Da, GM mora učiniti više da izazove Teslu. Ali dionica je kupnja.

Tvrtka brani svoj namjerni tempo uvođenja EV-a, ukazujući na svoj dugotrajni razvoj platforme vozila koja je prikladna za svoj inovativni Ultium baterijski sustav. “Odvojili smo vremena da to učinimo kako treba”, kaže Paul Jacobson, glavni financijski direktor GM-a Barron je. “Ultium nam omogućuje da imamo infrastrukturu za podršku više segmenata vozila s istom platformom baterije. Omogućuje nam povećanje učinkovitosti koju nitko drugi ne može ponoviti.”

Jacobson je nedavno kupio dionice GM-a za 1.4 milijuna dolara na otvorenom tržištu za oko 39 dolara. “Kupovina govori sama za sebe. Mislim da je GM podcijenjen i velika investicija,” kaže.

Do 2030. General Motors namjerava udvostručiti svoj godišnji prihod na oko 300 milijardi dolara, pri čemu 40% do 50% prihoda od automobilske industrije dolazi od električnih vozila, a 50 milijardi dolara u prodaji od robo-taksija i drugih pothvata unutar svoje jedinice za autonomna vozila Cruise.

Ništa ni približno tome nije uključeno u depresivne dionice proizvođača automobila (oznaka: GM), koje su ove godine pale za oko 33% i nije puno iznad početne cijene javne ponude nakon stečaja iz 33. od 2010 USD. GM trguje za šest puta predviđenu zaradu od oko 7 dolara po dionici u 2022. i 2023., što je jedna od

S&P 500
najniži omjer cijene i zarade indeksa. Njegova tržišna kapitalizacija od 60 milijardi dolara u usporedbi s 1 bilijun dolara za

Tesla

(TSLA).

“Dionice su vrlo atraktivne. GM ne dobiva zasluge ni za što,” kaže Joe Pittman, analitičar Harris Associatesa, 10 najboljih vlasnika GM-a putem svojih fondova Oakmark. “Njegova temeljna automobilska djelatnost dobro funkcionira u dinamičnom i složenom okruženju, a dobro je pozicionirana u električnim vozilima i tehnologiji autonomnih vozila koja će se s vremenom pokazati.”

Zašto onda GM trguje tako jeftino? Kao prvo, investitori su zabrinuti da su u njemu robusni uvjeti tržište automobila ohladit će se kasnije ove godine jer Federalne rezerve povećavaju kamatne stope. GM se također suočava s većim troškovima – 5 milijardi dolara – vezanim za robu i pitanja opskrbe. Pristupačnost je također problem jer prosječna prodajna cijena GM vozila sada iznosi 50,000 USD, što je 25% više u posljednje dvije godine. A GM ne plaća dividende i ne otkupljuje dionice.

Ali najveći problem je jasan: Wall Street sve više ocjenjuje proizvođače automobila koliko dobro izazivaju Teslu i kreću u budućnost u kojoj će EV-ovi dominirati prodajom.

O tome je GM puno pričao, dok je Tesla, sa svojim Modelom 3 i Modelom Y, i

Ford Motor

(F), sa svojim Mustangom Mach-E i F-150 Lightningom, učinio je mnogo. Ali to će se promijeniti.

Počela je prodaja električnog pickupa GMC Hummer. (GM ima ukupno 65,000 rezervacija za njega i prateće sportsko terensko vozilo.) 19. svibnja Cadillac počinje primati narudžbe za svoj SUV Lyriq, za isporuke koje počinju ovog ljeta. Nedavno je Chevrolet ponovno pokrenuo montažne linije za svoj Bolt hatchback i novi Bolt SUV; proizvodnja je zaustavljena od studenog zbog povlačenja baterija. Chevy također ima 140,000 rezervacija za svoj električni pickup Silverado, iako isporuke neće početi do sljedeće godine, kada će se GM-ov EV stvarno povećati s uvođenjem električnih verzija crossovera Chevy Equinox, SUV-a Chevy Blazera i SUV-a Hummer. A BrightDrop, GM-ova jedinica električnih komercijalnih kombija ispod radara, otvorila je svoje prvo zastupništvo u prosincu, u blizini Los Angelesa, s kupcima uključujući

Walmart

i

FedEx
.

Svi modeli osim Bolt, koji koriste stariju vrstu baterije, imaju modularnu platformu vozila Ultium koja omogućuje konfiguriranje baterija i pogonskih komponenti na različite načine, s ciljem pružanja najvećeg dometa, snage i pouzdanosti za određenu primjenu. . U skladu s tim, GM gradi četiri US akumulatorske biljke, s prvim otvorenjem ovog ljeta.

Financiranje svih ovih projekata bit će skupo. Od godišnjih kapitalnih izdataka tvrtke od 9 do 10 milijardi dolara, 80% je namijenjeno za EV i autonomna vozila. Ali GM bi trebao biti u stanju nositi se s karticom. Unatoč nedostatku čipa i drugim problemima s opskrbom, Prvo tromjesečje General Motorsa bio je jedan od najboljih ikad, sa zaradom od 2.09 dolara po dionici. To je premašilo konsenzusnu procjenu za oko 40 centi, a tvrtka je povećala svoje smjernice o dobiti za 2022. za 25 centi, na 6.50-7.50 dolara po dionici.

No, ta zarada je gotovo u potpunosti od SUV-ova i pickupa s motorima s unutarnjim izgaranjem. Dok osigurava financiranje za GM-ov prijelaz na EV, ICE posao investitori ne pridaju veliku vrijednost.

GM-ova bilanca je u izvrsnom stanju, sa 17.7 milijardi dolara u gotovini, isključujući financijsku jedinicu, i oko 1 milijardu dolara neto gotovine (gotovina minus dug) od 31. ožujka. Tvrtka, međutim, ima oko 10 milijardi dolara nefondovske mirovine i zdravstvene obveze.

GM-ov udio u Cruiseu (vrijedan oko 15 milijardi dolara, prema analitičarima s Wall Streeta), njegovoj financijskoj jedinici i njegovom udjelu u kineskoj podružnici mogli bi vrijediti 75% ukupne tržišne vrijednosti GM-a, što znači da se njegov osnovni automobilski posao procjenjuje samo jednom predviđeni novčani tok prije oporezivanja za 2022.

Cruise je vodeći u tehnologiji autonomnih vozila i mogao bi uvesti robo-taksi za kupce koji plaćaju u San Franciscu kasnije ove godine, što će biti prvo u industriji. Cilj od 50 milijardi dolara prihoda do 2030. je ogroman korak, ali ako GM može pokazati uspjeh u San Franciscu, to bi moglo podići dionice.

Dokaz pudinga ipak će biti u brojkama. Sputan prekidom proizvodnje Bolta, GM je prodao samo 475 EV u Sjevernoj Americi u prvom tromjesečju, dok je Tesla isporučio preko 300,000 na globalnoj razini.

Investitor Ross Margolies iz Stelliam Investment Managementa kaže da je GM priča jednostavna. Ovisi o tome "vjerujete li da se mogu izvršiti u EV-ima." Optimističan je da će GM uspjeti.

Počeo je najnoviji test toga. General Motors namjerava prodati 400,000 električnih vozila u Sjevernoj Americi u razdoblju od 2022. do 23., pri čemu se većina prodaje odnosi na iduću godinu. Planira proizvesti milijun u 2025. S obzirom na svoj plinovod električnih proizvoda, izgleda da ima dobre šanse da postigne ove ciljeve. Utrka, kao što svaki školarac zna, ponekad ide na kornjaču, a ne na zeca.

Pišite Andrew Bary na [e-pošta zaštićena]