SBF-ov nedostatak averzije prema riziku doveo je do implozije FTXDM-a

Victor Haghani, jedan od osnivača LTCM-a, primijenio je ekonomsku teoriju izbor pod neizvjesnošću pokušati objasniti kako se FTXDM srušio na zemlju. 

Laički rečeno, “izbor pod neizvjesnošću” znači da morate donijeti odluku, ali niste sigurni što će se dogoditi kao rezultat vašeg izbora. Teorija tvrdi da ćete u tom slučaju odaberite opciju koja maksimizira očekivanu korisnost, a ne očekivano bogatstvo.

Ići protiv zdravog razuma

Evo dobrog primjera izbora u neizvjesnosti:

Recimo da otkrijete ulaganje s 98% šanse da će se izgubiti na nuli i 2% šanse za 10,000x ROI. Većina bogatih ljudi odlučila bi uložiti između 0.1% – 1% svog bogatstva u ovu investiciju jer je to razumna stvar. Ali ne SBF.

"Da. Mislim da je način na koji sam to vidio bio, maksimizirajmo EV: trebamo učiniti ono što je najveća neto očekivana vrijednost. Za razliku od neke super sublinearne funkcije korisnosti, koja je poput, pobrinite se da nastavite umjereno dobrim putem iznad svega, a onda je sve izvan toga umak.”

Victor Haghani, osnivač LTCM-a. 

Haghani povezuje ovu teoriju sa SBF-ovi apetit za rizik. Kaže da je Bankman-Fried svoje investicijske odluke donosio "kao da nema averziju prema riziku". U gornjem primjeru, SBF bi odlučio uložiti 100% svog bogatstva u to ulaganje jer ono maksimizira očekivano bogatstvo.