Tehnologija

Jesu li stablecoin vrijednosni papiri? Pa nije tako jednostavno, kažu pravnici

02/13/2023
Bitcoin Ethereum vijesti

Komisija za vrijednosne papire i razmjenu Sjedinjenih Američkih Država (SEC) nedavno je objavila planiranu akciju prisile protiv tvrtke Paxos Trust u vezi s Binance USD (BUSD) mnoge u zajednici dovodi u pitanje kako bi regulator mogao vidjeti stablecoin kao vrijednosni papir.

Odvjetnici za blockchain rekli su Cointelegraphu da, iako odgovor nije crno-bijeli, postoji argument za njega ako je stablecoin izdan u očekivanju profita ili su derivati ​​vrijednosnih papira.

Izvješće The Wall Street Journala od 12. veljače otkrilo je da je SEC planira tužiti Paxos Trust Company u vezi s njegovim izdavanjem Binance USD, stabilcoina koji je stvorio u partnerstvu s Binanceom 2019. Unutar obavijesti, SEC navodno navodi da je BUSD neregistrirani vrijednosni papir.

Aaron Lane, viši predavač na RMIT-ovom Blockchain Innovation Hubu, rekao je za Cointelegraph da iako SEC može tvrditi da su ti stabilcoini vrijednosni papiri, taj prijedlog nije uvjerljivo ispitan od strane američkih sudova:

"Kod stablecoina, posebno sporno pitanje bit će je li ulaganje u stablecoin dovelo osobu do očekivanja dobiti ('treća ruka' Howey testa)."

“Usko gledano, cijela ideja stablecoina je da je stabilan. Sa šireg gledišta, moglo bi se tvrditi da mogućnosti arbitraže, zaštite i ulaganja daju očekivani profit”, rekao je.

Lane je također objasnio da bi stablecoin mogao potpasti pod američke zakone o vrijednosnim papirima u slučaju da se utvrdi da je derivat vrijednosnog papira.

Ovo je nešto što Predsjednik SEC-a Gary Gensler naglasio je snažno u govoru Odboru za derivativno i terminsko pravo Američke odvjetničke komore u srpnju 2021.:

"Nemojte pogriješiti: nije važno radi li se o dioničkom tokenu, tokenu stabilne vrijednosti podržanom vrijednosnim papirima ili bilo kojem drugom virtualnom proizvodu koji pruža sintetičku izloženost temeljnim vrijednosnim papirima."

"Ove platforme - bilo u decentraliziranom ili centraliziranom financijskom prostoru - uključene su u zakone o vrijednosnim papirima i moraju funkcionirati unutar našeg režima vrijednosnih papira", rekao je tada.

Međutim, Lane je naglasio da će se u konačnici svaki slučaj "okrenuti prema vlastitim činjenicama", osobito kada donošenje odluke o algoritamskom stablecoinu umjesto kripto ili fiat kolateraliziranog.

Nedavna pošta Quinn Emanuel Trial Lawyers također je pristupio ovoj temi, objašnjavajući da bi se stablecoini mogli "pojačati" na "stabilnu vrijednost", ponekad se mogu ponuditi sniženo prije nego što se dovoljno stabiliziraju.

"Ove prodaje mogu poduprijeti argument da početni kupci, unatoč službenim odricanjima od strane izdavatelja i kupaca, kupuju s namjerom za preprodaju nakon stabilizacije po višoj cijeni", piše u njemu.

Jesu li stablecoin vrijednosni papiri? Pravna analiza Quinn Emanuel Trial Lawyers. Izvor. Quinn Emanuel.

No dok se izdavatelji stablecoina mogu obratiti sudovima za rješavanje spora, mnogi vjeruju da SEC-ov pristup “regulacije putem provedbe” nije potreban.

Odvjetnik za digitalnu imovinu i partner Michael Bacina iz Piper Aldermana rekao je za Cointelegraph da bi SEC umjesto toga trebao pružiti "razumne smjernice" kako bi pomogao igračima u industriji koji žele biti usklađeni sa zakonima:

“Regulacija putem provedbe neučinkovit je način postizanja političkih ishoda, kao što je povjerenica SEC-a Peirce nedavno primijetila u svom oštrom neslaganju u vezi s tužiteljstvom protiv Krakena. Kada se brzorastuća industrija ne uklapa u postojeći regulatorni okvir i traži jasne putove do usklađivanja, tada je angažman i razumno vodstvo daleko bolji pristup od pribjegavanja tužbama.”

Partner Cinneamhain Ventures Adam Cochran dao je još jedno stajalište svojim 181,000 sljedbenika na Twitteru 13. veljače, napominjući da SEC može tužiti bilo koju tvrtku koja izdaje financijsku imovinu prema mnogo širem Zakonu o vrijednosnim papirima iz 1933.:

Investitor u digitalnu imovinu zatim je objasnio da SEC nije ograničen na Howeyjev test:

“Činjenica da ta imovina sadrži temeljne riznice, čini ih vrlo sličnim fondu tržišta novca, izlažući imatelje vrijednosnom papiru, čak i ako od toga ne zarađuju. Iznoseći argument (ne onaj s kojim se slažem, ali dovoljno razuman) da oni mogu biti sigurnost.”

“Vrijedi se boriti zubima i noktima, ali svi koji ovo sliježu ramenima kao “lol, SEC je krivo shvatio, ovo ne prolazi Howeyjev test” trebaju ponovno procijeniti. SEC, vjerovali ili ne, ima stručne savjetnike za vrijednosne papire,” dodao je.

Povezano: SEC stolica uspoređuje stabilne novčiće sa žetonima za poker

Posljednja prijavljena planirana akcija SEC-a dolazi nakon izvješća koja su se pojavila 10. veljače Paxos Trust je bio pod istragom od strane Ministarstva financijskih usluga New Yorka iz nepotvrđenog razloga.

Komentirajući prva izvješća, glasnogovornik Binancea rekao je da je BUSD "proizvod koji izdaje i posjeduje Paxos", pri čemu Binance licencira svoj brend tvrtki za korištenje s BUSD-om. Dodano je da je Paxos reguliran od strane New York Department of Financial Services (NYDFS) i da je BUSD "stabilcoin podržan 1 na 1."

"Stabilcoini su ključna sigurnosna mreža za ulagače koji traže utočište od nestabilnih tržišta, a ograničavanje njihovog pristupa izravno bi naštetilo milijunima ljudi diljem svijeta", dodao je glasnogovornik. “Nastavit ćemo pratiti situaciju. Naši globalni korisnici imaju na raspolaganju široku lepezu stabilnih novčića.”