Nakon Terrinog pada na Zemlju, pripremite se za eru stablecoina

Stablecoini su trebali biti dosadni ujak kripto svijeta - sigurni, razumni i dosadni. Vjerojatno nisu što Satoshi Nakamoto imali na umu, ali oni bi trebali biti ohrabrujuće utočište mira i korisnosti daleko od turbulencija čistih kriptovaluta.

Uz vrijednosti vezane za fiat valute, stabilcoini su trebali biti korisni, a ne nuditi sheme za brzo bogaćenje. Oni igraju važnu ulogu u ekosustavu kriptovaluta pružajući sigurnije mjesto za pohranjivanje kapitala bez potrebe za unovčavanjem u cijelosti i dopuštajući da imovina bude denominirana u fiat valutama, a ne u nestabilnim tokenima.

Međutim, događaji u svibnju pokazali su da je kripto stabilnost još nedostižna. Dok vlade sporo reagiraju, Terrin LUNA token — koji je u međuvremenu preimenovan u Luna Classic (LUNC) — vrijednost je pala blizu nule, usput izbrisavši 60 milijardi dolara. Očigledan zaključak bio bi da je eksperiment s stablecoinom propao. Ali vjerujem da je Terrin pad na Zemlju preteča nove ere u kojoj će stablecoin postati uspostavljene, prihvaćene i korisne komponente globalnog ekonomskog sustava. A uredbi koja tek sada stupa na snagu već je odavno prošao rok za prodaju.

Nisu svi stablecoin rođeni jednaki

Ako se to trenutno čini malo vjerojatnim, neuspjeh nekoliko stabilnih kovanica ne otpisuje cijeli koncept. Ostali stabilni novčići izgrađeni su na čvrstom tlu i rade prema očekivanjima.

Ono što se događa je raščišćavanje algoritamski stabilni novčići. To su novčići koji nikada nisu odgovarali svrsi jer su izgrađeni na nesigurnim temeljima. Uvijek je bilo kritičara: neki su prozivali Terru kao Ponzijevu shemu i tvrdili da će ona, kao i drugi algoritmi, imati vrijednost samo ako ih sve više ljudi kupuje.

Algoritamski stabilni novčići nisu regulirani i nisu podržani ekvivalentnim iznosima temeljne fiat valute — ili bilo čime, što se toga tiče. Umjesto toga, koriste pametne ugovore kako bi stvorili ili uništili dostupnu zalihu tokena kako bi prilagodili cijenu. To je sustav koji je funkcionirao, potkrijepljen mehanizmom za plaćanje umjetnih visokih kamata zvanim Sidro, dok je dovoljno ljudi vjerovalo u njega. Nakon što je to povjerenje počelo isparavati početkom svibnja, otvorila su se vrata za poplavu u klasičnoj, staroj banci.

Povezano: Što drugi algoritamski stabilni coin-ovi mogu naučiti iz Terrinog pada?

Ali postoje i druge klase stablecoina koje su poduprte imovinom, uključujući fiat valute. Lanac (USDT), najveći stabilcoin na svijetu po tržišnoj kapitalizaciji, ima objavljen svoj registar imovine kako bi pokazao da je njegov token u potpunosti osiguran imovinom koja se drži u rezervi. Vrijednost Tethera u odnosu na dolar ostala je dosljedna, uključujući i trenutna previranja, sa samo relativno manjim skokom 12. svibnja kada mu je pala vrijednost na 0.97 USD.

CEO Circle Jeremy Allaire napisao je na svom Twitter računu da je USD Coin (USDC), drugi po veličini stabilcoin po vrijednosti, u potpunosti je podržan različitim sredstvima.

2/ USDC pričuva se u potpunosti drži u gotovini i kratkoročnim američkim državnim obvezama, koje se sastoje od američkih državnih obveznica s dospijećem od 3 mjeseca ili manje

- Jeremy Allaire (@jerallaire) Neka 13, 2022

USDC se pokazao čak i boljim od Tethera u svom primarnom zadatku: praćenju američkog dolara.

Regulatori su sporo reagirali...

Regulatori su pojačali svoj fokus na stabilne kovanice prije kolapsa Terre, iako možda malo kasno, s obzirom na ono što se dogodilo. U Sjedinjenim Američkim Državama, Predsjednik Joe Biden potpisao njegovu Izvršnu naredbu o osiguravanju odgovornog razvoja digitalne imovine od 9. ožujka — na neočekivani zbor odobravanja šire kripto industrije.

Povezano: Pokreće se… Biden prihvaća blockchain tehnologiju, prepoznaje njene prednosti i zalaže se za usvajanje

Početkom travnja Velika Britanija najavio svoje namjere reguliranja još neodređeni stablecoin. Istog mjeseca, vodeći član Odbora za bankarstvo američkog Senata, senator Patrick Toomey, predstavio je "Stablecoin Transparency of Reservations and Uniform Safe Transactions Act of 2022", skraćeno nazvan Stablecoin TRUST Act, koji se odnosi na kriptovalute čije su cijene vezane za američkih dolara ili druge imovine.

Ironično, u intervjuu za Financial Times objavljenom 6. svibnja, dok je Terra počela padati prema nultoj vrijednosti, senator Toomey zvan regulatorima da učine više na reguliranju stabilnih kovanica "prije nego što se dogodi neka loša stvar". No, čini se da ni on nije predvidio koliko će se brzo stvari odvijati:

"Odbio se protiv nekih strožih mjera koje promiču demokrati, koji vjeruju da stablecoini sada vrijede toliko novca da bi njihove operatere trebalo regulirati poput banaka."

Od tada su se stvari počele odvijati brže. Nakon što je ruta Terra započela, otprilike od 5. svibnja, regulatori su brzo pojačali svoju razinu opreza. U izvješću objavljenom 9. svibnja god. priopćile su američke Federalne rezerve stabilni novčići bili su "osjetljivi na bijeg" i nedostajala im je transparentnost u pogledu imovine. A ministrica financija Janet Yellen nedavno je komentirala hitnu potrebu za zaštitnim ogradama, rekavši da bi bilo "vrlo prikladno" da zakonodavci donesu zakon čim ove godine.

Povezano: Sjedinjene Države usmjeravaju svoju pozornost na regulaciju stabilnih kovanica

Inače, u lipnju je Japan postao jedna od prvih zemalja — i daleko najveće gospodarstvo — koja je regulirala oblik digitalnog novca koji nije fiat kada je njegov parlament odobrio regulaciju stabilnih kovanica povezanih s jenom. To nije povezano s kolapsom Terra-e, već se temelji na režimu koji je prvi predložila Japanska agencija za financijske usluge u ožujku 2021. Novi zakon jamči otkup nominalne vrijednosti, ograničava stvaranje stabilcoina na regulirane institucije i zahtijeva strože mjere protiv pranja novca.

...i propuštaju bit

Unatoč ovim upozorenjima i nadolazećim političkim koracima, čini se da nedostaje jasna razlika između algoritamskih i stabilnih kovanica podržanih imovinom. Po mom mišljenju, fiat stablecoine koji su podržani imovinom trebale bi regulirati vlade i imati pravila o adekvatnosti kapitala i ograničenja o tome što se može učiniti s rezervama.

Algo stablecoin, ako prežive kao klasa, trebali bi dolaziti s opsežnim zdravstvenim upozorenjima o rizicima koji ostaju na ramenima potrošača. Algosi su najnoviji u dugom nizu inovacija — na sljedeću se neće dugo čekati, a ni regulatori neće biti spremni za nju. Stvarnost je takva da se ljudi moraju sami brinuti o svojoj imovini i bogatstvu. Svako potpuno decentralizirano okruženje uvijek zahtijeva da ljudi pažljivo i oprezno štite vlastitu imovinu.

Dodajući osjećaj da stvarnost nadmašuje sposobnost regulatora da održe korak, postojanje potpuno podržanih kovanica, kao što je USDC, čini se da uklanja bilo kakvu potrebu da vlada SAD-a razvije vlastitu digitalnu valutu središnje banke ili ono što neki nazivaju “ digitalni dolar."

Povezano: Komentatori digitalne valute američke središnje banke podijeljeni su oko pogodnosti, ujedinjeni u zbrci

Najtamnije pred zoru

U vrijeme pisanja ovog teksta, samo smo nekoliko tjedana prošli kolaps Terre. Kao rezultat toga, stabilcoini su pod oblakom, a dugoročni utjecaj na širi ekosustav blockchain tokena, koji su i dalje pod pritiskom otkad su cijene dosegle vrhunac u rujnu 2021., još uvijek nije jasan.

Mnogi komentatori uživaju u kripto mraku, potičući latentni skepticizam koji mnogi ljudi osjećaju prema cijelom kripto projektu koji je pokrenuo Satoshi Nakamoto.

Po mom mišljenju, što se tiče stablecoina, to je slučaj kada je "najmračnije prije zore". Većina ljudi nije — i još uvijek ne razumije — da svi stablecoini nisu rođeni jednaki. Algoritamski stabilni novčići, kao što je sada očito, bili su katastrofa koja je čekala da se dogodi. Potpuno podržani stabilni novčići — idealno unutar regulatornog okruženja koje se planira ili usvaja u SAD-u, UK-u i Japanu, među ostalima — savršeno su razumna opcija s važnim ulogama u hibridnim kripto-fiat ekonomijama budućnosti. Došlo je njihovo vrijeme.