Powell, Lagarde pozivaju na veću regulaciju DeFi-ja i stabilnih kovanica

Christine Lagarde iz ECB-a, Jerome Powell iz Federalnih rezervi i generalni direktor BIS-a Agustin Carstens je u utorak prisustvovao internetskom panelu koji je organizirala Banka Francuske kako bi podijelio svoja razmišljanja o decentraliziranim financijama (defi), slažući se da je šira regulativa opravdana. 

Prema generalnom direktoru Banke za međunarodna poravnanja (BIS) Carstensu, jedan od velikih problema je taj što se DeFi, u svom sadašnjem obliku, u osnovi odnosi na "samoreferentne" transakcije koje nisu povezane s transakcijama u stvarnom životu.

"DeFi aplikacije olakšavaju posuđivanje, pozajmljivanje i trgovanje, ali posrednici su također izloženi tradicionalnim rizicima kao što su likvidnost, rizici druge ugovorne strane i rizik poluge, a DeFi nema infrastrukturu koja bi se s time mogla nositi", rekao je Carstens.

Prema Carstensu, ono na što se DeFi aplikacije u osnovi oslanjaju jesu kolateralizirani aranžmani i zato stablecoins su "mast u kotačima u DeFi-ju." Međutim, kolateralizacija često nije učinkovita, upravljanje mnogim DeFi transakcijama nije dobro uspostavljeno, a one u velikoj mjeri ovise o "mjenjačnicama" koje rade previše stvari u isto vrijeme bez odgovarajućeg razdvajanja aktivnosti, odgovornosti , i odgovarajuće upravljanje, naglasio je.

Zbog svega toga Carstens vjeruje da DeFi ima "strukturalne probleme i "intrinzične slabosti", stoga ne čudi da smo vidjeli neke probleme stabilnosti u sektoru - nešto što je šef BIS-a rekao da ga najviše zabrinjava.

Predsjednik američke središnje banke Jerome Powell rekao je u međuvremenu da je normalizacija monetarne politike koju smo nedavno vidjeli u cijelom svijetu samo otkrila značajne strukturne probleme u DeFi ekosustavu, ali kako je plima nestala, čini se da to nije sada biti pravi problem.

Pravo je pitanje, prema Powellu, da unutar DeFi ekosustava postoje veći strukturni problemi, uključujući nedostatak transparentnosti.

“Dobra je vijest, pretpostavljam, da — sa stajališta financijske stabilnosti — interakcija između DeFi ekosustava i tradicionalnog bankarskog sustava u ovom trenutku nije tako velika. Mogli smo svjedočiti pokretu DeFi-ja, ali nije imao značajan utjecaj na širu financijsku stabilnost”, rekao je Powell.

Predsjednik Fed-a je, međutim, naglasio da ova situacija "neće trajati beskonačno" i da "moramo biti vrlo oprezni o tome kako se ove kripto aktivnosti poduzimaju unutar regulatornog opsega."

"U svakom slučaju, gdje god se odvijaju [ove kripto aktivnosti], kako se DeFi širi i počinje doticati sve više maloprodajnih korisnika, postoji stvarna potreba za prikladnijom regulativom", rekao je Powell.

DeFi je 'potpuno druga životinja'

Ravi Menon, generalni direktor Monetary Authority of Singapore (MAS), istaknuo je važnost razlikovanja različitih komponenti kripto ekosustava te vrsta rizika i koristi koje svaka od njih predstavlja.

“Ako, na primjer, pogledate tokeniziranu imovinu, postoje mnoge banke koje eksperimentiraju s tim. Predstavljaju manji rizik, ali nisu dominantan dio ekosustava, iako se tu krije pravi potencijal”, rekao je Menon.

Druga komponenta su stvarne kriptovalute, "za koje ne vidim nikakvu isplativu vrijednost", dodao je.

“Špekulacije o tim kriptovalutama dovele su do promjena cijena koje nemaju nikakve veze s temeljnom ekonomskom vrijednošću”, rekao je Menon.

Po njegovom mišljenju, DeFi je ipak "potpuno drugačija životinja", a najveći je problem što on ne vidi gdje se propisi mogu primijeniti budući da su protokoli decentralizirani.

“U decentraliziranom svijetu to ne možete učiniti s algoritmom, […] i ako je to nešto što možemo prevladati, vidim nešto obećavajuće u DeFi-ju. U suprotnom, ovo bi mogao biti kočnica", rekao je Menon.

Uključivši se u raspravu, Christine Lagarde, predsjednica Europske središnje banke, opisala je kriptovalute kao "enigmatičan fenomen" koji je od svojevrsne kulturne pompe koju su gurali libertarijanci i promicao Satoshi Nakamoto postao alat koji sada prihvaća PayPal , Visa i Mastercard.

Lagarde je također spomenula urušen ekosustav Terra, koja je "zlorabila" kriptovalute, i njen suosnivač Do Kwon, koji je "s druge strane ovog zagonetnog novčića", a to, po njezinom mišljenju, "zaslužuje regulaciju".

"Ako nismo u toj igri, ako nismo uključeni u eksperimentiranje, u inovacije, u smislu digitalnog novca središnje banke, riskiramo gubitak uloge sidra koju smo igrali mnogo, mnogo desetljeća", rekla je Lagarde.

Nijedan scenarij "Divljeg zapada" nije prihvaćen

Daljnje raspravljajući o tome što tokenizacija može značiti za financijski sustav, Mairead McGuinness, europska povjerenica za financijsku stabilnost, financijske usluge i uniju tržišta kapitala, rekla je da je tokenizacija započela kao izazov za zaobilaženje postojećeg financijskog sustava, proizlazeći iz želje da se poremeti tradicionalni financijski sustav.

“Mislim da nije slučajnost da Bitcoin mreža započela je s radom 2009. godine u uvjetima financijske krize i nepovjerenja u financijske institucije. Također mislim da nije iznenađenje da su kripto tržišta od tada eksplodirala,” rekao je McGuiness, dodajući da se unatoč volatilnosti globalno kripto tržište trenutno procjenjuje na preko 1 trilijun dolara.

McGuinness je dalje rekao da blockchain tehnologija koja podupire kripto protokole ima puno potencijala jer izbacuje posrednike i uklanja potrebu za centraliziranim procesima i posrednicima.

„Ona [tehnologija blockchain] može učiniti transakcije učinkovitijima i transparentnijima bilježenjem ključnih informacija u nepromjenjivom formatu, čineći ih dostupnima svim sudionicima na tržištu. A ovo bi plaćanja moglo učiniti jeftinijim, bržim i sigurnijim,” rekao je McGuinness.

Dodala je da bi ova tehnologija također mogla otključati "milijarde eura i dolara koji se trenutno koriste za pokrivanje kreditnog rizika ili rizika nagodbe u tehnologiji."

Ipak, kako je McGuinness naglasio, te se potencijalne koristi ne mogu pojaviti u scenariju “Divljeg zapada”; bez regulacije, kripto predstavlja velike rizike za financijski sustav.

Imajući to na umu, Europska komisija planira 2023. godine predložiti zakonodavstvo za moguće pokretanje digitalnog eura koji bi mogao dobiti status zakonitog sredstva plaćanja baš kao i eurogotovina, rekao je McGuinness.

U međuvremenu, Europska komisija također prati rast DeFi-ja.

"Ovaj novi ekosustav nosi i prilike i rizike za tvrtke, financijski sustav i šire društvo, stoga se moramo pozabaviti rizicima ako želimo iskoristiti prilike", dodao je McGuinness.