6 vrsta tehnoloških dionica koje mi se trenutno sviđaju...i 4 kojih zazirem

Većina tehnoloških dionica sada se trguje daleko ispod svojih najviših vrijednosti iz 2021., ali mislim da su samo određene vrste tehnoloških kompanija zaista povoljne.

Evo pogleda iz ptičje perspektive na vrste tehnoloških tvrtki za koje mislim da predstavljaju privlačne srednjoročne do dugoročne rizike/nagrade na trenutnim razinama, a kojih se smatram najboljim kloniti. Kao i uvijek, ulagačima se savjetuje da naprave vlastito istraživanje prije nego što zauzmu bilo kakvu poziciju.

Što mi se sviđa:

1. Jeftini dobavljači čipova s ​​ograničenom izloženošću potrošača hardverom

Dionice kompanija kao što je Onsemi (ON), NXP Semiconductors (NXPI) i STMicroelectronics (STM) su pali na razine koje im ostavljaju nizak dvoznamenkasti P/E, iako još uvijek bilježe prilično dobru potražnju na ključnim krajnjim tržištima automobila i industrije te su spremni iskoristiti dugoročne trendove kao što je EV/ Usvajanje ADAS-a i ulaganja u automatizaciju tvornice i IoT hardver. Iako bi ove tvrtke mogle vidjeti neke korekcije inventara kupaca, trenutačni pesimizam tržišta prema njima čini se pretjeranim.

Isto tako, visoka marža fabless dobavljači čipova kao što je Advanced Micro Devices (AMD) i Marvell Technology (MRVL) doživjeli su pad svojih budućih P/E-a na razine srednjih tinejdžerskih godina, iako preuzimaju udio od suparnika i očekuju da će se velika potražnja američkih divova u oblaku (poslovični hiperskaleri) nastaviti iu 2023.

2. Jeftini dobavljači opreme za čipove s relativno malom izloženošću memoriji

Tvrtke kao što su Applied Materials (AMAT) i OVK (KLAC) sada također imaju niski dvoznamenkasti P/E, iako su za sada i dalje ograničene opskrbom i signaliziraju da će potražnja ostati snažna u 2023.

Iako se očekuje slabija potražnja od proizvođača memorije koji se suočavaju s velikim padom cijena DRAM-a i NAND flash memorije, to će biti više nego nadoknađeno velikom potražnjom zdrave potražnje ljevaonica (proizvođača po ugovoru) i proizvođača logičkih čipova koji čine solidnu većinu prodaje tvrtki kao što su Applied i KLA. Štoviše, mnoge od tih tvrtki agresivno otkupljuju svoje dionice.

3. Jeftini mrežni oglas igra se s jedinstvenim uslugama/platformama

Velikim dijelom zahvaljujući strahovima od recesije, tvrtke poput Digital Turbine (APLIKACIJE) i Perion Network (VILA) sportski niski dvoznamenkasti P/E. To je usprkos činjenici da tvrtke imaju dugoročnu korist od prelaska dolara za oglašavanje s izvanmrežnih na digitalne kanale i imaju diferencirana rješenja na ključnim tržištima — na primjer, Digital Turbine SingleTap platforma za promicanje i omogućavanje brzih instalacija aplikacija na Android uređajima bez potrebe za oslanjanjem na trgovinu aplikacija ili Perionovu SORT platforma za isporuku ciljanih oglasa bez potrebe za kolačićima za praćenje.

Ako se ne očekuje da će SAD ući u istinski veliku recesiju — a ja sam oprezno optimističan da nećemo, s obzirom na stanje na tržištu rada i bilance potrošača/korporacije — rizik/nagrade za takve tvrtke izgledaju prilično dobro ovdje.

4. Jeftine i nedovoljno praćene dionice rasta male kapitalizacije

Djelomično zahvaljujući mnogim ulagačima u rast i zamah koji usmjeravaju većinu ili svu svoju pozornost na velike dionice, dosta dionica s malim kapitalom sada je dostupno za povijesno niske višestruke prodaje i/ili zarade. Premda ne bez rizika, rast male kapitalizacije nedvojbeno predstavlja sjajne prilike za zamah u ovom trenutku.

Pisao sam o tome nekoliko rastućih dionica male kapitalizacije koje mi se sviđaju krajem kolovoza.

5. Utučene softverske tvrtke u oblaku s proizvodima koji su vodeći na tržištu

Iako sam oprezan s nekim popularnim dionicama softvera u oblaku (više o tome uskoro), mislim da vrijedi obratiti pažnju na tvrtke s vodećim ponudama na tržištu koje trguju sa zdravim popustima u odnosu na višestruke prodaje i naplate koje su obično imale od 2017. do 2019. Tvrtke kao što je Salesforce.com (CRM) , Elastičan (ESTC) i Okta (OKTA) padaju mi ​​na pamet.

Razlozi da budemo oprezno optimistični u pogledu ovih tvrtki (osim njihovih procjena): Potrošnja na softver i usluge u oblaku ostaje prioritet/područje rasta za mnoge tvrtke, a (iako su slabosti uočene u nekim regijama i industrijskim vertikalama) izvješća o zaradi i komentari konferencije od velikih softverskih tvrtki općenito je bolje nego što se očekivalo u posljednjih nekoliko mjeseci.

6. 3 od 5 tehnoloških divova

Abeceda (GOOGL), Amazon.com (AMZN) i Microsoft (MSFT) svi izgledaju prilično razumno po cijenama na ovim razinama, s obzirom na trendove potražnje i njihovu konkurentsku poziciju.

Zbog straha od recesije, Alphabet ima GAAP terminski P/E od samo 17, usprkos tome što njegove jedinice Google Cloud i Other Bets još uvijek značajno opterećuju krajnji rezultat. Microsoftov GAAP unaprijed P/E iznosi 23 — nije baš jeftino, ali prilično razumno s obzirom na rast prihoda/rezervacija tvrtke i trajnost njezinog temeljnog softvera i franšiza u oblaku. Može se dobro dokazati da solidnu većinu Amazonove tržišne kapitalizacije od 1.15 trilijuna dolara sada pokriva AWS, za koji se (na temelju konsenzusne procjene FactSet-a) očekuje rast prihoda od 32% ove godine na 82.3 milijarde dolara i još uvijek bilježi zaostatke rast udobno nadmašuje rast prihoda.

(O čemu Apple (AAPL) i Meta platforme (META) ? Mislim da je Appleova dugoročna priča još uvijek netaknuta, ali bih više volio veću marginu pogreške od onoga što trenutno pružaju njegove dionice, posebno s obzirom na potencijalne makro vjetrove u Kini i Europi. Meta je prilično jeftina, ali trenutačni trendovi angažmana korisnika, prodaje oglasa i ulaganja izgledaju zabrinjavajuće, kao i veliki gubici i neizvjesna isplata za Metinu jedinicu Reality Labs.)

Što mi se ne sviđa:

1. Visoko-višestruke zalihe softvera u oblaku

Iako su mnogi višestruki softverski oblak sada prilično razumni, nekolicina popularnih tvrtki s visokim rastom još uvijek ima višestruke prodajne i naplatne termine u tinejdžerskoj dobi ili više. Razmislite o tvrtkama kao što je Cloudflare (NET) , pahuljica (SNIJEG) i Datadog (Ddog).

Rastuće kamatne stope/prinosi na državnu blagajnu posebno štete procjenama tvrtki poput ovih, jer se očekuje da će lavovski udio budućih novčanih tokova koje ulagači plaćaju stići nekoliko godina kasnije. Ovi novčani tokovi sada moraju biti snižene po mnogo višim stopama nego što su prije trebale biti.

2. Vrlo neprofitabilne/spekulativne EV, AV i igre čiste energije

Daleko više od softvera u oblaku, koji je u velikoj mjeri predstavljao dobre tvrtke koje su upravo postale precijenjene, EV/čista energija i prostori za autonomnu vožnju/prijevoz kamiona dali su nam dosta Dot-com viška poput balona. Štoviše, dijelom zahvaljujući nedavnim kratkim stiskanjima, puno ove pjene još uvijek nije isprano.

Zanimljivo, Rivian (RIVN), Lucid (LCID) i napajanje (PLUG) — od kojih sve tri još uvijek imaju mnogo toga prije nego postanu profitabilne — još uvijek imaju više od 65 milijardi dolara ukupne vrijednosti kapitala. Autonomni kamioni igraju kao što je Aurora Innovation (AUR) i TuSimple Holdings (TSP) i dalje izgledaju prilično bogato s obzirom na njihovu potrošnju novca i svu konkurenciju s kojom se suočavaju, kao i neki dobavljači LIDAR-a.

3. Fintech tvrtke koje daju drugorazredne zajmove i/ili rade na pretrpanim tržištima

Visoke kamatne stope povećavaju troškove financiranja za tvrtke poput Affirma (AFRM) , Skoropočetnica (UPST) i Blockov (SQ) Jedinica Klarna, baš kao što visoka inflacija opterećuje diskrecijsku potrošnju među potrošačima s nižim prihodima koji čine veliki dio njihove baze kupaca.

A gledajući šire na fintech prostor, potres se čini neizbježnim u sljedećim godinama vratolomna aktivnost financiranja to je dovelo do toga da su brojna područja plaćanja i pozajmljivanja preplavljena konkurencijom. Neki veći fintechovi s jakim mrežni efekti mogli bi dobro prebroditi oluju, kao i neki pružatelji platformi za prodajna mjesta (POS) koji imaju koristi od veće potrošnje na putovanja/ugostiteljstvo. Ali stvari će vjerojatno postati neuredne negdje drugdje.

4. Većina tradicionalnih dobavljača hardvera za poduzeća

Za razliku od većine drugih tehnoloških tvrtki kojih sam oprezan, tradicionalni dobavljači poslovnog hardvera kao što je HP (HPQ), Hewlett-Packard Enterprise (HPE) i Dell (DELL) općenito imaju niske P/E. Ali također se osjećaju kao zamke vrijednosti u ovakvom okruženju.

Usvajanje javnog oblaka ostaje dugotrajna smetnja za prodaju poslužitelja i sustava za pohranu koji idu u lokalna poslovna okruženja, a ankete o IT potrošnji prilično su dosljedno pokazivale da je on-prem hardver jedna od prvih stvari za koje se vidi smanjenje potrošnje tijekom makronaredbe pad. U Dodatku, odgođena rampa od Intela ( INTC) poslužiteljska CPU platforma sljedeće generacije (Sapphire Rapids) predstavlja kratkoročnu smetnju za prodaju poslovnih poslužitelja.

(AMD, GOOGL, MSFT, AMZN i AAPL su udjeli u Klub članova akcijskog upozorenja PLUS . Želite li biti upozoreni prije nego što AAP kupi ili proda te dionice? Saznajte više sada. )