(Bloomberg) — Još jedan tehnološki skok, još jedan udarac u prazno za velike količine dionica koje se vraćaju u groznoj godini Wall Streeta.
Najčitanije s Bloomberga
Dok su Federalne rezerve ovaj tjedan pojačavale svoje oštre smjernice o inflaciji koja još uvijek bjesni, megakapacije Faanga koje su nekoć bile u procvatu izgubile su daljnjih 568 milijardi dolara tržišne vrijednosti, čime je ukupna kapitalizacija skupine pala na najnižu razinu od sredine 2020. godine.
Uz rastuće kamatne stope koje potiču iznenadni kraj vodstva Big Tech-a, najveće tehnološke tvrtke imaju sve manje i manje moći nad širim indeksima, budući da nekadašnji veliki igrači poput Meta Platforms Inc. i Amazon.com Inc. ponovno propadaju u najnovijem val prodaje. Preokrećući ekstreme godina jeftinog novca, S&P 500 ponderiran kapitalizacijom dosegnuo je najnižu u odnosu na jednako ponderiranu verziju referentne vrijednosti od 2019. godine.
Sve je to blagodat za takozvane faktorske investitore, koji dionice raščlanjuju prema njihovim matematičkim karakteristikama, od toga koliko dionice izgledaju jeftino do toga koliko su brzo rasle. Ti su fondovi obično slabiji od tehnoloških megakapa i imaju sklonost širenju svoje izloženosti, što je povoljna postava u ovoj eri poboljšane tržišne širine.
U 11 od posljednjih 13 sesija u kojima je S&P 500 pao za više od 2%, strategije koje vole faktorski fondovi kao što su vrijednost, kvaliteta, zamah i niska volatilnost zaradile su novac, prema Dow Jonesovim tržišno neutralnim indeksima.
"Imate mnogo raznolikiji skup prilika koji omogućuje više faktora da uđu u igru", rekao je Sean Phayre, voditelj kvantitativnih ulaganja u Abrdn Investment Managementu. "Ranije 2019. i 2020. bile su vrlo jednodimenzionalno tržište."
Sustavni menadžeri koji primjenjuju faktorske strategije u ovom ili onom obliku su u pobjedničkom nizu. AQR Equity Market Neutral Fund ponovno je ojačao od listopada i zabilježio rast od 21% do sada ove godine. Jupiter Merian Global Equity Absolute Return Fund, koji je iskrvario imovinu tijekom tehnološkog bull run-a, porastao je za gotovo 7%.
Matematički vrtovi Wall Streeta analiziraju podatke kako bi pronašli uzorke na cijelom tržištu dionica. To znači da uglavnom raspoređuju svoje uloge na veliki broj vrijednosnih papira. Dakle, kada su tržišni dobici koncentrirani u nekoliko megakapa, kvantiteti će gotovo po definiciji posjedovati mnogo manje tih dionica nego jeftini i veseli S&P 500 pratilac. To je bio slučaj u godinama niske stope kada je blok Faang — — Facebook Inc., sada poznat kao Meta, Apple Inc., Amazon, Netflix Inc. i Googleov roditelj Alphabet Inc. — pokretao tržište bikova.
Sada šira skupina pobjednika daje menadžerima novca više mogućnosti. U preokretu trendova prije 2021., S&P 500 zabilježio je skok od oko 8% u listopadu, čak i uz pad polovice Faanga.
U zadnje vrijeme se stranci pridružio i momentum faktor, popularna kvantna trgovina. Kameleonski stil ulaganja koji se jednostavno kladi na dobitnike iz prošle godine, ne uspijeva dobro u prekretnicama kao što je početak 2022. No nakon što se ponovno uravnotežio u bolje rezultate kao što su zdravstvena skrb i energetske dionice, strategija je u ovom kvartalu porasla u znaku postojanih trendova potaknutih ljepljivom inflacijom.
ETF iShares MSCI USA Momentum Factor ETF (oznaka MTUM) od 12 milijardi dolara privukao je rekordnih 2 milijarde dolara u priljevima prošlog mjeseca nakon što je njegov porast od 13% nadmašio šire tržište najviše u svojoj devetogodišnjoj povijesti. Tržišno neutralna verzija koju je sastavio Bloomberg na putu je za najbolju godinu od 2015.
"Momentum je strategija za sve vremenske prilike", napisao je u bilješci Christopher Harvey, voditelj strategije kapitala u Wells Fargu. Očekuje više tržišne štete uzrokovane inflacijom i podacima o radnim mjestima, hvaleći strategije zamaha jer "imaju tendenciju dobrog učinka" u stresnim uvjetima.
U međuvremenu, 87% tvrtki s velikim zamahom nadmašilo je očekivana zarada ove sezone, u usporedbi sa 70% S&P 500, prema Harveyu. Ova pobjednička imena također se više nagrađuju za dobre rezultate, a manje kažnjavaju za loše.
Vrijednosna strategija kupnje jeftinih dionica također je doživjela još jedan skok s rastućim stopama koje su ulagače udaljile od dionica s visokim višestrukim vrijednostima. U međuvremenu, niska volatilnost trgovine blista jer stabilnije dionice poput zdravstvenih tvrtki pobjeđuju.
Ti su se trendovi u posljednje vrijeme samo pojačali s američkim teškašima poput Amazona, Alphabeta i Microsofta koji objavljuju razočaravajuće zarade — veliki preokret u usporedbi s neobuzdanim tehnološkim optimizmom ere niskih stopa.
"Jedina dimenzija koja je dovela ta imena do prekomjernih povrata - taj je model donekle pokvaren", rekao je Phayre iz Abrdna. "U 2021., 2022. dolazi do spoznaje da će postojati neki oblik povrata za sav taj jeftini novac."
– Uz pomoć Lu Wanga.
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/fall-big-tech-boosting-stock-170000865.html