Inflacija nas ubija; sama kriptovaluta ga ne može pobijediti

Poput pandemije, inflacija se proširila svijetom, zamagljujući budućnost mračnom neizvjesnošću. 

Neslaganje oko toga kako najbolje upravljati rastućim cijenama u Ujedinjenom Kraljevstvu gotovo je prouzročilo kolaps gospodarstva i kasnije dovelo do ostavke premijerke Liz Truss nakon samo 44 dana na dužnosti. Trenutačno je najmanje 10 gospodarstava u nastajanju hiperinflacijsko, a očekuje se da će ih slijediti još. I Savezni odbor za otvoreno tržište (FOMC), dio američke središnje banke odgovoran za održavanje stabilnih cijena, upravo najavio veća povećanja kamatnih stopa usred povratka na pozitivan bruto domaći proizvod — signalizirajući daljnje probleme s inflacijom.

Svjetska borba za smanjenje inflacije opipljiv je dokaz da su jučerašnji alati središnje banke neadekvatni za današnje monetarne probleme. Ali nada za svjetliju, održiviju sutrašnjicu mogla bi se pronaći u tehnologiji koju kreatori politika najmanje očekuju: lancima blokova.

Kao de facto svjetska rezervna valuta, sve se zemlje oslanjaju na američki dolar za trgovinu. Kad su vremena dobra, čini se da to svima odgovara. Ali u vrijeme visoke inflacije, kupovna moć dolara naglo pada, prisiljavajući druge zemlje da kupuju više dolara kako bi održale stabilnost. Pa ipak, razdoblja visoke domaće inflacije upravo su ono što tjera Fed da smanji dolarsku likvidnost povećanjem kamatnih stopa — što učinkovito opterećuje međunarodnu kupnju dolara. Ova dilema između ublažavanja domaćih inflacijskih pritisaka i istovremenog zadovoljavanja svjetskih potreba za likvidnošću naziva se Triffinova dilema i pojavljuje se kad god se nacionalna valuta koja se temelji na kreditima, poput američkog dolara, koristi kao globalna rezerva.

Povezano: Jerome Powell produžava našu ekonomsku agoniju

U praktičnom smislu, monetarna politika narušena Triffinom uzrokuje brzo širenje financijskih kriza koje potječu iz naprednih razvijenih zemalja svijetom. (Triffinova dilema ne izaziva visoku inflaciju u naprednim gospodarstvima; umjesto toga, ona djeluje kao ubrzivač, poput benzina, koji brzo širi visoku inflaciju posvuda.) Ove krize nesrazmjerno štete siromašnima, dramatično brišući mnoge napretke u kapitalu, gospodarstvu sigurnost i smanjenje siromaštva ostvareno tijekom godina procvata, bez izuzetka uzrokujući globalni rast koji završava globalnim krahom. Ovaj ponavljajući ciklus uspona i pada, gdje se nakon svakog skoka naprijed čine veliki koraci unatrag, naglašava kritičnu potrebu za reformom i modernizacijom našeg međunarodnog monetarnog sustava.

Zanimljivo je da smo znali kako riješiti inflacijsku zarazu povezanu s Triffinom mnogo prije nego što je Robert Triffin prvi identificirao taj fenomen 1960-ih. Na konferenciji u Bretton Woodsu nakon Drugog svjetskog rata, John Maynard Keynes objasnio je da se globalnom inflacijom iz doba depresije može učinkovito upravljati izbjegavanjem korištenja nacionalnih valuta za međunarodnu trgovinu i, umjesto toga, navođenjem nacija da pristanu koristiti globalnu rezervu stabilne vrijednosti . Iako Keynesov prijedlog nikada nije proveden, ideja je bila daleko ispred svog vremena.

Kako je prošlo gotovo osam desetljeća od Bretton Woodsa, raspakirajmo što to znači 2022.

Još 2009. godine, usred posljednje financijske krize, nekoliko je zemalja pozvalo na reforme slične kejnezijanskim, inzistirajući na korištenju posebnih prava vučenja Međunarodnog monetarnog fonda — u biti, obračunskih jedinica podržanih košaricom valuta — koje će se koristiti šire kao globalni rezervat. Trinaest godina kasnije možemo sa sigurnošću reći da ti prijedlozi nisu nikamo prošli. Još uvijek se oslanjamo na američke dolare za međunarodnu trgovinu i čini se da postoji malo političke volje da se promijeni status quo. Učinkovita reforma financijskog sustava, čini se, možda neće biti moguća kroz postojeće političke kanale.

Ali nešto novo i razorno se spremalo u posljednjih nekoliko godina. Pojava blockchaina učinila je stvaranje novih digitalnih valuta otpornih na krivotvorine jednostavnim zadatkom i rastućim pokretom u financiranju koje ne vode središnje banke (decentralizirane financije ili DeFi) dovela je do stvaranja globalne zajednice ljudi voljnih eksperimentirati s privatno izdanim digitalnim valutama.

Kao odgovor na sve veću upotrebu ovih alternativnih valuta, gotovo sve svjetske središnje banke istražuju izdavanje digitalnih valuta središnje banke ili CBDC-ova. To su javni digitalni dolari te euri i juani koje pokreću blockchaini, implementirani s namjerom da privatno izdane kriptovalute učine zastarjelima.

Međutim, nedavna istraživanja Linde Schilling i dr otkrila da će CBDC vjerojatno propasti s vremenom. Konkretno, postoji trilema CBDC-a, gdje CBDC-ovi ne mogu istovremeno biti financijski stabilni, cjenovno stabilni i učinkoviti. Drugim riječima, CBDC-ovi ne rješavaju nijedan od problema koje imamo s postojećim valutama, ali stvaraju potencijalno katastrofalne nove probleme pod krinkom naprednih inovacija.

Međutim, pravo rješenje moglo bi biti na vidiku. Sudar današnjih izvanrednih uvjeta, novih tehnologija, kriza i zajednica, znači da privatnoj strani nikada nije bilo lakše izdati skalabilnu, neinflatornu pričuvnu valutu kao nadopunu američkom dolaru. Nije protiv dolara po sebi, već kriptovaluta stabilne vrijednosti, skrojena po mjeri za smanjenje inflacije i dizajnirana posebno za prekogranične obračune — učinkovito rješavanje Triffinove dileme i ublažavanje inflacijskih bolova za milijarde ljudi.

Istini za volju, neki su to već pokušali. Rippleov XRP (XRP) token je nekoć bio reklamiran kao moguća globalna rezerva, a neki Bitcoin (BTC) entuzijasti podržavaju potpuni prijelaz s fiat valuta na Bitcoin. Međutim, u radnom dokumentu Banke saveznih rezervi iz Philadelphije, istraživači pokazala da fiducijarne kriptovalute — tokeni podržani isključivo povjerenjem korisnika — mogu s vremenom postati hiperinflacijske ako se vlade ne umiješaju kako bi ograničile stvaranje konkurentskih kriptovaluta. (Ideja je da će, ako ljudi nastave proizvoditi kriptovalute, jednog dana biti toliko kriptovaluta u optjecaju da će sve kriptovalute na kraju postati bezvrijedne.)

Povezano: Masovno prihvaćanje bit će užasno za kripto

Zaista održiva globalna pričuvna valuta vjerojatno će morati prekinuti ovu fiducijarnu tradiciju i biti usidrena na stabilnoj vrijednosti.

No čini se da nijedna od ovih zabrinutosti ne sprječava programere softvera da eksperimentiraju s DeFi-jem. Postoje kriptovalute dizajnirane za različite potrebe korisnika, od tokena usmjerenih na privatnost koji se uglavnom koriste za transakcije na mračnom tržištu do valuta specifičnih za mrežu koje se koriste za provjeru transakcija.

Ove vrste ograničenih praktičnih slučajeva uporabe mogu biti važna razlika za održivu pričuvnu kriptovalutu. Poanta nije natjecati se s dolarom, već dati drugim nacijama alternativu dolaru tijekom razdoblja povećane volatilnosti - u biti, kriptovalutu protiv inflacije koja će pomoći da se svijet pomakne s beskonačnih ciklusa rasta i pada prema stabilnom, održivi globalni rast.

Jednog dana, nakon mnogo godina, ljudi će se osvrnuti na ono što smo učinili da spriječimo nadolazeću globalnu katastrofu. Jesmo li se zadovoljili petljanjem s kamatnim stopama dok je svijet tonuo u kaos ili smo se obvezali na hrabru modernizaciju u vrijeme velike nesigurnosti? Što god nas povijest pamtila, pitanje na koje će naše djelovanje danas dati odgovor je sljedeće: Ako doista živimo u pokvarenom sustavu u kojem nas naši najbolji politički alati ne mogu spasiti od neizbježnog ekonomskog neuspjeha, zašto ne pokušamo nešto novo i drugačije?

Vrijeme je da poduzmemo hrabru, odlučnu akciju i napišemo novi Bretton Woods Sporazum o zaštiti budućnosti svijeta - ali ovaj put, u Solidityju.

Ovaj članak je u svrhu općeg informiranja i nije namijenjen i ne bi se trebao smatrati pravnim ili investicijskim savjetom. Stavovi, misli i mišljenja izraženi ovdje isključivo su autorovi i ne odražavaju nužno niti predstavljaju stavove i mišljenja Cointelegrapha.