Skup za kraj godine? Bikovski obrazac burzovnog tržišta sukobljava se sa strahovima od stagflacije

Dow industrijski
DJIA,
+ 0.45%
skočile su gotovo 20% od najniže razine s kraja rujna, na vrhuncu praga koji bi označio izlaz iz medvjeđeg tržišta, dok je Nasdaq Composite ostvario osrednju izvedbu budući da ulagači i dalje čekaju i gledaju u vezi s odlukom Federalnih rezervi o stopi u prosincu, daljnjim podacima o inflaciji i geopolitičkim rizicima u inozemstvu.

Glavni indeksi zabilježili su dobitke u blagdanski skraćenom tjednu Dana zahvalnosti, s Dow-om za 1.8%, S&P 500 za 1.5% i Nasdaq Composite za 0.7%.

A tu je i sezonski vjetar u leđa na kraju godine. Prema Dow Jonesovim tržišnim podacima, S&P 500 porastao je 71% vremena u razdoblju od Dana zahvalnosti do kraja godine, na temelju brojki koje sežu do 1950. U prosjeku, referentna vrijednost za velika kapitalizacija porasla je 1.8% u tom razdoblju . Takvi podaci mogu biti grubi vodič za ulagače, ali nisu jamstvo uspješnosti u određenoj godini, kao što pokazuju crvene linije na grafikonu u nastavku.

A taj bi se povoljan sezonski obrazac mogao sukobiti sa strahovima da bi 2023. mogla donijeti stagflaciju: najgore od svih mogućih ekonomskih ishoda na koje bi se ulagači teško mogli pripremiti. Stagflacija se definira kao razdoblje sporog gospodarskog rasta plus stalno visoka inflacija, dinamika koja je možda već u tijeku u SAD-u

Upozorenja o mogućoj dubokoj recesiji u SAD-u redovito bljeskaju na tržištu obveznica, gdje je naširoko praćen raspon između 2-
TMUBMUSD02Y,
4.479%
i 10-godišnji prinosi trezora
TMUBMUSD10Y,
3.687%
ostaje blizu minus 80 baznih bodova — što znači da je 10-godišnja stopa gotovo 0.8 postotnih bodova ispod dvogodišnjeg prinosa. Krivulja u proteklom tjednu dosegla je svoje najdublje invertiran od 1981. Takve se inverzije smatraju pouzdanim pokazateljem recesije.

rast SAD-a postala pozitivna u trećem tromjesečju i čini se da inflacija popušta, na temelju Listopadski indeks potrošačkih cijena u kojoj je godišnja glavna stopa pala na 7.7% s prethodnih 8.2%. Ipak, rast cijena ne pada dovoljno brzo da bi Federalne rezerve u potpunosti odustale od agresivnog povećanja kamatnih stopa, što bi najveće svjetsko gospodarstvo moglo dovesti do pada.

"Teški dio za ulagače u scenariju stagflacije bila bi zabuna oko toga gdje ulagati", rekao je Mark Neuman, osnivač tvrtke sa sjedištem u Atlanti Ograničeni kapital i tvorac ESG Indeks siročadi koji prati dionice s 3 trilijuna dolara kombinirane tržišne kapitalizacije.

To je preokret u odnosu na tržišne trendove koji su prevladavali veći dio ove godine i "djelomično je posljedica ekstremnog pozicioniranja ulagača u ovim trgovinama koje je izokrenuto strahom od propuštanja [na] porastu na kraju godine", rekao je Jason Draho, voditelj raspodjela imovine za Ameriku u UBS Global Wealth Management.

Dodatak porastu dionica prošlog mjeseca bio je listopad jači od očekivanog maloprodaja plus slabiji od očekivanog izvještaj o proizvođačkim cijenama, a oba pokazuju da se "gospodarstvo dobro drži, unatoč stalnom rastu kratkoročnih stopa", rekao je Sam Stovall, glavni investicijski strateg za CFRA Research u New Yorku.

"Sezonsko kretanje će ponuditi malo povećanje cijena dionica prema kraju godine i mislim da ulagači očekuju da će Federalne rezerve porasti za 50 baznih bodova u prosincu i da možda neće biti toliko oštrouman u svojoj izjavi", rekao je Stovall putem telefon. "Trenutačno tržište dionica pretpostavlja da nećemo pasti u recesiju ili, ako budemo imali recesiju, ona će biti blaga i da će Fed vjerojatno sniziti kamatne stope u drugom dijelu 2023."

Rekao je da gospodarski izgledi CFRA-e pozivaju na to da gospodarstvo SAD-a za dlaku propusti recesiju, ali ipak padne u stagflaciju, praćenu oporavkom u obliku slova U, umjesto V-oblika.

"Ako smjer inflacije nastavi biti prema dolje - to jest, inflacija postupno, ali dosljedno pada - to bi bilo dovoljno da se ulagači osjećaju prilično dobro, po mom mišljenju", rekao je Stovall za MarketWatch. "Osim toga, očekujemo da ćemo vidjeti poboljšanje u rastu korporativne dobiti kako budemo ulazili u 2023."

Prema Stephenu Suttmeieru, glavnom tehničkom strategu za dionice za BofA Securities, posljednjih 10 sesija trgovanja u prosincu do prvih 10 sesija u siječnju pokazalo se kao razdoblje rasta za S&P 500, uvijek iznova: Indeks je porastao za 72% vremena s prosječnim povratom od 1.19% tijekom zadnjih 10 sesija trgovanja u prosincu, rekao je. Ta se snaga obično prenosi u novu godinu, pri čemu je S&P 500 porastao 64% vremena uz prosječni prinos od 0.72% tijekom prvih 10 dana siječnja. 

Mark Hulbert: 'Okupljanje Djeda Mraza' za dionice je vjerojatno ove godine — ali poklone nećete otvarati sve do Božića

Ti sezonski čimbenici na kraju godine prate dobro poznati obrazac koji je doveo do najboljeg učinka dionica u razdoblju od šest mjeseci početkom studenog.

Prema strategu Robu Andersonu i analitičaru Thanhu Nguyenu iz Ned Davis Researcha, šestomjesečno razdoblje od studenog do travnja posebno daje prednost dionicama u nizu cikličkih dionica. Široki ciklički indeks NDR-a, koji uključuje industrijski, diskrecijski sektor i sektor materijala, nadmašio je obrambenu košaricu sastavljenu od osnovnih proizvoda, zdravstvenih, komunalnih i telekomunikacijskih kompanija, u prosjeku između tih šest mjeseci od 1972. godine.

Također su rekli da tehnički razlozi podupiru slučaj oporavka američkih dionica na kraju godine, uz napomenu da "vanjske sile mogu nadvladati sezonske trendove".

Najvažniji događaji za tjedan koji je pred nama uključuju objavu Fed-ovog željenog pokazatelja inflacije za listopad u četvrtak i izvješće o plaćama za nepoljoprivredne djelatnosti u petak za studeni.

U ponedjeljak, MarketWatch intervjuira predsjednika Feda St. Louisa Jamesa Bullarda. Utorak donosi S&P Case-Shillerov indeks cijena nekretnina u SAD-u, FHFA indeks cijena nekretnina u SAD-u i indeks povjerenja potrošača za studeni.

Ne propustite: Fedov Bullard spreman je govoriti o inflaciji, kamatnim stopama u MarketWatch Pitanjima i odgovorima u ponedjeljak

Glavni podaci objavljeni u srijedu uključuju izvješće ADP-a o zapošljavanju, reviziju BDP-a za treće tromjesečje, indeks menadžera nabave u Chicagu, novosti o otvaranju radnih mjesta i otkazima za listopad te izvješće Fed-ove bež knjige. Predsjednik Feda Jerome Powell također bi trebao govoriti na Brookings institutu.

Skupina podataka od četvrtka uključuje tjedne zahtjeve za nezaposlene, listopadski indeks cijena izdataka za osobnu potrošnju, S&P američki proizvodni PMI i ISM-ov indeks proizvodnje. U petak su objavljeni podaci o platnom spisku za nepoljoprivredne djelatnosti i stopi nezaposlenosti za studeni.