Tehničke dionice konačno su pokazale malu borbu prošlog tjedna, potpomognute impresivnom serijom izvješća o zaradi. Ali sektor je i dalje oštećen. Nasdaq Composite pao je 16% u posljednja dva mjeseca - a ispod površine, šteta je znatno veća. Među dionicama Nasdaqa s tržišnom kapitalizacijom većom od milijardu dolara, jedna četvrtina je pala 1% ili više od sredine studenog. Više od 30 dionica Nasdaqa palo je za 60% više, uključujući poznata imena kao što su Overstock, Affirm, Robinhood, DocuSign i Etsy.
Iako su cijene dionica puno niže, teško da ih se ne izlaže riziku. Kao što su Federalne rezerve jasno stavile do znanja prošlog tjedna, povećanja stope dolaze, vjerojatno do ožujka. Više stope loše su za dionice visokog i višestrukog rasta koje su vodile tržište u posljednje dvije godine.
Smatrajte to svojom mantrom: dionice s nižim cijenama nisu isto što i jeftine dionice.
Zumirajte video komunikacije
(ticker: ZM) je u padu za gotovo 70% u odnosu na svoj maksimum u 52 tjedna—ali se i dalje trguje za 10 puta očekivanu prodaju za tekuću godinu i više od 30 puta više od predviđene zarade. Jeftinije, nije jeftino.
Shopify
(SHOP) dionice su prepolovljene, ali se i dalje trguju na više od 18 puta više od prodaje tekuće godine i 108 puta više od zarade. Jeftinije, ali ni približno jeftino.
Etsy
(ETSY), što je 53% manje od svojih najviših vrijednosti, trguje za osam puta više od prodaje i gotovo 50 puta zaradu. Jeftinije, naravno. jeftino? Ipak ne.
Prijava na bilten
The Barron's Daily
Jutarnji brifing o onome što trebate znati u danu koji slijedi, uključujući ekskluzivni komentar pisaca Barron's i MarketWatch.
Tijekom pandemije tvrtke poput Zooma i
DocuSign
(DOCU) održala je gospodarstvo na pravom putu. Federalne rezerve pružile su poticaj bez presedana, snizivši stope i stvorivši povoljno okruženje za rast dionica. Sektor rizičnog kapitala reagirao je tako što je pokrenuo rekordan broj inicijalnih javnih ponuda i tvrtki za stjecanje posebne namjene.
Ali ti su dani prošli, kaže David Readerman, koji vodi Endurance Capital, tehnološki hedge fond sa sjedištem u San Franciscu. Readerman kaže da će povećanje vrijednosti dionica u 2022. zahtijevati rast zarade koji premašuje višestruku kompresiju. Procjene će, kaže, "teško doći". Kaže da ćemo znati dno za procjene kada se tehnološke akvizicije u privatnom kapitalu pokupe. On to još ne vidi.
U međuvremenu, Readerman savjetuje ulagače da traže tvrtke koje vraćaju kapital dioničarima bilo putem dividendi, otkupa dionica ili izlaskom iz M&A. Fokusiranje na rast je problematično, kaže, jer se "ono što će tržište platiti za rast ozbiljno preispituje".
Evo nekoliko načina da igrate novi svijet za dionice tehnologije:
Kladite se na oblak: Najbolja stvar koja se dogodila oblaku prošlog tjedna odvijala se na
microsoft
(MSFT) poziv za zaradu. Dionice su u početku pale za 5% u odnosu na brojke u prosincu. Tvrtkino poslovanje u oblaku ispunilo je, ali nije premašilo očekivanja, a rast prihoda od Azure oblaka od 46% ostavio je neke ulagače razočarane. No, tijekom poziva, financijska direktorica Amy Hood rekla je da će se rast Azurea ubrzati u ožujskom tromjesečju - i upravo tako, dionice su preokrenule tečaj.
Hood je vratio vjeru tržištu u oblak. Nisam siguran zašto je bilo sumnje. Trend digitalne transformacije, s poduzećima koja prebacuju poslovanje u oblak, nastavlja se ubrzano – i vjerojatno tek kreće. Mogli ste vidjeti naznake istih trendova u rezultatima prošlog tjedna od tvrtke za softver u oblaku
ServiceNow
(SADA) i proizvođač disk-pogona poduzeća
Seagate
(STX). Sljedeći tjedan ćemo dobiti više podatkovnih točaka u oblaku
Amazon.com
(AMZN) i
Abeceda
(GOOGL) izvješćuje rezultate, ali obrazac je jasan.
Arista Networks
(ANET) i
Ciena
(CIEN) su izravne oklade na kapitalnu potrošnju u oblaku. Ali ako želite da stvari budu jednostavne, jednostavno možete kupiti Microsoft, Amazon i Alphabet, sve snižene u odnosu na nedavne visoke vrijednosti.
Vlastite zalihe čipsa: Činjenica da je čipova manjka nije tajna, a proizvođači žure s izgradnjom novih kapaciteta. Ipak, projektima će trebati godine da se isplate. U razgovoru "Barron's Live" prošlog tjedna, Paul Meeks, portfelj menadžer u Independent Solutions Wealth Managementu, rekao mi je da čeka da se dio prašine slegne na kamatne stope, dok se sprema skočiti na dionice čipova. On voli
mikrona Tehnologija
(MU) i
Qualcomm
(QCOM), kao i dobavljači opreme za čipove poput
Primijenjeni materijali
(AMAT),
ASML
(ASML), i
Lam Research
(LRCX). Tu su i jaki dugoročni argumenti za ugovorne proizvođače čipova, posebno
Tajvanski poluvodič
(TSM) i
GlobalFoundries
(GF).
Idi u staru školu: Kao što sam istaknuo u nedavnom Barron je priča za naslovnicu,
IBM
(IBM) napreduje u svom planu preokreta. IBM-ovo nedavno izvješće o zaradi je potvrda – prihod je skočio 8.6%, što je najbolji rezultat u desetljeću. Dionice su i dalje povoljne, trgovajući za nešto više od jednokratne prodaje i 13 puta više od ovogodišnje procijenjene dobiti, uz prinos od dividende od gotovo 5%. U međuvremenu, dva vodeća američka proizvođača računala—
HP dd
(HPQ) i
Dell Technologies
(DELL) – zabilježila je rastuću potražnju tijekom pandemije. Obojica otkupljuju dionice, a njihove dionice i dalje izgledaju jeftino. Računala su jedan pandemijski trend za koji je malo vjerojatno da će se preokrenuti. Microsoft je u posljednjem tromjesečju izvijestio o porastu prihoda od 25% od Windows softvera koji je prodao za nova računala.
Konačno, brzo praćenje: Prije tjedan dana tvrdio sam da je prekasno za prodaju
Netflix
(NFLX), nakon što su dionice pretrpjele nagli pad zbog razočaravajućih izgleda u prvom tromjesečju. Predložio sam da bi neustrašivi investitori mogli početi grickati. I netko je to učinio: upravitelj fonda Pershing Squarea Bill Ackman prošlog je tjedna kupio dionice Netflixa vrijedne milijardu dolara. Ackman je rekao da jako vjeruje u izvršnog direktora Reeda Hastingsa i dugoročnu budućnost tvrtke. Netflix je jedna tehnološka dionica koja je sada možda dovoljno jeftina.
Pišite Eric J. Savitz na [e-pošta zaštićena]