(Bloomberg) - Na trgovačkim podovima u New Yorku i Hong Kongu, vedrije raspoloženje prema kineskim tehnološkim tvrtkama je nedvojbeno: s dionicama poput Alibaba Group Holding Ltd. i Tencent Holdings Ltd. koje rastu s višegodišnjih najnižih vrijednosti, priča se o novom bikovom tržištu postaje sve glasniji.
Najčitanije s Bloomberga
Ipak, razgovarajte s rukovoditeljima, poduzetnicima i investitorima rizičnog kapitala koji su blisko uključeni u kineski tehnološki sektor i pojavljuje se lošija slika. Intervjui s više od desetak industrijskih igrača sugeriraju da su izgledi još uvijek daleko od ružičastih, unatoč znakovima da se obračun Komunističke partije s velikom tehnologijom ublažava na rubovima.
Ovi upućeni opisuju stalni osjećaj paranoje i paralize, zajedno s uznemirujućom spoznajom da se visoke stope rasta u posljednja dva desetljeća vjerojatno nikada neće vratiti.
Očekuje se da će Alibaba i Tencent ostvariti jednoznamenkasti rast prihoda u 2022., što je razočaranje nakon godina velike ekspanzije. Jedan istaknuti osnivač startupa rekao je da će prenijeti novac od tih tvrtki zbog pažnje koju će to privući. Drugi je rekao da njegova tvrtka nastavlja s radom pod pretpostavkom da je samo pitanje vremena kada će se dužnosnici ponovno udvostručiti.
Treći poduzetnik sa sjedištem u Pekingu nedavno je prodao svoj udio u tehnološkom jednorogu i rekao da ne želi započeti novi pothvat dok ne bude više jasno što će vlada dopustiti.
“Dogodio se kineski tehnološki udar. Od toga nema povratka”, rekao je poduzetnik i zamolio da ostane anoniman zbog straha od odmazde. “Regulatorni pritisak na kineske tehnološke tvrtke možda je za sada zakočio, s obzirom na sporu ekonomiju, ali je nezamislivo da bi regulatori u zemlji ikada više olabavili stisak na platformskim tvrtkama.”
Pročitajte više: Kina teži oživljavanju Jack Ma's Ant IPO dok razbijanje olakšava
Na prvi pogled, kineska internetska industrija vrijedna trilijun dolara konačno izlazi iz brutalnog obračuna. Ant Group Co. Jack Ma-a spremna je oživjeti inicijalnu javnu ponudu koja je već dugo izbacila iz kolosijeka. Brojne nove videoigre nedavno su dobile zeleno svjetlo za trgovine aplikacijama. A nakon opsežne istrage o sigurnosti podataka, Peking bi uskoro mogao otpustiti tvrtku za dijeljenje vožnje Didi Global Inc. uz samo novčanu kaznu.
Tijekom konferencijskih poziva tijekom proteklih nekoliko tjedana, najviši rukovoditelji proglasili su novu eru u kojoj su se mogli ponovno usredotočiti na izgradnju proizvoda i ostvarivanje profita. Uzmimo Koolearn Technology Holding Ltd., operatera za online obrazovanje koji je gotovo nestao prošlog ljeta kada je vlada zabranila profitne podučačke tvrtke. Nakon što je njezin prodor u e-trgovinu postao viralan na društvenim mrežama, dionice tvrtke su se udvostručile tijekom jednog dana mahnitog trgovanja 13. lipnja. Alibaba je skočila za 60% s najnižeg u ožujku u Hong Kongu, iako se dionice još uvijek trguju po približno pola vrhunsko vrednovanje u 2020. — znak da ulagači još ne određuju cijene u povratku u vrijeme procvata prije rekonstrukcije. Nasdaq Golden Dragon China Index dionica koje kotiraju u SAD-u porastao je za 52% u odnosu na ovogodišnje najniže vrijednosti, ostavljajući vrijednost oko 60% ispod svog vrha.
Peking je "postupno počeo objavljivati neke političke signale", rekao je za Bloomberg Televiziju Xin Lijun, šef maloprodaje giganta e-trgovine JD.com Inc. Ali "povratak u prošle dane 'jahanja konja bez držanja uzde' nije baš vjerojatan."
Pročitajte više: Tencent, Alibaba izgledaju kao komunalne usluge nakon 1 trilijuna dolara Drubbina
Ipak, čelnici startupa upozorili su investitore da se ne osjećaju previše udobno. Nakon što su regulatori odustali od Antovih planova za IPO 2020., što je izazvalo šokove na globalnim tržištima kapitala, promjena temperature bila je nepogrešiva. Startupi su se klonili novca od velikih investitora. Čelnici industrije postali su nervozni zbog konsolidacije moći. Milijarderi poput Ma su se skrivali.
Peking ima dugu tradiciju suzbijanja prije važnih događaja. Ovogodišnji nadolazeći stranački kongres — kada se očekuje da će Xi Jinping osvojiti treći mandat bez presedana — je otprilike toliko značajan koliko i može. Neki se brinu da vlada samo privremeno olabavi uzicu kako bi poštedjela gospodarstvo razoreno suzbijanjem koronavirusa i visokom globalnom inflacijom.
"Osjećam da počinju biti znakovi popuštanja regulative, i istina je da smo tijekom posljednjih nekoliko godina vidjeli dio tog 'barbarskog rasta'", rekao je Guo Changchen, osnivač Keeko Robot Technology, tvrtke sa sjedištem u Xiamenu. startup za obrazovanje umjetne inteligencije. "Sve dok postoje propisi i ti propisi su jasni, onda možemo raditi na svom razvoju unutar ovog sustava."
Pročitajte više o udaru Big Tech-a:
Kina teži oživljavanju Jack Ma's Ant IPO-a dok se razbijanje ublažava
Top Tech Dealmaker upozorava da je kineska zima VC daleko od kraja
Kina predvodi globalnu kontrakciju u poslovima rizičnog kapitala
Tencent milijarder izražava frustraciju tijekom kineskog usporavanja
Osnivači kažu da im je labirint vladinih propisa uvedenih 2021. otežao živote. Pravila reguliraju sve, od ekonomije platforme do toga koje su vrste zabave dopuštene na društvenim medijima. Ispitivanje praktički svakog aspekta industrije dovelo je do zastrašujućeg učinka. Američki novac, koji je nestao tijekom suzbijanja, ne pokazuje znake povratka. JPMorgan je bio među institucijama Wall Streeta koje su - neko vrijeme - Kinu nazivale "neulaganjem".
Ako ostavimo po strani ovogodišnji rast dionica, Kina još uvijek trpi pad ulaganja rizičnog kapitala, unatoč tome što se nekoć rekla kao primarni konkurent Silicijskoj dolini. Vrijednost poslova u zemlji pala je za otprilike 40 posto u odnosu na godinu dana prije na 34 milijarde dolara u prvih pet mjeseci 2022., prema podacima istraživačke tvrtke Preqin. U međuvremenu, fondovi rizičnog kapitala i privatnog kapitala prikupili su 6.2 milijarde dolara, što je pad od više od 90% u odnosu na prvih pet mjeseci prošle godine.
Čak i oni koji očito imaju koristi od kineskog ublažavanja pravila suočavaju se s kamenim usponom. Iako su regulatori dali Baidu Inc. da izdaju nove igre počevši od travnja, tvrtka je odustala od razvoja i izdavaštva i smanjila broj osoblja, prema osobi koja je upoznata s tim. To znači da jedna planirana igra - "The Advancing Rabbit" - vjerojatno nikada neće biti objavljena.
Od 105 tvrtki za igranje igara koje su dobile nove licence od travnja, najmanje 11 više ne radi normalno, prema Bloomberg News analizi podataka tvrtki dostupnih na alatu za praćenje registra Qichacha. Neki studiji su raspustili svoje tvrtke. Drugi su uklonili svoje web stranice ili ih prenamijenili za stvari kao što su poslovi i oglasi za iznajmljivanje.
Kreativni izbori još uvijek su pod strogim nadzorom. U veljači je šangajska tvrtka Lilith Games otkazala novu mobilnu igru nakon što je odlučila da njezina grafika u anime stilu vjerojatno neće proći mimo regulatora, tvrdi osoba koja je upoznata s tim. Kineski cenzori slabo podnose ono što smatraju nepristojnim slikama - poput seksualiziranije ili eksplicitnije ikonografije popularne u japanskim animeima.
“Prekid u licenciranju pokrenuo je otpuštanja i pojednostavljenje među developerima igara diljem svijeta”, kaže Jesse Sun, lovac na glave u konzultantskoj kući Gamehunter sa sjedištem u Šangaju. “To je slijepa ulica za mnoge male i srednje studije.”
Zašto Kina nastavlja ciljati svoje tehnološke divove: QuickTake
Čak iu najboljem scenariju, nekada razmetljivi kineski tehnološki titani sada su zapravo komunalna poduzeća koja ostvaruju jednoznamenkasti rast. Mnogi se boje slijediti moonshotove u doba regulacije trzaja koljena.
Malo je vjerojatno da će Ant ikada više izvesti najveći IPO u povijesti. Didi je povukao svoju inozemnu ekspanziju. Tencent i Alibaba kažu da će se usredotočiti na sigurnije, poznate oklade kao što su društveni mediji i internetska trgovina, dok će postupno prepustiti vodstvo u arenama koje tek treba biti poremećene poput fintecha.
Osnivač startupa za poljoprivredu rekao je da je nedavno upitao investitora računa li se njegov novac kao "neuredna ekspanzija kapitala". Bez preciziranja njegovog djelokruga, predsjednik Xi je upotrijebio izraz da objasni zašto je regulatorni nadzor nad tehnološkim mogulima neophodan.
“Taj investitor nije mogao odgovoriti”, prisjetio se osnivač. “U stvari, nitko ne zna odgovor.”
(Dodaje pojedinosti o izvedbi zaliha u devetom odlomku)
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/china-tech-giants-lost-swagger-233033358.html