Dok se Tether suočava s milijardama u otkupima, Circleov USDC sve više raste

Tijekom kripto zime, investitori imaju tendenciju sakriti dio svojih dobitaka na bikovom tržištu stablecoins čekati pad.

Ali u posljednja dva mjeseca — kroz Terrin UST stabilni coin kolaps, panika zbog potencijala upravljanje bankom u tvrtki Celsius za kreditiranje kriptovaluta, i nesolventnost za kripto hedge fond Three Arrows Capital— to se medvjeđe ponašanje odigralo vrlo različito za dva najveća stabilna kovanca prema tržišnoj kapitalizaciji: Tether (USDT) i kovanica američkog dolara (USDC).

Dok je tržišna kapitalizacija Tethera izgubila 19% od početka svibnja, kada je postavila novi rekord svih vremena od 83 milijarde dolara, USDC je dobio 5% i dosegao rekord od 56 milijardi dolara, prema Dekodiranje analiza pomoću CoinGecko podataka. To znači da se Tetherova ponuda brzo smanjuje od svibnja - što je znak da su veliki ulagači unovčili svoje USDT pozicije od sloma tržišta - dok se ponuda USDC-a povećala, što sugerira povećanu potražnju.

Bila je to iznimno jaka trka za USDC. Tijekom proteklih 50 dana, Circleov stabilni coin je 28 puta postavio novi rekord svih vremena. Zapravo, to se radi svaki dan od 15. lipnja do jučer. U utorak poslijepodne, jaz između USDC-a i Tethera smanjio se na oko 12 milijardi dolara. To je najmanji iznos od jeseni 2020. godine.

Sada bi USDC mogao povući čak i s Tetherom ako njegova tržišna kapitalizacija poraste za otprilike 21% - prije, ako Tether nastavi gubiti tlo pod nogama. Ali sve ovo nosi vrlo ozbiljno upozorenje: opasno je, pogotovo sada, pretpostaviti da prošla izvedba imovine jamči ono što će učiniti u budućnosti.

Stablecoins kao što su Tether i USDC, trgovci općenito koriste za ulazak i izlazak iz trgovanja za druge kriptovalute, posebno u situacijama kada su američki dolari nedostupni i na decentraliziranim burzama, kao što su Otkaži. Ovi stabilni kovanici čine značajan postotak dnevnog volumena trgovanja na kripto tržištu, često nadmašujući kombinirane količine za Bitcoin, Ethereum, a ostatak od 10 najboljih kovanica prema tržišnoj kapitalizaciji.

No, od početka svibnja, Tether je zabilježio pad opskrbe u optjecaju – kovanica dostupnih široj javnosti, isključujući privatnu prodaju ili kovanice koje drži tvrtka – za 15 milijardi. U drugom tjednu svibnja, kada su se stvari za Terra stvarno raspadale i stabilni coinovi svih vrsta su se zagrijavali, vlasnici Tethera navodno su otkupili stabilni coin u vrijednosti od 7 milijardi dolara za gotovinu nakon što je USDT nakratko izgubio dolar.

To bi mogao biti znak da su ulagači toliko izgubili vjeru u kriptovalute da se oporave da su se čak i stabilni coinovi počeli činiti kao rizično ulaganje.

No, glavni tehnološki direktor Tethera Paolo Ardoino rekao je da to pokazuje da je tvrtka sposobna nositi se s takvim iskupljenja “bez treptaja oka”. Čini se da je Tether od tada isplatio još 8 milijardi dolara otkupa. No, bilo je kontroverzi oko toga je li 4.5 milijardi dolara poslanih jučer na kripto mjenjačnicu Bitfinex spaljeno, što znači da je izvučeno iz optjecaja jer je otkupljeno za gotovinu ili jednostavno premješteno u Tetherovu sestrinsku tvrtku.

Rekao je glasnogovornik Tethera Dekodiranje da je 24-satni volumen stablecoina, 48 milijardi dolara u usporedbi s USDC-ovih 5 milijardi dolara u vrijeme pisanja ovog teksta, znak da ima više koristi od svojih konkurenata i kaže da je njegova pad tržišne kapitalizacije dokaz da su njegove rezerve dovoljno likvidne za rukovanje gotovinom otkupi.

"Na primjer, umjesto da služi tradicionalnoj bankarskoj industriji, Tether je usredotočen na to da bude najčešće korištena valuta za međusobne razmjene, doznake, alat za slobodu i zaštitu od inflacije za zemlje u razvoju", rekao je glasnogovornik u e-poruci . "Zbog toga, dok se Tetherova tržišna kapitalizacija smanjila zbog milijardi otkupa gotovine koje smo bez napora omogućili tijekom proteklih nekoliko tjedana, Tetherov 24 [sat] obujam trgovanja ostaje otprilike 10x veći od njegovog najbližeg konkurenta."

Circle, konzorcij koji izdaje USDC, nije odgovorio Dekodiranjezahtjev za komentar. 

Iako USDT i USDC nisu bez konkurencije, lako su najdominantniji u kategoriji stablecoina. Njihova kombinirana tržišna kapitalizacija u utorak predstavlja 79% ukupne tržišne kapitalizacije stabilnih coin-a od 155 milijardi dolara, prema CoinGecko. Treći po veličini stablecoin, Binance USD (BUSD), ima tržišnu kapitalizaciju od 17 milijardi dolara. 

Na početku godine tržišna kapitalizacija Tethera iznosila je 78 milijardi dolara, što je gotovo dvostruko više od 42 milijarde USDC-a, prema CoinGecko. Ne treba reći da se puno toga promijenilo za USDT i USDC, treću i četvrtu po veličini kriptovalute po tržišnoj kapitalizaciji, iza Bitcoina i Ethereuma.

Početkom svibnja, kada je Terrin UST stablecoin izgubio svoju vezu, došlo je do žurbe da se povuče crta u pijesku između algoritamskih stabilnih kovanica, poput UST, i centraliziranih konjušnica koje podupiru svoje kovanice gotovinom ili rezervama u gotovini, poput USDT-a i USDC-a.

"Vlasnici Tethera trebali bi se osjećati vrlo sigurni da će Tether držati svoj fiks jer je podržan dolarima i tržišne snage ne utječu na njega", rekao je suosnivač Tethera Reeve Collins Dekodiranje u e-mailu 10. svibnja, kada su stvari bile počinje izgledati loše za TerraUSD. “Ne bih se iznenadio kada bih vidio povećanje broja posjednika algoritamskih stabilnih kovanica koji počinju premještati svoj novac u kovanice s imovinom kao što je Tether.”

Dva dana kasnije, panika zbog kraha UST-a se pojačala i Tether je nakratko pao na 0.95 dolara, prema podacima CoinMarketCap-a, prije nego što je povratio svoju vezu 1:1 s američkim dolarom. 

Istog dana, Dante Disparte, glavni strateški direktor Circlea, objavio je post na blogu koji se pojavio uzeti pobjednički krug na račun onoga što je nazvao "instrumenata koji se maskiraju kao stabilni".

"Ako želite referencirati dolar i stvoriti paritet cijena boreći se protiv grižnje savjesti kupaca i potrošača, zapravo trebate posjedovati visokokvalitetna likvidna sredstva (HQLA u bankarskom jeziku) koja su denominirana u dolarima i unutar reguliranog bankarskog sustava", napisao je.

USDC je prošao kroz Terra krizu bez pada ispod 0.99 dolara. No, prošlog ponedjeljka je nakratko izgubio svoj klin, dan nakon što je Celzijus objavio da jest zamrznuti računi, kada je pao na 0.97 dolara, navodi CoinGecko.

Prošlog tjedna, Tether je dao izjavu u kojoj odbacuje ono što je označio "lažne glasine” u vezi s dijelom svojih novčanih rezervi koje se drže u korporativnim papirima ili dugova institucionalnih zajmoprimaca prema njoj. Tether je dobio malo topline jer je prošle godine imao značajan dio svojih novčanih rezervi u komercijalnim papirima. 

U rujnu 2021., kineski developeri nekretnina Evergrande i Kaisa bili su u opasnosti da propuste isplatu obveznice u američkim dolarima – vrste komercijalnih zapisa koji su činili 30.6 milijardi dolara od Tetherove rezerve od 69 milijardi dolara u to vrijeme.

Od tada je tvrtka rekla da je još više smanjila svoje komercijalne zapise. U izvješću o jamstvu, računovodstvena tvrtka tvrtke rekla je da komercijalni zapisi i potvrde o depozitu predstavljaju otprilike jednu četvrtinu njezine rezerve od 82 milijarde dolara na dan 31. ožujka 2022.

Prošlotjedna izjava također je pokušala staviti distancu između Tethera i kripto zajmodavca Celsiusa, koji pokušava spriječiti bankarstvo i potencijalno nesolventnog hedge fonda Three Arrows Capital.

U priopćenju se navodi da Tether nema "nultu izloženost Celzijusu osim malog ulaganja iz Tetherovog kapitala u tvrtku." Također je rečeno da nema "izloženost kreditu Three Arrows Capitalu", koji se bori da razradi uvjete sa svojim vjerovnicima kako bi izbjegao likvidacije. Rekli su suosnivači Kyle Davies i Su Zhu Wall Street Journal da su izgubili 200 milijuna dolara kada je Terra u svibnju kraterirala. U jednom trenutku upravljao je s oko 10 milijardi dolara, ali je u travnju imao oko 3 milijarde dolara.

Tržišta koja se brzo mijenjaju, dobra ili loša, rasvjetljavaju dva najveća stabilna novca.

Jaz između Tethera i USDC-a bio je najveći ikad prošle godine, 17. svibnja 2021., s tržišnom kapitalizacijom USDT-a od 59 milijardi dolara, što je gotovo četiri puta više od USDC-ovih 17 milijardi dolara, prema CoinGecko. 

Svibanj 2021. bio je početak burnog razdoblja za kripto tržišta, koja će na kraju vidjeti globalno kripto tržište izgubiti 9% tijekom 24 sata svibnja 23, 2021.

U to je vrijeme niz loših vijesti trebao pokositi cijene kriptovaluta: izvršni direktor Tesle Elon Musk najavio je da će tvrtka prestati prihvaćati bitcoin; vrhunske burze kriptovaluta, uključujući Binance i Coinbase, pretrpio prekide; a regulatori u Kini počeli su pojačavati napore da zatvorio operacije rudarenja Bitcoina preko zemlje.

Tjedan dana kasnije, 23. svibnja 2021., tržišna kapitalizacija Tethera bila je gotovo nepromijenjena, ali USDC je svojoj tržišnoj kapitalizaciji dodao 4 milijarde dolara. Tether je još uvijek bio daleko najveći stabilni coin, ali je tijekom tjedan dana od toga da je USDC pobijedio za faktor četiri do faktora tri. 

Sve dok postoje oba stabilna coina, Tetherova tržišna kapitalizacija obično je nekoliko puta veća od USDC-ove. Ali to se sada promijenilo— i potencijalno za dobro.

Želite biti kripto stručnjak? Dobijte najbolje od Decrypt izravno u svoju pristiglu poštu.

Dobijte najveće vijesti o kripto vijesti + tjedne preglede i još mnogo toga!