Slučaj FTX i strategija automatskog trgovanja

Proteklih nekoliko mjeseci svjedočili smo vrlo snažnom šoku u cijelom kripto svijetu. Referenca je na slučaj FTX, koji je donedavno bio među najpoznatijim burzama kriptovaluta na svijetu, odmah iza Binancea, koji je trenutačno proglasio stečaj nadležnim tijelima. 

Povjerenje investitora u kripto svijet pada. To nije samo zbog slučaja FTX, koji je povrh slučaja LUNA koji je šokirao industriju prošlog proljeća, već i zbog toga kako su se ti događaji odvijali u doista vrlo kratkom vremenu. 

Priča o kolapsu FTX-a i dinamici tržišta

Osnivač FTX-a je Sam Bankman-Fried, poznat većini jednostavno kao 'SBF', što je nadimak koji koristi na Twitteru. Njegovu su razmjenu naširoko koristili trgovci kriptovalutama diljem svijeta. Također je bio reguliran u velikom broju zemalja, ali to nažalost nije spriječilo nevolje za nesretne trgovce koji su svoj novac položili na njegovu mjenjačnicu. 

Moglo bi se reći da je FTX, preko podružnica kao što je Alameda, ulagao novac koji su položili klijenti stavljajući veliki iznos FTT tokeni (izdaje ga sam FTX) kao kolateral. Vrsta manevra za koju se čini da predstavlja prijevaru izlažući depozite klijenata velikom riziku. 

Kao i druge tokene, FTT je karakterizirala visoka volatilnost, element koji je sam po sebi već glavna kontraindikacija za njegovu upotrebu kao oblika kolaterala, koju bi stoga trebalo izbjegavati ili barem ograničiti. Štoviše, vrijedno je napomenuti da je FTT tokene izdao izravno FTX, a to svakako ukazuje na ne tako visoku čvrstoću tvrtke, budući da je to bio jamstveni fond koji nije bio sastavljen od tradicionalnih valuta kao što su dolar ili euro, već jednostavno od tokena i nešto BTC-a i ETH-a. 

Kao da to nije bilo dovoljno, dva dana nakon stečaj, jedan od glavnih konkurenata FTX-a, Binance, objavio je svoju spremnost da proda 2.1 milijardu dolara FTT-a na tržištu. Širenje ove vijesti izazvalo je paniku stvarajući svojevrsnu virtualnu 'utrku brojača'. Burza FTX se tako suočila s velikim povlačenjima i u roku od dva dana ostala je bez likvidnosti i zaustavila je povlačenja.

Srećom, veliki broj drugih burzi nakon ovog nesretnog događaja pobjegao je u zaklon aktiviranjem mehanizma revizije pod nazivom 'Dokaz o rezervama', objavljujući različita izvješća na Twitteru potvrđujući njihovu valjanost i otkrivajući imovinu u posjedu, u pokušaju zaustavljanja kontinuiranih povlačenja koja pokrenute su u studenom, a nastavile su se, iako u blažem obliku, iu prosincu. 

Nažalost, ovo nije prvi put da neki posrednik (mjenjačnica ili broker) ima problema zbog pretjerano rizičnih ili čak lažnih transakcija s ulozima svojih klijenata. S obzirom na njihovu ulogu posrednika, moglo bi se reći da kripto mjenjačnice također služe i kao tradicionalni brokeri, omogućujući trgovcima na malo da trguju na tržištu. Za razliku od tradicionalnih brokera, razmjene su također evoluirale u druge oblike posredovanja kao što je ulaganje u DeFi ili mehanizam Staking. 

Kako odabrati pravu mjenjačnicu?

S obzirom na sličnost uloge s brokerom, pri odabiru burze na koju će se položiti novac potrebno je obratiti pozornost na iste karakteristike koje se obično procjenjuju pri odabiru brokera.

Prvo, kako biste shvatili ozbiljnost brokera ili same burze, pogledajte stanje njezinog kapitala. Provođenje ove vrste istraživanja svakako može biti zamorna aktivnost, ali bi također moglo pomoći u očuvanju ušteda u slučaju da broker ili burza ne ispune svoje obveze.

Drugo, vrlo je važno ne fokusirati se samo na troškove naknada, već i analizirati koja i koliko tržišta pokriva broker ili burza te postoje li dodatne naknade za željene usluge.

Nitko ne voli plaćati veće naknade. Međutim, vjeruje se da je to sekundarni problem u provjeri kvalitete i pouzdanosti pružatelja usluga. Ukratko, možete prihvatiti i veće provizije sve dok trgujete s brokerom ili burzom koja je pouzdana, transparentna i nudi sve potrebne usluge.

Iz perspektive sustavnog trgovca, zanimljivo je razumjeti kako bi automatizirana strategija funkcionirala tijekom ove vrlo turbulentne situacije. I što je još važnije, kako bi ova automatizirana (samo dugotrajna) strategija reagirala na trenutne uvjete na najistaknutijem tokenu posljednjih mjeseci: FTT.

Za one koji su bili 'nositelji' FTT-a prije pada, dosadašnja ulaganja vrijedila bi vrlo malo, gotovo nula. Početna investicija bila bi raspršena i do sada bi ostalo malo više od nekoliko novčića.

Sustavnim trgovanjem ovakav se epilog mogao izbjeći. Pod uvjetom da ste trgovali ovim tokenima putem burze koja nije FTX. Naravno, i dalje bi najvjerojatnije bilo gubitaka ako bi se trgovalo samo dugo na burzi koja je propala, međutim, još uvijek postoji velika razlika od gledanja nečijeg cijelog početnog ulaganja da ispari.

Usporedba između "Buy&Hold" i automatizirane strategije trgovanja

U tom smislu, u nastavku se analizira automatizirana strategija koja sklapa samo duge trgovine kada su najviše razine u zadnjih 6 dana. Ovo je klasična strategija 'praćenja trenda', apsolutno ne previše skrupulozna kao ulazni filtar, koja je prikazana u svrhu davanja razumijevanja temeljnih mehanizama automatizirane strategije i kako se ona razlikuje od konvencionalne strategije kao što je 'kupi i zadrži' '.

Strategija će zatvoriti svoje pozicije na suprotnoj strani hipotetskog cjenovnog kanala, odnosno na najnižoj razini u zadnjih 6 dana. Točnije, cjenovni kanal će formirati najviša razina u zadnjih 150 sati (150/24 sata=6.25 dana), a obrnuto, donju stranu će formirati najniža razina u zadnjih 150 sati.

Na taj će način, iako strategija ne sadrži stop loss, ipak biti zaštićena u slučaju iznenadnih padova tržišta. 

Slika 1 prikazuje primjer pretpostavljenog cjenovnog kanala temeljnog FTT-a i neke primjere ulaznih obrazaca.

U brojkama koje slijede može se vidjeti na početku da iako je cijena tokena naglo pala s 25 USD na 2 USD u samo nekoliko dana (s povlačenjem od 92%), analizirana strategija bi sadržavala štetu. To je zato što se ulaskom i izlaskom iz trgovine pretpostavlja da je rizik ublažen ili na drugi način ograničen samo na određena doba dana. Čak i da je strategija djelovala tijekom kolapsa, pozicija bi bila zatvorena s ograničenijim gubitkom. 

Fiksna veličina koja se koristi za backtest je 10,000 USD po trgovini, tako da postoji konstantna veličina tijekom trajanja backtest-a, koji počinje 2020. i završava u prosincu 2022.

Zaključci: rezultati i komentari o provedenim ispitivanjima

Nesretni slučajevi se događaju bez obzira na korištenu strategiju. To znači da se čak i uz automatiziranu strategiju netko može naći na tržištu u krivo vrijeme. Ali svakako, korištenje zaustavljanja gubitka ili u svakom slučaju uvjeta za izlazak iz trgovine kao rezultat prevelikih kretanja prema dolje ograničava rizik sam po sebi, i to mnogo, jer bi se u svakom slučaju mogao odmah smanjiti profit ili gubitak otvorene trgovine. Nasuprot tome, općenito kupi i zadrži strategije funkcioniraju bez zaustavljanja gubitaka ili drugih izlaznih uvjeta, a investitor je taj koji mora paziti na svoje pozicije.

Međutim, rizik koji bi se mogao nazvati sistemskim ostaje živ, dapače vrlo živ, odnosno rizik svojstven tržištu, u ovom slučaju FTT-u, koji bi investitora mogao dovesti u poziciju da ne može zatvoriti poziciju u tržište koje nije odgovarajuće likvidno (npr. tijekom pada). U svakom slučaju, još uvijek bi bilo brže izvršiti se automatski nego morati likvidirati poziciju koja je prethodno bila uložena.

Štoviše, sustav trgovanja koji je "gluplji" od ljudskog mozga, nanjušio bi opasnost i izbjegao zauzeti poziciju tijekom kolapsa, ili bi u svakom slučaju nedugo nakon toga pokušao zatvoriti poziciju uz gubitak na nižoj cijeni kanal. 

Naravno, takve situacije treba izbjegavati koliko god je to moguće, čak i sa sustavima trgovanja, kako se ne bi doveli u poziciju trgovanja na nelikvidnom i izrazito nestabilnom tržištu.

Nažalost, ovi 'crni labudovi' mogli bi se dogoditi svima, čak i u budućnosti, a nažalost, radi se o događajima koji su koliko nepredvidivi, toliko i nasilni i iznenadni. U svakom slučaju, poziv je uvijek držati oči otvorene i držati se što dalje od lažnih brokera.

Do sljedećeg puta!