Šokirani bankrot pokazuje mračnu stranu tehnoloških SPAC-ova

Tržište dionica i dalje je u raspadu, ali uzrok nije ono što većina ulagača vjeruje. Balon vrednovanja puca i nažalost, ovaj proces je daleko od završetka.

Uživajte u tehnologiji (ENJY) objavio je u četvrtak da će maloprodajni startup podnijeti zahtjev za bankrot prema poglavlju 11, samo devet mjeseci nakon što su dionice uvrštene putem spajanja poduzeća za stjecanje posebne namjene.

Još jedan SPAC grize prašinu. Više slijedi.

Tijekom vrhunca pandemije prije dvije godine SPAC-ovi su bili u modi. Cijelo globalno gospodarstvo bilo je zatvoreno i činilo se da takozvane tvrtke s bjanko čekovima nude uzbudljive izglede za rast. Nažalost, obećanje nikada nije bilo stvarno.

Tradicionalno, tvrtke su zaradile javne kotacije godinama nakon mukotrpnog rada u paklu rizičnog kapitala. Startupi su prisiljeni prikupiti nekoliko rundi financiranja kako bi zaustavili plimu crvene tinte dok rukovoditelji razvijaju poslovanje prema profitabilnosti. Inicijalna javna ponuda je nagrada za uspjeh upravljanja. To je također znak da su investicijski bankari s Wall Streeta voljni jamčiti za vjerodostojnost temeljnog poduzeća.

Suprotno vrijedi za većinu SPAC-ova.

Struktura SPAC-ova zaobilazi provjeru. Promotor/financijer dionica podnosi dokumente za javnu kotaciju na velikoj burzi. Cilj je zaobići zahtjeve Komisije za vrijednosne papire i burze držanjem samo gotovine. Do izravnog uvrštenja dolazi kada se ova tvrtka s bjanko čekovima spoji s postojećim koncernom. Nema pokrovitelja. Uopće nitko ne provodi due diligence u ime investitora.

Tijekom 2020. i 2021. bilo je 248, odnosno 613 SPAC ugovora. Mnoge nezrele tvrtke bile su izbačene na javno tržište s malo više od ideje i prodajnog prijedloga. Investitori ne bi trebali biti iznenađeni što je proces loše završio. Sve je to bila prijevara.

govoreći s Bloomberg Tehnologija prije godinu dana, Ron Johnson, izvršni direktor Enjoya, ispričao je drugačiju priču. Bivši jabuka (AAPL) izvršni tvrdio da je Enjoy imao jasnu vidljivost profitabilnosti. I dokumenti uknjižen s projekcijom SEC-a za neto zaradu do 2023., te milijardu dolara prodaje dvije godine kasnije.

Uvijek je bilo teško pitati.

Posao tvrtke sa sjedištem u Palo Altu u Kaliforniji isporučivao je mobilne telefone u ime AT&T (T), British Telecom, Rogers Communications (RCI), i Apple, zatim Enjoy agenti prodaju dodatne proizvode ili usluge. Model nikad nije bio isplativ. Do kraja 2021. bruto marže su se ustalile u minusu na -34.5%, uz gubitke od 158 milijuna dolara.

Ipak, Enjoy je u listopadu 2021. uspio prikupiti 250 milijuna dolara spajanjem SPAC-a s Marquee Raine Acquisition Corp. Transakcija je tvrtku gubitašu procijenila na 1.2 milijarde dolara. Devet mjeseci kasnije tvrtka je podnijela zahtjev za stečaj.

Nažalost, mnogi drugi SPAC-ovi idu sličnim putem. Bloomberg primijetio u lipnju da će 65 od tih kompanija morati prikupiti više kapitala u sljedećoj godini jednostavno kako bi svjetla ostala upaljena. Od 613 SPAC-ova navedenih u 2021., 78 sada trguje po 2 USD po dionici ili manje. Dvadeset i pet njih trguje po cijeni manjoj od 1 USD, što je prag za održavanje kotacije na Nasdaq burzi.

Collaborative Investment Series Trust (DSPC) je burzovni fond koji prati SPAC-ove. ETF je pao 67.7% od početka godine do danas, a 78% u posljednjih 12 mjeseci.

Balon vrednovanja je pukao.

Investicijski trgovci s Wall Streeta i televizijske govornice krive SEC za gubitke ulagača, no to je kao da krivite policiju za kriminal. Pametnije je pratiti novac. Mnogi SPAC-ovi nikada nisu trebali postati javno uvrštene tvrtke. Wall Street, financijeri i pohlepni rukovoditelji iskoristili su rupu u zakonu kako bi te dionice gurnuli neopreznim investitorima. Financijski tisak udahnuo je život SPAC-ovima bez daha priče o rastu cijena.

Priča o Enjoy Technology je teška, ali vitalno važna lekcija za investitore. Procjene su važne, osobito kod neprofitabilnih poduzeća. Mnogi SPAC-ovi se nikada neće vratiti.

Kako biste dramatično poboljšali svoje rezultate na tržištu kupnjom opcija na dionicama kao što su Ford i Tesla, uzmite dvotjednu probu mojoj posebnoj službi, Taktičke opcije: Kliknite ovdje. Članovi su napravili a Dobitak od 90.2%. Laktaš Srpanj stavlja samo prošli tjedan.