Bivši SEC-ov odvjetnik: 'Puno je lakše ako svoju mrežu pokrenete na usklađen način'

Dok se blockchain tvrtke i dalje bore s razvojem propisa i neizvjesnom budućnošću, mnogi moraju odlučiti hoće li čekati dopuštenje ili samo pokrenuti i potencijalno moliti za oprost - ako oprost uopće bude na stolu.

"Puno je lakše ako svoju mrežu pokrenete na usklađen način", kaže Teresa Goody Guillén, odvjetnica u Baker Hostetleru i bivša SEC-ova parnica. Dekodiranje u Messari Mainnetu.

Jedan od načina da se to postigne, kaže Guillén, je da bude potpuno funkcionalan i decentraliziran pri pokretanju, čime je manja vjerojatnost da će se projekt smatrati sigurnosnim - što je ključni test usklađenosti.

Guillén objašnjava da većina problema počinje kada razvojni programer ne dobije smjernice ili savjete prije pokretanja svoje mreže, samo da bi kasnije saznao da regulatori ono što su pokrenuli smatraju reguliranim sigurnosnim sustavom.

"Puno je lakše pokrenuti [mrežu] odmah prvi put", rekao je Guillén, dodajući da je pokretanje kao ne-sigurnosni papir mnogo lakše nego pokušavati zatražiti token koji je smatran vrijednosnim papirom odjednom nije. "Vrlo je teško vratiti se i popraviti to", kaže ona.

"Mislim da je to teško jer mislim da je provedba trenutno tako agresivna", kaže Guillén. "Nema više smjernica, iako ima puno poziva za smjernicama."

Reći da ne postoje smjernice ili nedostatak regulatornog okvira uobičajeno je u industriji blockchaina, refren koji mnogi regulatori i neki unutar industrije vide kao ispriku slijedi pravila već na mjestu.

Za Guilléna, problem nije u nedostatku pravila, već u tome što su pravila zbunjujuća. "Ljudi se pokušavaju pridržavati pravila i ona ih zbunjuju", rekao je Guillén. "A neka od pravila zapravo nemaju posebnog smisla u odnosu na digitalnu imovinu."

Guillén kaže da bi agresivni režim provedbe mogao uzrokovati usporavanje inovacija u budućnosti.

Samo u SAD-u, nekoliko vladinih agencija, uključujući Komisiju za vrijednosne papire i razmjenu (SEC), Komisiju za trgovinu robnim ročnicama (CFTC), Ministarstvo financija i Ministarstvo pravosuđa, sve su se prošle godine namjerile na kriptovalute. Prošlog mjeseca SEC je optužio kripto influencera Ian Balina s kršenjem propisa o vrijednosnim papirima prilikom provođenja Sparksterovog ICO-a 2018.

Kao što Guillén objašnjava, vrag je u detaljima.

“SEC je stavio ono što smatra crtom u pijesak u srpnju 2017. kada je izdao DAO izvješće".

Guillén kaže da je važno obratiti pozornost na ono što SEC objavljuje. "Svaki put kad nešto izađe iz Komisije, važno je to uključiti u svoju analizu."

Guillén je rekao da regulatornu zbrku dodatno povećava izjava dužnosnika SEC-a koja je osobno mišljenje, a ne službena izjava SEC-a. Na primjer, predsjednik SEC-a Gary Gensler i prethodni predsjednik Jay Clayton rekli su da Bitcoin i Ethereum nisu vrijednosni papiri, ali SEC tek treba donijeti službenu odluku.

Guillén kaže da je jedna stvar koja je korisna u slučajevima kao što su Bitcoin i Ethereum to što netko s statusom predsjednika SEC-a koji nešto kaže otežava raspravljanje, s obzirom na količinu analize koju bi vjerojatno proveli prije izjave.

Ali, kao što je Guillén istaknuo, Spajanje Ethereuma mogao ovo promijeniti.

Prije nego što je Ethereum dovršio svoje dugo očekivano spajanje 15. rujna 2022., blockchain broj jedan za dapps i NFT-ove koristio je dokaz-of-djelo algoritam konsenzusa poput Bitcoina. Ethereum sada koristi a dokaz-of-kocki algoritam konsenzusa, koji bi mogao riješiti njegovu lošu reputaciju za okoliš, ali bi je također mogao vratiti na nišan SEC-a.

"Mislim da će Gary Gensler vjerojatno ovo iskoristiti kao priliku da pokuša razlikovati tu prethodnu analizu [Ethereuma] od trenutne analize", rekla je.

Guillén ukazuje na analizu bivšeg direktora SEC-a Bill Hinman koji je 2018. rekao da je Ethereum dovoljno decentraliziran da se ne smatra vrijednosnim papirom.

"[Hinman] je rekao da je mreža Ethereum dovoljno decentralizirana da se ljudi neće oslanjati na nečije menadžerske napore da povećaju vrijednost ETH-a", kaže ona. "I [Hinman] je također govorio o cijeloj poanti zakona o vrijednosnim papirima u ovom području je da je to režim otkrivanja."

Kao što Guillén objašnjava, režim otkrivanja pokušava riješiti problem asimetrije informacija između insajdera i autsajdera. "Za mrežu Ethereum zapravo nema nikoga tko ima što otkriti", rekao je Guillén. "Nema insajdera s materijalnim nejavnim informacijama."

Guillén kaže da je ono što je bez presedana – i znak da ne razmišljaju svi regulatori jednako kada je riječ o inovacijama kriptovalute i blockchaina – povjerenici u agencijama koji se protive onome što mnogi nazivaju regulacijom putem prisile.

“Činjenica da ste imali povjerenika CFTC-a koji je javno uzvratio akcijom protiv Coinbasea i rekao, 'ovo je regulacija putem provedbe', da bi povjerenik agencije onda govorio na taj način protiv sestrinske agencije, mislim da je vrlo znakovito.”

Za Guilléna, odgovor bi mogao ležati u suradnji između regulatora i programera, dodajući da regulatori trebaju insajdere iz industrije kako bi im pomogli shvatiti ovu novu tehnologiju.

“Nadajmo se, posebno kada je riječ o ovakvim stvarima, da će se [regulatori] više angažirati u industriji i dopustiti da ih industrija informira i educira”, rekla je.