Coinbase brani proces uvrštenja, unatoč pritisku SEC-a

Coinbase ima problem. Američki regulatori navodno istražuju maskira li se kao neregistrirana burza vrijednosnih papira — omogućavajući trgovinu digitalnom imovinom koja je u nadležnosti SEC-a.

Istraga je prvi put označena kada je SEC otkrio naknada za trgovanje iznutra protiv bivšeg voditelja proizvoda Coinbasea Ishana Wahija i još dvojice koji uključuju najmanje 25 digitalnih sredstava.

SEC smatra da su najmanje devet od tih kriptovaluta vrijednosni papiri. Izdavatelji vrijednosnih papira moraju podnijeti financijska izvješća i druge objave — baš kao i javna poduzeća — pružajući transparentnost za podršku donošenju obrazovanih odluka o ulaganju.

Tjedan dana nakon što su se pojavile vijesti o Wahijevim optužbama, Bloomberg je izvijestio o detaljima otvorene istrage SEC-a o Coinbaseu koja je prethodila slučaju trgovanja povlaštenim informacijama. Coinbaseove dionice napunjen sljedeći dan.

Coinbase želi navesti svaki mogući token

Prema Bloombergu, SEC je pojačao svoj nadzor Coinbasea nakon što je platforma počela širiti raspon digitalne imovine dostupne trgovcima sa sjedištem u SAD-u.

U siječnju prošle godine Coinbase je "otvorio vrata" izdavateljima tokena putem svog tada novog "Asset Huba", zapravo obrasca koji startupi mogu ispuniti u nadi da će njihova digitalna imovina biti navedena na Coinbaseu. 

Coinbase je detaljno opisao svoje kriterije za uvrštavanje, u rasponu od toga smatra li se imovina ulaganjem ili se očekuje profit, do pitanja centralizacije u vezi s kontrolom nad protokolom ili korisničkim sredstvima, do opće kvalitete koda.

Brian Armstrong, izvršni direktor milijardera Coinbasea, kasnije je tweetao da je cilj Coinbasea uvrstiti “svaku imovinu tamo gdje je to legalno”, ali je upozorio da tržišta ne bi trebala uzeti uvrštenje kao Coinbaseovu podršku te imovine – osim ispunjavanja minimalnih standarda.

Okvir popisa odražava "Test testa”, četverostruki kviz na koji se američki regulatori oslanjaju kako bi odlučili je li neka imovina investicijski ugovor i treba li se stoga regulirati kao vrijednosni papir.

'Dovoljno decentralizirano' nije bilo dio Howeyeva testa

SEC je samo eksplicitno potvrdio svoje stajalište o jednoj digitalnoj imovini: bitcoinu, za koji nadzorni pas kaže da je roba. 

2019. bivši predsjednik Jay Clayton primijetio taj eter je možda u jednom trenutku bio vrijednosni papir, ali se od tada razvio u nešto drugo. Sadašnji predsjednik Gary Gensler zamućen vode u siječnju tako što nije naveo ether, uz bitcoin, kao digitalnu imovinu koja nije vezana za sigurnost.

Dario de Martino, partner u odvjetničkom uredu Allen & Overy, objasnio je Blockworksu u e-poruci da osoblje SEC-a je naglasio važnost decentralizacije u određivanju treba li se token regulirati kao vrijednosni papir. "Međutim, nisu ponuđene korisne smjernice za definiranje ili postizanje 'dovoljne decentralizacije', ostavljajući sudionike na tržištu u zagonetki", rekao je de Martino.

Coinbase, poput mnoštva drugih tvrtki za kriptovalute u proteklih pola desetljeća, još uvijek se žalio nedostatka regulatorne jasnoće kada su u pitanju vrijednosni papiri s digitalnom imovinom, unatoč podužem dokumentu SEC-a iz 2019. objašnjava njegove metode.

Paul Grewal, glavni pravni službenik Coinbasea, tvrdio je u a blog post prošli tjedan da je SEC pregledao svoj interni okvir za odlučivanje koje će tokene uvrstiti na popis, a dio tog okvira određuje može li se ta imovina smatrati vrijednosnim papirima. “Coinbase ne navodi vrijednosne papire na svojoj platformi. Točka", napisao je Grewal.

Igre mačke i miša potpomognute igrom riječi

Coinbase je donio poslovnu odluku da dobije maksimalan tržišni udio uvrštavanjem što je više moguće tokena u Sjedinjene Države, prema Prestonu Byrneu, partneru u njujorškoj odvjetničkoj tvrtki Anderson Kill. 

Više od 150 kriptovaluta dostupno je američkim trgovcima, pa kad Coinbase kaže da ne navodi nikakve vrijednosne papire na svojoj platformi, možda se jednostavno šali svojim jezikom, aludirao je Byrne.

“Token nije vrijednosni papir. Riječ je o ugovoru o ulaganju, koji je reguliran Zakonom o vrijednosnim papirima na potpuno isti način kao i vrijednosni papiri”, objasnio je Byrne.

“Po mom profesionalnom mišljenju postoji velika mogućnost da su mnoge stvari na Coinbaseu investicijski ugovori”, dodao je.

Prema Byrneu, zagonetka za Coinbase svodi se na to koliko namjerno regulator može pustiti da razmjena bude slijepa, u pogledu realnosti imovine koju prodaje.

"Budući da regulatori nisu potvrdili da su većina stvari na njihovoj platformi vrijednosni papiri, Coinbase radi na temelju toga što nisu dok im se ne kaže drugačije", rekao je Byrne. 

Ova igra mačke i miša odigrala se u prosincu 2020., kada je SEC tužio Ripple Labs i njegovi najviši rukovoditelji preko svog XRP tokena. Coinbase gotovo odmah brisan s popisa XRP kao odgovor na slučaj. 

Coinbase također izvukao utikač na svom kamatonosnom proizvodu kripto računa prošle godine — koji bi klijentima obećao 4% prinosa na USDC depozite — nakon što je SEC zaprijetio tužbom i nakon što je kriptozajmodavac BlockFi imao svoj sličan proizvod doveden u pitanje od strane regulatora.

Howeyjev test je još uvijek "slab" kada se radi o klasifikaciji investicijskih ugovora, rekao je Byrne, bez obzira na to jesu li povezana sredstva na blockchainu ili ne.

"Ne postoji agencija u Sjedinjenim Državama zadužena za provođenje svakog investicijskog ugovora kroz taj kašasti test i davanje pravno konačnog zaključka na koji se svi ostali mogu osloniti", rekao je Byrne.

Umjesto toga, tijela za provedbu zakona poput SEC-a gurnula su tu obvezu na izdavatelje tokena i njihove savjetnike - čuvare javnih tržišta na način da ne daju lažna ili glupa mišljenja, a od izdavatelja se očekuje da poštuju zakon i slijede savjete savjetnika, obrazložio je Byrne. .

Coinbase, u svom sadašnjem obliku, ima jednu sveobuhvatnu zakonsku odgovornost: ne raditi kao neregistrirana burza vrijednosnih papira. "Što znači da ako su nepromišljeni ili nemarni ili namjeravaju trgovati vrijednosnim papirima na njihovoj platformi, mogli bi imati problema", rekao je Byrne.

U izjavi poslanoj e-poštom Blockworksu, glasnogovornik Coinbasea rekao je da je pokrenuo svoj "robustan proces pregleda" jer vjeruje da postojeći propisi o vrijednosnim papirima ne funkcioniraju za vrijednosne papire digitalne imovine.

“Pravila koja reguliraju tržišta vrijednosnih papira razvijena su desetljećima prije pojave kripto. Kad su ovi autori pisali pravila za reguliranje četvrtastih klinova, nisu uzeli u obzir kako će ta pravila utjecati na nepredvidive okrugle rupe u budućnosti", rekli su. 

Unatoč iskazanom povjerenju Coinbasea u svoj proces, nastojanje da se ispiše najveći mogući broj tokena dovelo ga je u sukob s SEC-om. U utrci za tržišnim udjelom, Coinbaseova ambicija se možda upravo vratila.

Još samo 3 dana da iskoristite naš najveći DAS popust!  Upotrijebite kod NYC250 kako biste dobili 250 USD popusta na ulaznice za sudjelovanje na kripto institucionalnoj konferenciji .