Je li dYdX prekršio zakon promjenom svoje tokenomike?

Dana 24. siječnja, Zaklada dYdX, tijelo odgovorno za dYdX decentralizirana kripto mjenjačnica, najavio je "promjene" svoje tokenomike - načina na koji distribuira tokene prvim investitorima, zaposlenicima i izvođačima, i, naravno, javnosti.

Dakle, što je neuobičajeno u ovoj situaciji? Temelj projekta, u dogovoru s dYdX Trading Inc. i njegovim prvim investitorima, odlučio za izmjenu tokenomike projekta i produljenje razdoblja za koje će početna serija tokena takvih investitora biti zaključana, mijenjajući datum s 1. veljače na 1. prosinca 2023. Je li to dobra ili loša stvar ovisilo je o tome s koje strane trgovački je bio na. S jedne strane, investitori koji pristaju zadržati svoje tokene dulje razdoblje sugeriraju glasovanje o povjerenju s njihove strane u dugoročni uspjeh projekta. S druge strane, svatko tko je zauzeo kratku poziciju u dYdX-u u iščekivanju povećane ponude mogao je biti razočaran, jer je cijena tokena naglo porasla nakon vijesti o amandmanu.

Povezano: Moja priča o tome kako sam SEC-u rekao 'Rekao sam ti' na FTX-u

Ali čemu kašnjenje? Iako dYdX nije službeno dostupan u Sjedinjenim Državama, nedavne pobjede u izvršnim radnjama Komisije za vrijednosne papire i razmjenu možda je potaknuo razgovor srca u srca između zaklade i njezinih odvjetnika. Sada, može li se DYDX token za upravljanje u konačnici smatrati "sigurnosnim vrijednosnim papirom" prema zakonu SAD-a moglo bi ispuniti sveske i izvan je opsega ovog članka. Ono što je bitno je: Zašto bi potpisnici amandmana na dokumente o zatvaranju pristali na dulje zadržavanje? Zašto ne dopustiti da se tokeni otključaju i jednostavno ih držati?

U Sjedinjenim Državama sve ponude i prodaje "vrijednosnih papira" su ili registrirane, izuzete ili nezakonite. Posebna pravila ne primjenjuju se samo na početnu ponudu i prodaju vrijednosnih papira, već i na ponovnu prodaju — to jest, prodaju postojećih vlasnika tokena drugima. Općenito, nitko ne smije služiti kao kanal (pravno govoreći, "pokrovitelj") između izdavatelja vrijednosnih papira i javnosti bez pridržavanja određenih pravila. Vrijednosni papiri primljeni u izuzetim ponudama nazivaju se "ograničenim vrijednosnim papirima", a preprodaja vrijednosnih papira je nezakonita "distribucija" osim ako se ne primjenjuje sigurna luka.

Jedna takva sigurna luka je Pravilo 144 Zakona o vrijednosnim papirima. Morate slijediti ograničenja Pravila 144 kako biste se kvalificirali za olakšicu i prodavali bez straha da ćete biti proglašeni "pokroviteljem". Postoje klase ograničenja koje se primjenjuju na različite vrste imatelja — konkretno, "povezana društva" (one koji kontroliraju ili su pod kontrolom izdavatelja) i "nepovezana društva". Sve prodaje, pridružene ili nepovezane, podliježu jednogodišnjem razdoblju zadržavanja. Ovo razdoblje držanja utvrđuje, u teoriji, da su vrijednosni papiri kupljeni s "ulagačkom namjerom", a ne za trenutno bacanje javnosti koja ništa ne sumnja.

Prodaja od strane podružnica podliježe drugim ograničenjima, uključujući da su dostupne "trenutne javne informacije" o izdavatelju, ograničenja koliko se vrijednosnih papira može prodati u određenom vremenskom razdoblju, način ograničenja prodaje i zahtjevi za podnošenje.

Povezano: Kripto korisnici protive se dYdX promociji koja zahtijeva skeniranje lica

Iako je vrlo malo vjerojatno da insajderi dYdX-a žele podlijegati cjelokupnom spektru zakona o vrijednosnim papirima Sjedinjenih Država, možda su bili inspirirani njegovim osnovnim načelima, osobito ako imaju kratka razdoblja držanja tokena. Uobičajeno sredstvo koje koriste kripto projekti za privlačenje kapitala u ranoj fazi, na primjer, je "jednostavan ugovor za buduće tokene" ili SAFT. Ova vrsta ugovora ne prenosi tokene odmah, ali obećava da će to učiniti u zamjenu za početno ulaganje. Kao što je gore navedeno, ako podliježete razdoblju držanja vaših ograničenih vrijednosnih papira, prvo ih morate posjedovati da bi sat počeo teći. Nije jasno je li zaklada koristila SAFT-ove za svoje ulagače, ali ako jest, neki od ulagača možda su doista novi u vlasništvu.

Možda su investitori dYdX-a koji su sudjelovali u donošenju odluke o promjeni njegove tokenomike htjeli signalizirati svoje povjerenje tržištu odgodom pristupa tokenima. Moguće je da su predvidjeli pumpu koja je uslijedila nakon vijesti o amandmanu. Ili su možda bili inspirirani američkim zakonima i nastoje postići poštivanje tih zakona. Bit će zanimljivo vidjeti koje druge mjere, ako ih ima, dYdX poduzima u vezi s emisijama tokena u budućnosti.

Ovaj članak je u svrhu općeg informiranja i nije namijenjen i ne bi se trebao smatrati pravnim ili investicijskim savjetom. Stavovi, misli i mišljenja izraženi ovdje isključivo su autorovi i ne odražavaju nužno niti predstavljaju stavove i mišljenja Cointelegrapha.