Izvršni direktor iza 50 milijardi dolara Stablecoin objašnjava zašto svi digitalni dolari nisu jednaki

Jeremy Allaire je izvršni direktor Circlea, jednog od glavnih izdavatelja USD Coina vezanog za dolar, jednog od najbrže rastućih stabilnih kovanica na svijetu. S tržišnom kapitalizacijom sjeverno od 50 milijardi dolara, USDC se približava golemoj prednosti koju Tether dugo drži. Međutim, Circle je mnogo više od izdavatelja stabilnog coina. Tvrtka koristi token za izgradnju cijelog financijskog ekosustava na vrhu više blockchaina i nudi jednostavne alate za tvrtke za integraciju USDC-a u svoje poslovanje.

U ekskluzivnom intervjuu za Forbes, Allaire razlaže kako se stabilni novčići integriraju u tradicionalni financijski sustav i kako bi stekao dojam kako se Circle nosi s dodatnom kontrolom s kojom se cijela industrija suočava kao rezultat rusko-ukrajinske krize. Osim toga, Circle se ponovno vraća na SPAC put, postižući novi dogovor za izlazak na burzu s procjenom od 9 milijardi dolara.

Ovaj intervju je izvadak iz naše vrhunske istraživačke publikacije Forbesov CryptoAsset i Blockchain savjetnik. Pretplatite se danas za više najnovijih vijesti, ekskluzivnih uvida, intervjua i još mnogo toga.

Forbes: Možete li nam dati kratak pregled glavnih linija poslovanja Circlea?

Jeremy Allaire: Najtemeljniji dio poslovanja je ono što nazivamo našim poslovanjem s infrastrukturom tržišta stabilnih coin-a, što se najbolje razumije kao USDC proizvod. O tome razmišljamo kao o tržišnoj infrastrukturi koja je dostupna bilo kojoj vrsti sudionika na tržištu za integraciju i korištenje. To je nešto što krajnji korisnici i programeri i ljudi koji izrađuju proizvode i usluge mogu jednostavno integrirati u svoje proizvode. Dakle, za razliku od, recimo, tradicionalnog poslovanja u kojem su svi izravni kupci, mi upravljamo i protokolom i digitalnom valutom. Cilj je pridobiti što više programera, integrirajući s njim što više aplikacija i usluga koje se na njega povezuju. Time se povećava korisnost protokola. Imamo mnogo vrsta partnerstava koja su usmjerena na veću upotrebu i distribuciju, od kojih je najveći Coinbase, partner za lansiranje USDC-a. Coinbase ga čini stvarno dostupnim prosječnom maloprodajnom krajnjem korisniku. Ali sada, s partnerstvima s tvrtkama kao što su FTX, i NFT tvrtke i DeFi protokoli, dostupan je na mnogo različitih načina. Vrijednost je oko 53 milijarde dolara USD kovanica (USDC) u opticaju, što bi nas na ekvivalentnoj osnovi učinilo jednom od 50 najvećih banaka u SAD-u

Sljedeći veliki dio je ono što nazivamo našim transakcijskim uslugama. Možda prije nego što se uopće upustimo u to, u srži, nudimo nešto što se zove Circle Account, besplatni račun dostupan tvrtkama svih veličina koji ljudima pruža način da povežu bankarstvo, pohranjuju i drže USDC, te ga pretvaraju i iskoriste na više blockchaina . Uz besplatni račun, tu su i dodatni proizvodi s dodanom vrijednošću koje naplaćujemo. Naš proizvod Treasury Services je naš proizvod za posuđivanje, gdje može doći tvrtka i oni nam mogu posuditi USDC. Ili, ako imaju dolare, mogu pretvoriti u USDC, a zatim posuditi taj USDC na fiksni rok, kao što je mjesec, tri mjeseca, šest mjeseci, 12 mjeseci ili fiksna stopa, taj okret i onda mi izdajemo veliko zajmove iza toga, i plaćamo kamate na te USDC zajmove.

Forbes: Kako je odnos između Circlea i USDC-a sličan ili drugačiji od Ripplea i XRP-a?

Allaire: Digitalna valuta poput USDC je vrlo, vrlo različita. USDC je instrument plaćanja pohranjene vrijednosti koji reguliraju bankarski supervizori diljem SAD-a. To je bilo od prvog dana prije otprilike četiri godine 2018. To su isti propisi koji reguliraju PayPal i Square Cash, te Apple Pay i Venmo. Uz sve to, kada uložite dolare, dobivate digitalni prikaz 1:1 koji zatim možete koristiti u digitalnoj aplikaciji. Upravo smo slučajno izdavali digitalnu imovinu pohranjene vrijednosti na blockchainima umjesto zatvorene petlje, ograđene vrtne stvari, kao što je Venmo. Nismo išli prodati žeton. Ne postoji netko tko spekulira o vrijednosti USDC-a i on se ne koristi za plaćanje korištenja blockchaina. Dakle, to je vrlo različito od onoga što ja smatram izvornim tokenima blockchaina koji se koriste za plaćanje naknada na blockchainu kao što je ether, XRP monero ili solana, ili bilo koji od ovih tokena koji se koriste za rad na blockchainu. Samo sjedimo na vrhu; mi smo kao sloj iznad blockchaina.

Forbes: Razgovarajmo o USDC-ovim rezervama. Nedavno ste promijenili ustav kako biste se usredotočili na gotovinu i kratkoročni državni dug, a ne na komercijalni dug, itd. Koji je bio proces razmišljanja iza ove promjene? Također, očekujete li da ćete se vratiti držanju više kratkoročnih komercijalnih dugova i drugih vrsta imovine na temelju profila upravljanja rizicima koji ste postavili?

Allaire: Tijekom prošle godine tržište i regulatori su pomnije pogledali ovaj prostor i rekli: “Hej, ovo raste jako brzo. To ima potencijal da se sustavno skalira, a mi želimo osigurati da digitalne valute stabilne vrijednosti budu najsigurnije moguće za opću upotrebu kao instrument ekvivalenta gotovine.” S obzirom na potražnju tržišta i regulatora, napravili smo promjenu i imali smo ogroman odaziv. Mislim da je zanimljivo pitanje koje je ugrađeno u vaše pitanje kako izgleda budućnost? Mislim da je to pitanje politike. A to je u središtu političkog rada koji se događa s Ministarstvom financija SAD-a, Kongresom i na drugim mjestima, a to je ono što će statuti stupiti na snagu za federalno najamne i licencirane stabilne banke kao što je Circle – mi smo u procesu priprema za prijavu za povelju nacionalne banke. Ono što je važno je da je izdavatelj stabilnih kovanica puna rezervna banka. Kada razmišljate o tradicionalnoj banci, ako imate Chase račun, na primjer, zapravo nemate dolare, imate Chase dolare. To su dugove; imate obvezu od Chasea. Ako imate 1,000 USD na svom bankovnom ili tekućem računu, zapravo nemate 1,000 USD, imate potraživanje od 1,000 USD. Vi stvarno držite knjigu posudbe. To je ono što svi znamo kao bankarstvo s frakcijskim rezervama—oni posuđuju novac osam puta, deset puta, a nadamo se da neće svi doći odjednom i žele svoj novac natrag. Ali u slučaju da to rade, postoje sve vrste parametara koji se postavljaju oko banke, kakvu imovinu smiju držati, i imaju testove na stres za stvari poput što ako dođe do ogromnih odljeva tijekom razdoblja od 30 dana? Stablecoini su sada puno jednostavniji. Imate vladu, trezore i gotovinu. I ne posuđuješ ga nikome. U tom smislu nema rizika. Dakle, ne trebate FDIC osiguranje, jer je FDIC osiguranje dizajnirano za banke s frakcijskim rezervama. Ali možda biste željeli imati pravila o tome što smijete raditi s rezervama – perimetrima rizika – a evo što očekujemo od vas u smislu likvidnosti i ispunjavanja tih zahtjeva za likvidnošću. Taj skup pravila, imovina i likvidnost, te upravljanje rizikom za digitalne valute stabilne vrijednosti, oni moraju biti napisani. Taj oblik bankovne povelje nikada nije postojao i treba ga napisati. Dakle, to je ono na čemu radimo.

Forbes: Nedavno ste svjedočili pred Kongresom. Volio bih dobiti neke od vaših ključnih zaključaka iz tog iskustva. Osim toga, ima li uvida u nedavne razgovore koji dolaze iz SEC-a, poput sugestije da bi stabilni coinovi mogli biti vrijednosni papiri ili o implikacijama koje bi BlockFi-jeva nagodba od 100 milijuna dolara mogla imati na vaš kreditni posao? Coinbase, vaš partner, javno je osporio SEC u vezi s kreditnim proizvodom koji se temelji na USDC-u, koji na kraju nije pokrenuo.

Allaire: Mislim da je to vrlo jasno i čuli smo predsjedavajućeg Genslera da daje višestruke izjave da gotovinski ekvivalent reguliran modelom zakona o plaćanju/bankovnog zakona nije vrijednosni papir. Mogao bih zamisliti da se argumenti o drugim stabilnim coinima koji su možda sintetičke prirode mogu biti sintetički derivati ​​ili drugi stablecoini koji aktivno upravljaju investicijskim portfeljem koji uključuje dugoročni rizik i druge stvari bi se mogle promatrati i tretirati drugačije jer to djeluje izvan pohranjenu vrijednost. Uvijek smo ostali definirani u tom zakonu o platnom prometu. Proizvodi za posudbu koji su napravljeni pomoću nečeg poput USDC-a, gdje osoba posuđuje USD Coin i na to dobiva kamatu je ugovor o ulaganju. A ako niste banka i to nudite onda nudite sigurnost. To je oduvijek bio naš stav i to je razlog zašto kada smo pokrenuli Circle Yield, koji je kreditni proizvod u kojem posuđujete USDC i plaćate kamatnu stopu, kupujete vrijednosni papir, a taj izuzetak vrijednosni papir se podnosi kod SEC-a. Imamo otkrivanja rizika i taj proizvod činimo dostupnim samo akreditiranim ulagačima i tvrtkama.

Forbes: Okrenimo se rusko-ukrajinskoj krizi. Jeste li primijetili bilo kakvu nezakonitu upotrebu USDC-a za izbjegavanje sankcija ili pranje novca.

Allaire: Ne, ali mislim da mogu reći nekoliko stvari. Prvo, Circle je uvijek vodio vrlo snažne programe usklađenosti. Registrirani smo u FinCEN-u od 2014. Proširili smo programe usklađenosti, programe za provedbu sankcija i vrlo blisko surađivali s organima za provođenje zakona kako bismo nadzirali i blokirali sve subjekte ili adrese blokova koji su podvrgnuti sankcijama. Također vodimo vlastite dublje oblike analize i otkrivanja. I na tome radimo s mrežama drugih mjenjačnica, novčanika i drugih. Također smo vidjeli značajnu količinu USDC-a koja se koristi za pomoć Ukrajini. Pokrenuli smo i naše vlastite programe oko toga, u partnerstvu s organizacijama koje su u stanju obaviti provjeru entiteta, provjeru organizacije, takve stvari. Dakle, to je bilo stvarno ključno. Zato što se sami ne suočavamo izravno s maloprodajnim tržištem. Nije da imamo vlasnike računa u Rusiji ili slične stvari.

Forbes: Što znači blokirati adresu s USDC-om i utječe li to na bilo kakve percipirane pojmove decentralizacije?

Allaire: Imamo strogu politiku stavljanja na crnu listu, što je učinkovito ako postoji temeljni rizik za integritet i sigurnost samog USDC-a, Centar zadržava pravo staviti tu adresu na crnu listu. To bi bilo nešto poput napada na sustav ili ako se Centru predoči obvezujući sudski nalog, možemo staviti adresu na crnu listu. Ovo nije: "Poslao sam stvari na pogrešnu adresu ili je DeFi protokol hakiran, možete li mi vratiti moj novac?" S tim postoji veliki moralni rizik. I tako se zapravo radi o provođenju zakona.

Što se tiče centralizacije, Circle je regulirana financijska institucija koja zahtijeva da se uspostave određene kontrole. Imamo hibridni model rada na decentraliziranoj infrastrukturi. No, postoji centralizirani izdavatelj, a to je značajka za mnoge ljude, čak i ako je za druge možda bug. Ako pogledate posebno povijest ovdje, postoji izuzetno ograničen broj slučajeva u kojima se to dogodilo.

Forbes: Možete li me provesti kroz početno obrazloženje za SPAC i objasniti zašto je odgođen?

Allaire: Prošlog proljeća donijeli smo odluku o izlasku na javna tržišta kao tvrtka. Postoji mnogo različitih razloga da postanete javno poduzeće. Za nas to spada u nekoliko kategorija. Prvo, to je prilika za pristup tržištima kapitala, prikupljanje kapitala itd. Drugo, kao svojevrsna infrastruktura financijskog tržišta, naše uvjerenje je da je biti javno poduzeće i imati inkrementalne regulatorne zahtjeve, koji su vrlo značajni, zaista važno signal tržištu. Treće, model tvrtke za akviziciju posebne namjene (SPAC) nudi poduzetniku puno atraktivnih kvaliteta, kao što je vrijeme za izlazak na tržište. Dugo je vrijeme za plasiranje na javnu kotaciju putem SPAC-a bilo tri do pet mjeseci umjesto šest do 12 mjeseci. To se promijenilo kako su SPAC-ovi podvrgnuti više pažnje, osobito nekima od problematičnih. Mislim da je još jedan izazov jednostavno bio to što smo mi prilično nova tvrtka s prilično novim poslovanjem u području u kojem postoje ključna regulatorna pitanja računovodstvenog rizika, a SEC radi svoj posao kako bi osigurao pravu razinu otkrivanja, računovodstva rizika, regulatornih, itd. Prolazak kroz SEC kvalifikaciju traje dulje, što je u redu. Moje je mišljenje da idemo naprijed-natrag, ponavljamo i da ćemo u konačnici proći kroz kvalifikaciju i biti kotirana tvrtka, ali to traje malo dulje nego što smo prvobitno očekivali.

Forbes: Uz količinu novca koji se baca na privatnim tržištima, jeste li ikada pomislili da odustanete od izlaska na berzu? Zašto se vaša procjena sada udvostručila na 9 milijardi dolara?

Allaire: Potpuno smo predani tome da budemo javno poduzeće. A s obzirom na značajno poboljšane financijske izglede za sljedećih nekoliko godina, smatrali smo da je vrijednost naše tvrtke očito porasla. Dakle, revidirali smo dogovor.

Forbes: Kada je ugovor prvi put objavljen, iznenadio sam se kad sam vidio da je vaše poslovanje s riznicom i transakcijskim uslugama donijelo više prihoda nego kamata na udjele USDC-a. Prema nekim od vaših nedavnih projekcija, očekujete da će se taj trend dramatično preokrenuti. Što je dovelo do ovog novog pogleda?

Allaire: Par stvari. USDC nastavlja ubrzano rasti i mi smo u okruženju rastuće stope. Ove rastuće stope izravno se pripisuju našim prihodima i prihodima. To se odražava u reviziji. Od početka godine dodali smo još 10 ili 11 milijardi dolara. Osim toga, dok se veselimo, vidimo veliki rast u vrstama slučajeva upotrebe u kojima USDC ulazi u igru. I mislim da za nas tematski vidimo sve više tradicionalnih tvrtki za plaćanje koje žele početi koristiti USDC. Primjećujemo sve veći interes za slučajeve upotrebe internetske trgovine, što je uzbudljivo vidjeti sada kada možemo izvršiti brza, jeftina, gotovo trenutna USDC plaćanja. I počinjemo vidjeti interes tradicionalnih financija (TradFi) koji na ovo gledaju kao na poboljšani način obavljanja stvari u obliku digitalne gotovinske namirnice. Dakle, mislim da je to malo povezano s našim poslovnim izgledima za sljedećih nekoliko godina.

Forbes: Hvala Vam.