Terrin kolaps uništio je vjeru u stabilne novčiće. Može li ga Maker obnoviti?

DAI nikad ne kaže umrijeti.

Neki su DAI-jev pretjerano kolateralizirani dizajn nazvali kapitalno neučinkovitim, ali jedan od njih MakerDAOinženjeri protokola kažu da je to razlog zašto je DAI postao najveći, najdugovječniji decentralizirani stablecoin na tržištu. 

“Od prvih načela za dizajn cijelog sustava, krenuli smo prema otpornosti i sigurnosti,” rekao je Sam MacPherson na Messarijevoj Mainnet konferenciji u New Yorku prošlog mjeseca. 

Pokrenut 2017., taj prekomjerno kolateraliziran dizajn znači da je svaki $1 DAI u optjecaju podržan s više od $1 u drugoj kriptovaluti. Specifični omjer može varirati ovisno o tome koju kriptovalutu koristite za kovanje, pri čemu promjenjivije ili manje etablirane kriptovalute imaju puno veći omjer. 

Imati više kolaterala nego što postoji DAI koji cirkulira sprječava raspadanje sustava ako kripto tržišta padnu u nesvijest i padnu (kao što je poznato da rade u posljednje vrijeme).

Ovaj dizajn je dosta drugačiji od dizajna TetherUSDT-a i Circle-a USDC. 

"Ovo su centralno kolateralizirani izvan lanca", rekao je MacPherson, govoreći o dva najveća stabilcoina po tržišnoj kapitalizaciji. “Ljudi će dati američke dolare skrbniku kao što je Circle, a zatim će kovati USDC protiv toga. Ovaj IOU kasnije se može iskoristiti za američke dolare koje su izvorno položili.”

Ti centralizirani stablecoini su također navodno onaj koji ima potporu tradicionalnijim financijskim instrumentima, poput trezorskih zapisa i stvarnih dolara, umjesto imovine poput Ethereum (ETH) ili Zamotan Bitcoin (WBTC). 

Makerov dizajn također se dramatično razlikuje od tinjajućeg eksperimenta s stablecoinom koji je bio Terra's UST. 

U svibnju je UST, koji je u to vrijeme imao tržišnu kapitalizaciju od 18.6 milijardi dolara i titulu četvrti po veličini stablecoin na tržištu, eksplodirao, izbrisao ulagače na globalnoj razini. 

Za razliku od DAI-ja tvrtke Tether and Maker, UST je bio "algoritamski stabilcoin", podržan jedinstvenim mehanizmom burn-and-mint koji je povezan s Terrinim upravljačkim tokenom LUNA. Kako bi iskovali 1 UST, korisnici su prvo morali kupiti LUNA-u, a zatim zamijeniti token u vrijednosti od 1 USD, čime su ga zapravo "spalili" i uklonili iz optjecaja.

Mogli bi krenuti i u suprotnom smjeru, spaljujući 1 UST za LUNU u vrijednosti od 1 dolara. 

Ovaj je mehanizam špekulantima dao priliku za arbitražu. Svaki put kad bi UST pao ispod 1 USD, na primjer, korisnici bi mogli kupiti stabilni coin s popustom za, recimo, 0.98 USD, zamijeniti ga za 1 USD LUNA-e (prema dizajnu protokola) i zatim prodati taj 1 USD kako bi spremili 0.02 USD u džep. Očito, to je samo novčić, ali veliki posjednici mogli bi ostvariti priličnu zaradu koristeći ovaj mehanizam u velikom obimu.

Dno je palo kada su mnogi od tih istih velikih posjednika počeli izlaziti iz ekosustava usred istovremenog pada Bitcoina. Baš kao što je kriptovaluta br. 1 pala s 39,700 28,900 USD na otprilike 1 XNUMX USD u razdoblju od tri mučna dana, tržišna kapitalizacija UST-a pala je na nešto više od XNUMX milijarde USD. 

Danas se UST trguje po 0.03 USD i ima tržišnu kapitalizaciju od nešto više od 304 milijuna USD. 

Osim uništavanja ulagača, uništenje Terre također je donijelo novi nadzor nad cijelim kripto prostorom—i u nekim mainstream krugovima učinilo je koncept "stabilcoina" udarnom linijom. ("Nije baš stabilan", kako kaže očigledna šala.)

Dva puta za MakerDAO

Rune Christensen, osnivač MakerDAO-a, nedavno napisao ogroman prijedlog koji je postavio dva puta naprijed za projekt. Mogla bi ili postati sljedeća potpuno regulirana neobanka ili prijeći u puni goblin mod i "tretirati je kao nešto drugo".

Objava je pridobila pozornost u cijeloj industriji, posebno zbog svojih implikacija na DAI. Ipak, Macpherson je objasnio da budućnost Makera nije baš tako jednostavna. 

"Ne mislim da je baš tako ekstremno da trebamo postati regulirana banka", rekao je. "Postoji ta sredina koju je DAI uvijek održavao, gdje dobivate najbolje od svih svjetova gdje mi aktivno ulažemo u imovinu stvarnog svijeta koja su regulirana poduzeća."

Uz različite decentralizirane kriptovalute, dio DAI-ja također je podržan imovinom kao što su fakture za špediciju i potraživanja od kupaca od stvarnih tvrtki u mesnoj industriji. Nedavno, Maker partnerstvo s Huntington Valley Bankom, ponudivši banci zajam od 100 milijuna dolara, čime je zapravo postala "veleprodajna kreditna linija", rekao je MacPherson.

Ova vrsta kolaterala naziva se imovina stvarnog svijeta (RWA).

Sredina inženjera tako bi nastavila uključivati ​​više tvrtki u kripto, dok bi "u svojoj srži" zadržala decentralizirani protokol bez dopuštenja.

I usred šireg regulatornog gušenja, nada se da će vidjeti propise koji će spriječiti događaje poput Terre, umjesto da udari "divovskom sjekirom koja šteti mnogim dobronamjernim projektima u svemiru".

Ostaje za vidjeti hoće li regulatori dijeliti MacPhersonovu vjeru u projekt.