Mogu li trgovci i dalje računati na stablecoine nakon Luna pada?

Stablecoini i dalje igraju ključnu ulogu u svijetu kriptovaluta. Iako su nedavni incidenti koji utječu na Terra/UST, USDD, DEI i NIRV pokazali da ova sredstva nisu uvijek stabilna, ostat će relevantna još neko vrijeme. Međutim, budućnost stablecoina može izgledati malo drugačije od onoga na što su ljudi danas navikli. 

Što su stablekoini?

Stablecoin je imovina temeljena na blockchainu koja u svakom trenutku održava vrijednost od 1 USD – ili 1 EUR/GBP/bez obzira na valutu za koju je vezan. Centralizirani stabilni novčići, poput USDT i USDC, oslanjaju se na bankovne rezerve kako bi osigurali da svaka imovina u optjecaju ima ekvivalentnu potporu u fiat valuti ili drugim financijskim instrumentima. Iako ovi stablecoin uključuju posrednika - Tether za USDT i Circle za USDC - oni su također "najsigurnije" opcije stablecoina zbog svoje fiat valute.

Drugi projekti mogu istražiti algoritamski pristup za održavanje svoje vezanosti. Jedan dobar primjer je DAI, izvorni stabilcoin ekosustava Ethereum. Korisnici mogu dati kolateral u kriptovaluti za stjecanje DAI-a, iako protokol MakerDAO prisiljava korisnike da se pridržavaju omjera kolateralizacije od 150%. Morate nabaviti 1.5 USD u kripto imovini da biste stekli 1 USD DAI. Prekomjerna kolateralizacija uvijek osigurava dovoljno rezervnog novca za pretvorbu iz DAI u kripto imovinu.

Korisnici često iskorištavaju stabilne kovanice za trgovanje protiv druge kripto imovine – u potrazi za zaradom za otplatu posuđenih stabilnih kovanica – ili za uključivanje u uzgoj prinosa pružanjem likvidnosti na decentraliziranim burzama. Osim toga, stablecoin se može koristiti kao alat za plaćanje robe i usluga jer njihova vrijednost ne varira. 

Nažalost, drugi stabilni novčići pokušavaju održati vezanost za fiksnu valutu bez rezervi fiksne valute ili prekomjerne kolateralizacije. Brojne valute koje su pokušale s tim pristupom spektakularno su podbacile, no programeri nastavljaju pokušavati postići nemoguće. Taj cilj možda i nije nemoguć, ali dosadašnji pristupi užasno su propali. 

Spektakularna propast Lune/UST

Godina 2022. započela je zanimljivo za industriju stablecoina. Dok ova vezana imovina održava relativno visoku tržišnu kapitalizaciju – barem što se tiče USDT i USDC – algoritamske verzije predstavljaju ozbiljne probleme i rizike. To je postalo još očitije kada je UST, algoritamski stabilcoin na mreži Terra, pao sa svoje fiksne vrijednosti na vrijednost ispod 0.01 USD u nekoliko dana.

Nekoliko čimbenika pridonosi nestanku ovog popularnog stablecoina. Tekuća volatilnost tržišta predstavljala je problem jer je UST prvenstveno bio podržan drugim kriptovalutama. Kad je taj kolateral počeo gubiti vrijednost, postajalo je sve teže održavati tržišnu vezu. Profesor Columbia Business School Omid Malekan otišao je korak dalje i označen UST kao “spirala neizbježne smrti”. 

Točnije, korištenje algoritma i sestrinske valute – LUNA – za održavanje vezanosti od 1 USD gotovo je nemoguće. Korisnici su mogli kovati UST i vidjeti kako je ekvivalentna vrijednost u LUNA uništena. Međutim, trgovci uvijek mogu smanjiti 1 UST za 1 USD u LUNA-i, bez obzira što UST vrijedi 1 USD. To je u konačnici postao veliki problem što je rezultiralo golemom LUNA inflacijom, dok je UST nastavio gubiti vrijednost. U konačnici su obje valute izgubile svu vrijednost], a stablecoin je u potpunosti napušten.

Propast UST-a nije bila sasvim neočekivana. Različiti stabilcoini pokušali su primijeniti algoritamski pristup bez puno uspjeha. UST je trajao mnogo dulje od prijašnjih pokušaja, ali potpuni kolaps dodijeljuje istu sudbinu. Nadalje, UST Depegging je prisilio više korisnika da unovče svoj stablecoin u korist LUNA-e, napuhujući vrijednost te imovine i nastavljajući začarani krug. 

Učenje na greškama iz prošlosti

Očito je da se problemi koji utječu na LUNA i UST ne bi smjeli dopustiti da se ponove. Nažalost, čini se da ni algoritamski stabilcoin neće nestati. Čak i unatoč nedavnim problemima koji utječu NIRV i DEI, još uvijek postoji nada da takve valute mogu održati svoju fiat valutu vezanu putem algoritama. Opet, to nije nemoguć cilj, ali prethodni pristupi očito ne funkcioniraju.

Pridruživanje redovima kripto-kolateraliziranih stabilnih kovanica je GTON kapitalni dolar (GCD). Održava meku vezanost za američki dolar putem pametnih ugovora i može se kovati davanjem kriptovaluta kao kolaterala. Štoviše, GCD će postati plinska valuta GTON mreže, mreže Optimistic Rollup izgrađene na Ethereumu. Umjesto da koriste nestabilnu kripto imovinu za pokrivanje transakcijskih naknada, to mogu učiniti sa stablecoinom.

Ima smisla stvoriti način da se smanji cirkulacija GCD-a vezivanjem za transakcijske naknade. Uspjeh tog stablecoina ovisit će o tome koliki je interes za GTON Network, koji će ući u beta verziju u rujnu 202. Ostala rješenja Optimistic Rollups i stabilcoinovi s kripto kolateralom natječu se za sličnu privlačnost, ali GCD će biti prva imovina koja će se koristiti kao plinsku valutu za rollupove, što mu može dati konkurentsku prednost.

Ostali projekti koji izdaju novi stablecoin uključuju Aave Protocol (GHO, prekomjerno kolateraliziran kripto imovinom), ponovno pokrenuti stablecoin Beanstalk Farms (BEAN, prethodno hakiran za više od 75 milijuna dolara), Stablesats (derivati ​​temeljeni na Lightning Networku za stvaranje sintetike podržane Bitcoinom dolara), itd. Prostor se nastavlja zagrijavati i postaje sve konkurentniji s raznim idejama i pristupima, nedvojbeno stvarajući mnoge nove prilike. 

- Oglas -