Fed: potrebno je regulirati DeFi i stablecoine

Jučer je Predsjednik američke središnje banke (FED), Jerome Powell, rekao je kako vjeruje da je sada potrebno regulirati kriptovalute i stabilne kovanice. 

Prema FED-u, stablecoinima je potrebna regulacija

Jučerašnji dan obilježio je težak dan i za kripto tržišta, s cijenom od Bitcoin pada s $ $ 20,200 na 18,900. Iako se spuštanje dogodilo nekoliko sati nakon Powellriječi, dakle nisu uzrokovane ovim izjavama, moguće je da su primjedbe predsjednika Feda pridonijele pritisku na prodaju. 

Govoreći na panel raspravi o digitalnim financijama koju je organizirao Banque de France, Powell je rekao da defi pati od značajnih strukturnih problema, ali da ova situacija neće trajati beskonačno. On je dodao: 

"Postoji stvarna potreba za prikladnijom regulacijom, kako bi se DeFi proširio i počeo doticati više maloprodajnih korisnika i sličnih stvari, tako da je odgovarajuća regulacija na mjestu."

S obzirom da je sastanak od Banque de France, koja je francuska središnja banka, posebno je govorila o novim digitalnim financijama, Powell nije govorio samo o DeFi-ju. 

Također je govorio o stabilcoinima, rekavši da po njegovom mišljenju i njima treba regulacija, posebno kako bi se osiguralo da imaju dovoljno rezervi za otkupe 1:1. 

Dodao je i da Fed još uvijek odlučuje hoće li razviti vlastitu digitalnu valutu, ali da odluku o tome ne očekuju još neko vrijeme.

Stoga se čini da je mogući digitalni dolar trenutno odložen, dok su pitanja vezana uz DeFi i stablecoine aktualna. 

Uostalom, tijekom 2022. glavne probleme kripto sektoru prouzročili su upravo stablecoini i DeFi, posebice zbog implozije ekosustava Terra. 

Zanimljivo, ali ne i slučajno, Powell jučer nije rekao ništa o tome treba li regulirati korištenje kriptovaluta kao što su Bitcoin ili Ethereum kao sredstva plaćanja, možda zato što to ne smatra hitnim pitanjem. 

Suprotno tome, the “stvarna potreba” regulirati DeFi na što je aludirao predsjednik Feda čini se hitno, vjerojatno zato što se smatra mogućim rizik od drugih sličnih situacija. 

Tradicionalne financije nisu u potpunosti oslobođene tih rizika, ali tijekom desetljeća izdani su mnogi zakoni i propisi koji uvelike ograničavaju takve rizike. Osobito su uloženi napori kako bi se spriječilo davanje ponuda ulaganja na tržištu bez da se unaprijed zna tko bi bio odgovoran u slučaju problema ili neuspjeha. 

Reguliranje DeFi-ja bit će problem

Nasuprot tome, u DeFi-ju je suprotno, što znači da je često teško doista znati tko stoji iza decentraliziranog protokola koji nudi povrate. Štoviše, čak i u slučajevima kao što je Terra, gdje je identitet osnivača bio dobro poznat, nije lako unaprijed znati koje su odgovornosti pred zakonom oni koji nude povrate. 

Do sada, vjerojatno čak i na institucionalnoj razini, razlika između tokena plaćanja, kao što je BTC, i tokena koji obećavaju povrat počinje se pojavljivati ​​i dobro razumjeti. Vrijedno je, međutim, istaknuti da je ETH nedavno prešao s tokena plaćanja na tokene koji omogućuju povrat ulogom, pa je u tom pogledu postao granični. 

Svakako se čini da se propis na koji se Powell spomenuo uopće ne odnosi na uobičajenu upotrebu kriptovaluta kao što je Bitcoin kao sredstva plaćanja, već se umjesto toga isključivo odnosi na kripto ulaganja koja obećavaju dobitke ili povrate. Bitcoin, s druge strane, ne obećava ništa. 

U ovom trenutku fokus se pomiče na to kako će se zapravo odlučiti regulirati te nove vrste ulaganja, a posebno što se zapravo i konkretno može učiniti, s obzirom da je na decentraliziranim P2P protokolima vrlo teško za državu intervenirati. 

Vrijedno je spomenuti da je u SAD-u, kao iu velikoj većini razvijenih država, ilegalno nuditi ulaganja u neregistrirane vrijednosne papire fizičkim osobama. Postoji nekoliko kriptovaluta koje bi mogle potpasti pod ovu definiciju, jer poznati Howeyjev test kojim se identificiraju investicijski ugovori, odnosno vrijednosni papiri, definira ih kao ulaganja novca s razumnim očekivanjem ostvarivanja dobiti kroz trud drugih. 

Čak i oni koji povjere svoj ETH operateru čvora kako bi ih operater stavio na ulog mogli bi potpasti pod ovaj slučaj ulaganja novca za novčane dobitke od truda drugih. 

Ova se logika također može primijeniti na veliki broj DeFi protokola koji obećavaju financijske povrate onima koji jednostavno polože sredstva na pametni ugovor nadajući se da će im drugi korisnici ili sam pametni ugovor donijeti dobit. 

Dakle, pitanje regulacije DeFi-ja, ali i stakinga, čini se doista kritičnim za budućnost kripto industrije, pogotovo ako div poput SAD-a odluči krenuti u tom smjeru. 

Čini se da Fed nema kvalifikacije za donošenje zakona po tom pitanju, dok se čini da Kongres namjerava prepustiti kontrolu nad tržištem SEC-u i CFTC-u, prvom za vrijednosne papire, drugom za robu. Kriptovalute kao što je Bitcoin spadaju u robu, a očito i ETH, ali na primjer što se tiče uloga, u ovom trenutku još uvijek nije potpuno jasno. 

Što se tiče stabilnih kovanica, s druge strane, Powell je samo rekao da bi bilo potrebno zakonom naložiti da oni budu 100% kolateralizirani kako bi bili zamjenjivi s temeljnim novcem u bilo kojem trenutku u omjeru 1:1. 

Što se tiče stabilnih kovanica, situacija se čini manje složenom i možda lakšom za reguliranje. Nadalje, iskreno govoreći, čini se da bi regulacija na tom planu mogla biti pozitivna samo kad bi se na to ograničila. 

Stablecoin bez odgovarajućeg hedžinga, tj. algoritamskog, u ovom trenutku mogao bi postojati samo kao rezultat aktivnosti istinski decentraliziranih pametnih ugovora, tj. onih koji ne uključuju postojanje subjekta izdavanja uz sam pametni ugovor. Stablecoin kao što je UST, iza kojeg stoji Luna Foundation Guard koji vodi tim ljudi, možda više ne bi bio u skladu sa zakonom da se postavi na ovaj način. 

S druge strane, eventualna regulacija DeFi-ja bila bi puno teža i složenija, utoliko što se iskreno čini da to još nitko nije pokušao. Lako je Powellu i Fed-u zahtijevati da se to regulira, jer oni nisu ti koji to moraju učiniti. 

Na vladi je da odredi pravila

U SAD-u će vlada ili Kongres odlučiti kako, ako uopće, regulirati ovaj složeni aparat koji se često sastoji od pametnih ugovora kojima ne upravljaju registrirane tvrtke ili ljudi čiji je identitet poznat. Štoviše, tijekom proteklih nekoliko godina mnogi američki političari, kao i strani, pokazali su da još uvijek nemaju dovoljno dobrog razumijevanja kako te nove tehnologije stvarno funkcioniraju, tako da je prilično rijetko pronaći političare koji su u stanju donositi zakone u ovom pogledu. 

jedan konkretan pokušaj je već napravljen, odnosno Zakon o odgovornim financijskim inovacijama od strane senatora Lummisa i Gillibranda, ali koliko god Lummis i Gillibrand bili dobri u svom poznavanju kripto sektora, to se ne tiče DeFi-ja. 

Dakle, bez obzira na Powellov zahtjev, koji označava određenu hitnost, trenutno je teško zamisliti da bi vlada ili Kongres SAD-a stvarno mogli poduzeti nešto po ovom pitanju u skorije vrijeme. Mogli bi to učiniti u pogledu stabilnih kovanica, budući da američka politika već neko vrijeme raspravlja o potrebi da ih zakonski obveže na pokriće, ali u pogledu DeFi-ja čini se da su stvarno u zraku.