tempo dezinflacije, prema Bloomberg Economicsu.

– Uz pomoć Selcuka Gokoluka, Colleen Goko, Anushe Ondaatjie i Faseeha Mangija.

Najčitanije s Bloomberg Businessweeka

© 2023 Bloomberg LP