Poteškoće dosežu ATH, profitabilnost se smanjuje

Najnovije Glassnode izvješće fokusirano je na temu dana: rudarenje bitcoina. Iako je cijena bitcoina sumnjivo nepromijenjena neko vrijeme, došlo je do prilagodbe težine i zabilježilo najvišu razinu svih vremena. Znaju li rudari nešto što mi ne znamo? Ili se iza kulisa događa prijenos moći? Glassnode postavlja radnu teoriju o njima najnoviji The Week On-Chain. Za početak, Glassnode stavlja prilagodbu težine u perspektivu:

“Bitcoin hashrate dosegao je novu najveću vrijednost svih vremena od 242 Exahasha po sekundi. Da damo analogiju za razmjere, to je ekvivalentno za svih 7.753 milijarde ljudi na zemlji, od kojih svaki dovršava SHA-256 hash izračun približno 30 milijardi puta svake sekunde.”

Stvar je u tome što smo na medvjeđem tržištu. Osjećaj je zastrašujući. Problemi se spremaju posvuda u svijetu i bitcoin je već neko vrijeme dosadan. Što bi mogao biti razlog za najviši hashrate svih vremena? Je li to, kao što teoretizira Glassnode, "nova dinamika jer sve veći dio hashpowera drže bolje kapitalizirane rudarske tvrtke kojima se javno trguje"? Ili je na djelu samo teorija igara iza bitcoina? Imajte na umu da su prihodi od rudarenja također u padu, a trošak proizvodnje jednog bitcoina raste u tandemu s cijenama električne energije. 

Čineći situaciju nestabilnijom, prihod rudara od bitcoina je na niskoj točki. To bi "teoretski trebalo stvoriti povećani prihodni stres za rudarsku industriju." Dodajte stabilne cijene bitcoina toj jednadžbi i što imamo? "Iznimno je rijetko da cijene BTC-a ostanu tako stacionarne dugo, što ukazuje na povećanu vjerojatnost volatilnosti na horizontu."

Bitcoin Hashrate Najviša vrijednost svih vremena | Izvor: Tjedan na lancu

Bikovski signal: Bitcoin Hash-Ribbons opustite se

Prema Glassnodeu, "Bitcoin hash-vrpce počele su se odmotavati krajem kolovoza, dajući naznaku da se uvjeti rudarenja poboljšavaju, a hashrate se vraća online." Što to znači i zašto je, međutim, bikovski? "Gotovo sva povijesna odmotavanja haš vrpce prethodila su zelenijim pašnjacima u mjesecima koji su uslijedili."

Prema Glassnodeu, budući da je cijena bitcoina još uvijek ravnomjerna, "rast hashratea posljedica je učinkovitijeg rudarskog hardvera koji dolazi na mrežu i/ili rudara s superiornim bilancama koji imaju veći udio u hashpower mreži." To je osnova Glassnodeove teorije o preuzimanju.

Glassnode predlaže koncept "prepolovljenja rudarenja".

Još jedna od njihovih ludih teorija, Glassnode postavlja da "povećanje od 66% u težini i hashrateu od listopada 2020. odgovara približnom prepolovljenju prihoda po hashiranju." A kako bi to poduprli, daju ove brojke: "prihod zarađen po Exahashu je u trajnom i dugoročnom opadajućem trendu, s nagradom denominiranom u BTC-u koja je trenutno na najnižoj razini svih vremena od 4.06 BTC po EH dnevno."

Dakle, ako rudare uništavaju tržišni uvjeti, zašto hashrate bilježi najviše razine svih vremena? Odgovor bi mogao ležati u Puell Multipleu, "što je ciklički oscilator koji uspoređuje trenutni dnevni prihod od rudarenja s njihovim godišnjim prosjekom." Prema ovom pokazatelju, rudarstvo zapravo dobiva na snazi ​​u odnosu na prethodne rezultate. 

“Puell Multiple je u lipnju dosegao trenutne najniže vrijednosti od oko 0.33, što ukazuje da su rudari zarađivali samo 33% svog godišnjeg prosječnog prihoda. Od tada se oporavio na oko 0.63, što implicira određeni stupanj smanjenja stresa i prilagodbu ovom novom režimu cijena.” Prema Glassnodeu, ovo olakšanje bi moglo značiti da je "uspostavljen pravi medvjeđi pad tržišta".

Grafikon cijena BTC-a za 10 na Bitstamp | Izvor: BTC / USD na dan TradingView.com

Glassnode misli da još uvijek postoji rizik od kapitulacije

Budimo jasni, bitcoin trenutno hoda po žici. Tržište će se slomiti, a visak bi se mogao okrenuti na bilo koju stranu. Iako postoje razlozi za optimizam, pametan investitor treba se pripremiti na najgore. "Prema brojnim modelima, procjenjujemo da prosječni trošak proizvodnje BTC-a lebdi odmah ispod trenutnih cijena, tako da bi svaki značajan pad cijene mogao pretvoriti implicirani stres u prihodima u akutni i eksplicitni stres."

Kako bi procijenio rizik, Glassnode je odredio "ukupnu veličinu stanja rudara" na 78.4K BTC. Vlasnici tih rezervi "mogli bi se naći pod stresom prihoda", ali "iznimno je malo vjerojatno da će ovaj cijeli iznos biti raspodijeljen."

I tu trenutno stojimo.

Izdvojena slika autora Icons8_team iz Pixabay | Grafikoni po TradingView i Tjedan na lancu