Ulagači u GBTC planiraju veliki ustanak

Grupa aktivista ulagača u GBTC, najveći investicijski fond za bitcoine na svijetu, planira preuzimanje. Upravitelj zaklade, Investicije u sivim tonovima, izaziva čudna koalicija hedge fondova, upravitelja imovinom i ulagača početnika koji tvrde da ih je administracija Grayscale Investmentsa koštala milijarde dolara.

Od 2015. GBTC se promovira kao jednostavan način kupnje za prosječne pojedince bitcoin bez potrebe za razmjenom, prijenosom kriptovalute između novčanika ili smislom kako je sigurno pohraniti. Djelić bitcoina dodaje se u pot za svaku novu izdanu dionicu, povezujući vrijednost GBTC dionica s cijenom bitcoina.

Grayscale je prikazao bitcoin kao "budućnost" i idealno ulaganje za umirovljenike i druge ulagače koji "zaslužuju najbolje" u nizu javnih objava, od kojih su neke emitirane na glavnim američkim TV mrežama.

Trenutačno deseci tisuća ulagača početnika posjeduju GBTC dionice.

To znači da za svakih 1 USD u bitcoinu koji dioničari posjeduju kroz trust, mogu dobiti natrag samo 0.52 USD prodajom svojih GBTC dionica na tržištu jer su dionice, kojima se dosljedno trgovalo po višoj cijeni (ponekad čak dvostruko) od osnovnog bitcoina. godine pao je na 52% svoje vrijednosti sredinom prosinca. Nagodba je sveukupno ispraznila novčanike investitora za milijarde dolara.

Investitor Christian Galández Beltrán, koji tvrdi da ima oko 200,000 dolara u bitcoinu putem trusta, dodaje,

Ulagači su u neizvjesnosti. Definitivno sam zabrinut da neću moći dobiti natrag sav svoj novac.

Drugi investitor, koji je tražio da ostane anoniman zbog straha od posljedica brokerske kuće u kojoj radi, tvrdi da je preko GBTC-a kupio bitcoin u vrijednosti od oko 30,000 dolara s namjerom da se zaštiti od inflacije dok se sprema za mirovinu. Tvrdi da je rad zaklade "loše utjecao" na njegov brak, unatoč činjenici da to nije značajno utjecalo na njegovo financijsko stanje. Njegova supruga, koja se "boji da je gubitak nepovratan", počela ga je nazivati ​​"bitcoin kretenom".

Prema Davidu Baileyu, osnivaču BTC Inc. i hedge fonda UTXO Management i voditelju jednog ogranka organizacije, tisuće dioničara GBTC-a izrazile su potporu aktivističkom naporu.

To je ono što razlikuje ovaj slučaj, smatra Bailey.

Ovaj artikl nudi se na prodaju na individualnim mirovinskim računima na brokerskim platformama. Vaši su roditelji to učinili s namjerom da diverzificiraju svoje posjede.

Drugi dioničari GBTC-a podijelili su slična iskustva. Jedan je ispitanik rekao da su sva njihova sredstva uložena u GBTC, dok je drugi izjavio da je preuzeo dodatni posao kako bi osigurao da se može uzdržavati u mirovini.

Bailey tvrdi da je više od 50 institucija, koje predstavljaju najmanje 20% dionica GBTC-a, također dio pobune protiv Sivi tonovi, od kojih neki imaju interese u GBTC-u vrijedne nekoliko stotina milijuna dolara. Kaže da to ne može pokazati, pozivajući se na povjerljivost ulagača i pravna pitanja, ali dao je podatke o prometu na web stranici i podnesenim obrascima koji sugeriraju da je najmanje 2,000 ulagača pridonijelo kampanji.

Direktor tvrtke Grayscale, Michael Sonnenshein, tvrdi da njegova tvrtka stagnira. Sonnenshein potvrđuje: "Nemamo nikakvu namjeru napustiti svoj položaj." “Naš posao nije gotov,” kaže se u ugovoru o zakladi, “i naš rad mora biti dobrovoljan.”

Čini se da aktivisti, međutim, nisu uznemireni. Steven McClurg, glavni investicijski direktor u tvrtki za upravljanje imovinom Valkyrie i još jedna pokretačka snaga pokreta za rušenje Grayscalea, kaže: "Naša je pretpostavka da će zbog čistog bujanja ljudi koji se žele izvući iz ove stvari pritisak biti staviti na." Postoje brojni pristupi za postizanje promjena. On je uporno odbijao razjasniti svoje značenje. Ovo znanje McClurg naziva "tajnim umakom".

Zapletene žice

IskoristiGBTC, organizacija koju vodi Bailey, traži od Grayscalea da smanji svoju naknadu za upravljanje od 2 posto jer je "predatorska" jer se temelji na rezervama bitcoina trusta, a ne na velikom popustu cijene dionice. Grupa također zahtijeva da Grayscale omogući proces otkupa što je brže moguće, što podrazumijeva da investitori odmah zamijene svoje dionice za temeljni bitcoin.

Prema odvjetnicima hedge fonda Bailey's, Grayscale ima "perverznu motivaciju" povećati broj dionica u trustu i ograničiti otkupe zbog strukture naknada trusta: oni tvrde da što više dionica ima trust, to je više bitcoina u njemu pot, povećavajući prihode od naknada za upravljanje.

McClurg ovaj aranžman naziva "talačkom" situacijom: investitori ne mogu unovčiti bez značajnog udarca na cijenu bitcoina.

Grayscale, koji tvrdi da čini sve što je moguće kako bi pošteno tretirao svoje ulagače, tvrdi da su kriteriji koje su iznijeli Bailey i RedeemGBTC beskorisno pretjerano pojednostavljivanje stvarnosti.

U vezi sa svojom kampanjom transformacije zaklade u fond kojim se trguje na burzi, ili ETF, koji bi omogućio ulagačima da zamijene svoje dionice za bitcoin u potporu, Grayscale se upustio u pravni sukob s američkom Komisijom za vrijednosne papire i burzu (SEC). .

SEC je 29. lipnja 2022. objavio da neće odobriti konverziju trusta zbog zabrinutosti oko prijevare i tržišne manipulacije. Odluka, za koju Grayscale tvrdi da je "proizvoljna i hirovita", dovela je do tužbe protiv SEC-a. 7. ožujka dvije strane trebaju sucu iznijeti svoje zahtjeve, a Grayscale predviđa da će odluka biti donesena do kraja ljeta. Tvrtka je optimistična u pogledu mogućnosti ulaska takvog ETF-a na tržište: "Pitanje je kada, a ne hoće li", tvrdi Sonnenshein.

Sonnenshein je u nedavnom intervjuu za cryptocurrency spisateljica Laura Shin, unatoč činjenici da bi Grayscale u međuvremenu mogao smanjiti svoje troškove. Grayscale obećava da će odmah smanjiti svoje troškove ako se zaklada promijeni u ETF.

Nesretni ulagači također su izrazili "značajno nesporazum", prema Sonnensheinu, da bi Grayscale mogao zatražiti od SEC-a da ih ukloni iz propisa koji im onemogućuju isplatu. Prema Sonnensheinu, pretvorba u ETF jedini je način podnošenja zahtjeva za izuzeće.

Baileyjevi odvjetnici također su ustvrdili da bi Grayscale mogao omogućiti ulagačima da povuku svoj novac bez da se ikada moraju suočiti sa SEC-om. SEC-ovo pismo o prekidu i odustajanju iz 2016. ograničilo je zakladu u izdavanju novih dionica i dopuštanju dioničarima da isplate novac u isto vrijeme, tako da to također nije tako jednostavno, prema Sonnensheinu.

Postoji mogućnost za argumente ove prirode zbog zamršenosti propisa o vrijednosnim papirima koji se primjenjuju na trustove poput GBTC-a. Andrija Parish, iskusan cryptocurrency poduzetnik s jakim vezama s različitim dionicima u sektoru, opisuje ga kao "paukovu mrežu". "To je zavrzlama koju samo računovođe i odvjetnici mogu razumjeti."

Redovi ustanika proizveli su brojne potencijalne nasljednike Grayscalea, posebice McClurgovu Valkyrie. Uz ulaganje od 2.5 milijuna dolara u dionice GBTC-a u svom hedge fondu, Bailey također posjeduje udio od 113,000 dolara u Valkyrie kroz svoje razne poslove. Ako bi Valkyrie bila uspješna u pokušaju preuzimanja upravljanja GBTC-om, plaćala bi Baileyu neizravnu dobit u stotinama milijuna dolara godišnje u naknadama za upravljanje.

Bailey tvrdi da bi također mogao izgubiti ako se Grayscale povuče budući da posjeduje udio u DCG-u, Grayscaleovoj matičnoj tvrtki, koji vrijedi više od njegove pozicije u Valkyrieu. Kao što Bailey objašnjava,

To je počelo jer smo bili uznemireni što je naš fond izgubio nešto novca na svom [GBTC] ulaganju, ali pretvorilo se u nešto više kada smo počeli čuti komentare ljudi o tome kako je to utjecalo na njih. Ljudima je potrebno brzo olakšanje, otkrili smo.

Sonnenshein tvrdi da je Grayscale uvijek otvoren za saslušanje ulagača, ali je skeptičan prema legitimnosti kampanje RedeemGBTC jer se njome uglavnom upravlja putem Baileyeva osobnog Twitter računa i jednostavne web stranice.

Sonnenshein kaže: “Uvijek cijenimo priliku za interakciju s bilo kojim od naših investitora. U usporedbi s gotovo milijunom ulagačkih računa koje imamo u SAD-u, teško je sam Twitter račun shvatiti ozbiljno. Ne postoji način da se potvrdi nečija tvrdnja da posjeduje jednu dionicu ili 1 milijuna dionica na platformi.

IskoristiGBTC jedna je od mnogih organizacija s kojima Grayscale mora imati posla. U nastojanju da primora Grayscale da pruži materijal koji bi mogao pomoći u istrazi mogućeg lošeg upravljanja i sukoba interesa, investicijska tvrtka Fir Tree tužila je Grayscale u prosincu. Tvrdnja u slučaju je da su klijenti Fir Treea koji posjeduju dionice GBTC-a, od kojih su mnogi mirovinski fondovi, bili pogođeni Grayscaleovim “neprijatnim postupcima prema dioničarima”.

Nakon toga, tvrtka za upravljanje imovinom Osprey Funds podnijela je pritužbu krajem siječnja, navodeći da je Grayscale iznio "lažne i obmanjujuće tvrdnje u svom oglašavanju i marketingu" koje su ulagačima ostavile dojam da je pretvaranje GBTC-a u ETF "gotov zaključak". Osprey tvrdi da je Grayscaleova strategija oglašavanja spriječila konkurente, uključujući i njega samog, da steknu znatan tržišni udio.

Slično Valkyrieu, Osprey je zatražio od Grayscalea da podnese ostavku na mjesto sponzora i ponudio se umjesto njega. Izvršni direktor Ospreya Greg King obećao je u otvorenom pismu da će smanjiti troškove upravljanja za 75%, odmah početi raditi na programu otkupa i surađivati ​​s vlastima umjesto pribjegavanja pravnom postupku.

Jennifer Rosenthal, potpredsjednica komunikacija u Sivi tonovi, opisao je tvrdnje Fir Treea i Ospreya kao "neozbiljne" odnosno "neutemeljene". "U potpunosti smo posvećeni tom naporu i ostajemo čvrsti u našem mišljenju da je konverzija GBTC-a u ETF optimalna dugoročna struktura proizvoda za ulagače", kaže ona.

Trenutno su pregovori između strana u zastoju. Grayscale inzistira na tome da se neće povući i još uvijek je uvjeren u snagu svog slučaja protiv SEC-a, dok su aktivisti u nedoumici kako izvući tvrtku iz posla.

Prema Parishu, dok Grayscale pokušava prebroditi ovo izazovno vrijeme, scenarij trenutno prijeti da će se pretvoriti u natjecanje u bacanju blata.

U međuvremenu, Grayscale tvrdi da nije nužno u njihovom najboljem interesu da se pretvorba u ETF dogodi prebrzo zbog nedavnih negativnih novina oko DCG-a i njegovih podružnica (pozajmljiva jedinica jedne podružnice, Genesis, podnijela je zahtjev za stečaj u siječnju ) vjerojatno bi natjerao investitore da pobjegnu s tržišta što je prije moguće, noseći sa sobom milijune dolara naknada za upravljanje.

Cijeli plan Grayscalea je ograničiti otkupe i zatim se uključiti u masivni PR. “I da se upuštaju u pravne sporove gdje god moraju”, tvrdi Parish.

Prema Sonnensheinu, "kontrolirano, u bitkama testirano" Struktura ETF-a privući će još veću publiku i više kapitala u bitcoin, pobijajući ideju da bi omogućavanje otkupa rezultiralo egzodusom potrošača. Nadalje tvrdi da je pretvaranje trusta u ETF oduvijek bila namjera. Investitori to "zaslužuju i zahtijevaju", tvrdi on. Sonnenshein tvrdi da bi tvrtka nastavila s ponudom natječaja u kojoj bi dio dioničara bio otkupljen iz njihovih dionica po cijeni određenoj imajući na umu "poštenost ulagača" ako bi sudovi presudili protiv Grayscalea i ako je tvrtka iscrpila sve dostupne pravne putevi žalbe.

RedeemGBTC i Fir Tree, međutim, ne slažu se s Grayscaleovom procjenom snage njegovog slučaja protiv SEC-a, karakterizirajući ga kao "osuđen" na propast i "rasipnički", respektivno, te naglašavaju nužnost trenutnog rješenja problema. Bailey dodaje da:

Ne bismo pokušali zabraniti Grayscale-u da pretvori GBTC u ETF da vjerujemo da će biti uspješni. Jednostavno ne vjerujemo da će se to dogoditi, stoga moramo nešto poduzeti.

Tri druga dioničara slažu se da je dvojbeno da će ETF biti odobren sve dok Gary Gensler služi kao predsjednik SEC-a. Mandat Genslera istječe 2026. SEC je odlučio ne odgovoriti.

Neće dobro završiti za Grayscale, prema McClurgu, iako će se ukopati i boriti do gorkog kraja. „Pružanje financijskih usluga igra je povjerenja; kada jednom izgubite povjerenje klijenta, nemoguće ga je ponovno pridobiti. Vjerujem da su dugoročno gotovi.

povezan