Globalna makro slika 2023

3 teme za 2023

1. Od vrha do najniže inflacije
2. Val 5 na svim tržištima
3. Dot.com paralele

Od vrha do najniže inflacije

Pitanje gdje je "vrhunska inflacija" 2022. sada će se okrenuti ka tome gdje je "donja inflacija" 2023.

CPI od 9.1% na godišnjoj razini u srpnju 2022. sada izgleda vrlo vjerojatno da će se održati kao vrhunac inflacije u ovom ciklusu.

Međutim, analogija sa stagflacijskim 1970-ima pokazuje da iako je pad inflacije neizbježan, vjerojatno neće dosegnuti Fed-ov cilj od 2%. Što je još više zabrinjavajuće, postoji i značajan rizik od povratka u obliku slova V ako Fed prerano olabavi politiku.

Što bi moglo potaknuti ovu ljepljiviju putanju inflacije u obliku slova V?

1. Ponovno povećanje cijena nafte zbog ponovnog otvaranja granica Kine; i eskalacija u Ukrajini zajedno sa SAD-om koji ponovno puni svoje rezerve SPR-a zbog geopolitičkih napetosti.
2. Cijene nafte koje se vraćaju iznad 100 dolara dovele bi do značajnog i potpuno neočekivanog oporavka inflacije.

Podsjećamo da je OPEC-ov embargo na naftu u listopadu 1973. godine učetverostručio cijene nafte, što je dovelo do povratka u obliku slova V 1970-ih i 80-ih, baš kad je Fed Arthura Burnsa mislio da su i oni pobijedili inflaciju.

Šiljak unutra cijene nafte će preokrenuti robnu deflaciju koju sada vidimo. Robna deflacija jedini je razlog zašto sada vidimo sveukupnu dezinflaciju CPI-a.

Inflacija usluga i dalje će ostati jaka, jer se nastavlja tijesan odnos između plaća i cijena usluga. A s obzirom na to da su plaće u mnogim sektorima još uvijek u uzlaznom trendu, najgore od inflatornog prijenosa tek treba pogoditi mnoge uslužne sektore!

Strah od iste dvostruke inflacije kao 1970-80-ih duboko je urezan u psihu FOMC-a.

To će ih navesti da prihvate recesiju radije nego da riskiraju oporavak inflacije, čak i ako je skok inflacije ponovno posljedica šokova na strani ponude.

Što se tiče vjerojatnosti recesije, sada smo iznad najviših razina Covida iz 2020. i brzo se približavamo razinama GFC-a iz 2008. i Dot.com iz 2001. godine.

Val 5 na svim tržištima

Stišljivija putanja inflacije i zasjenjeni Fed pripremit će nas sljedeće godine za konačni val 5 rasprodaje u svim glavnim klasama imovine.

Vjerujemo da su tržišta još uvijek nespremna za pad ovogodišnjih ekstremnih razina na pad.

U nastavku prikazujemo 5 visoko koreliranih rizičnih sredstava koja izgledaju spremna započeti svoja impulzivna proširenja vala 5 više/niže:

NASDAQ – Niži val 5

Za NASDAQ još uvijek ne možemo probiti liniju trenda koja se održala tijekom pada od prosinca 2021.

12,000 je ključna razina za gornju stranu koja se mora probiti kako bi se smanjili kratkoročni medvjeđi pritisci.

Neočekivani proboj iznad 13,000 bit će središte za promjenu naše teze.

Što se tiče negativne strane, vjerojatno je da će nas val 5 odvesti ispod 10,000 7,000, čak i s manjim rizikom ponovnog testiranja najnižih vrijednosti Covida na XNUMX XNUMX.

Fibonaccijevih 78.6% u krajnjem slučaju razuman je cilj za ovo tržište medvjeda da završi na 8800.

Američki 10-godišnji prinos – val 5 viši

10-godišnji prinosi drže svoju paraboličnu crtu trenda, podupirući porast prinosa sve od 0.5% u kolovozu 2020. do visokih 4.3% u listopadu ove godine.

Oporavak prinosa od vrha u listopadu potaknuo je ovo povećanje rizika između imovine.

Porast 10-godišnjih prinosa, zajedno s medvjeđim smanjenjem na krivulji 2s10s, bio bi medvjeđi za rizičnu imovinu i bikovski za USD – jer bi implicirao da tržište sustiže Fedovu jastrebovu prognozu terminalne stope od 5.5% za sljedeći godina.

Američki dolar (DXY) – val 5 više

USD indeks se značajno vratio, pao je 10% u samo 6 tjedana.

Ovo oštro vraćanje ima obilježja udžbeničkog Elliottovog vala koji izmjenjuje val 2 i 4 – pri čemu je val 2 u 2020. dugotrajan, dok je ovaj val 4 kratak, ali oštar.

Stoga očekujemo Val 5 koji bi bio sličan po magnitudi Valu 1. To bi bio porast od ~16% odavde koji nas vodi do 120 na DXY.

ETH – Niži val 5

Ethereum (ETH) također je odigrao korekciju vala 4 udžbeničkog trokuta ABCDE i izgleda da je spreman nastaviti svoju rasprodaju medvjeđeg tržišta u valu 5.

Razine koje treba pratiti su 1600 na gornjoj strani, što bi poništilo trenutni medvjeđi pritisak. Zatvaranje iznad 2000 na tjednoj bazi natjerat će nas da preispitamo našu tezu o medvjedu.

S negativne strane 1000, a zatim 800 su ključni.

Preporučujemo prodaju poziva s bližim datumom od 1600 i s duljim datumom od 2000; zajedno s fizički podmirenim bližim datumom od 1000 putova i dužim datumom od 800 putova.

BTC – Niži val 5

BTC trguje u korak s ETH-om, iako njegov val 4 – padajući klin implicira veći medvjeđi pritisak nego sam ETH.

I dalje očekujemo da će veliki porast BTC-a naići na značajan prodajni pritisak.

Onakvi kakvi ćemo biti BTC-trgovina je prodajom 20,000 poziva i okupljanja na licu mjesta.

Zanimljiv odnos između ARKK (plava linija) i BTC (narančasta linija) implicira daljnje nedostatke za BTC koji dolazi.

Akcija cijene ARKK-a vodi BTC-u za 2 mjeseca, što upozorava na niže cijene BTC-a koje dolaze.

ARKK je bio poster dijete ere tehnološkog mjehura nakon pandemije, a također je predvodio tehnološki put na putu prema dolje.

I već je krenuo s vlastitim padom Vala 5, koji ga je sada spustio ispod najnižih vrijednosti iz ožujka 2020.!

Dot.com paralele

Nakon što je balon Dot.com puknuo 2001. godine, otkrivene su prijevare u mnogim tehnološkim tvrtkama – uključujući divove poput Enrona i WorldComa, koji se i dan danas nalazi među 10 najvećih bankrota u povijesti SAD-a.

Tijekom razdoblja procvata, većina ove prijevare prolazi nezapaženo jer su investitori spremni platiti visoke vrijednosti kada je novac jeftin. Međutim, kada se likvidnost povuče i plima opadne, tada mnoge od ovih bilanci izlaze gole.

Ono što je lošim akterima omogućilo da rade u sivilu bio je nedostatak definitivne regulative. I dok je val regulatorne reforme nakon Enrona ugušio brzi rast poslovanja, također je postavio čvrste temelje za stabilne povrate u godinama koje dolaze.

Naš DeFi analog još uvijek savršeno prati Dot.com eru. To pokazuje eksponencijalni rast koji imamo pred sobom nakon što propisi iscrtaju pješčanik u kojem svi graditelji, investitori i sudionici na tržištu mogu djelovati pošteno i pravedno.

U sažetku

• Iako smo prošli vrhunac inflacije, sada očekujemo da će inflacija ostati čvršća nego što je većina predviđala, i što je ključno, da će se održati znatno iznad Fedovog cilja od 2%. To implicira da će Fed doista povećati stope još 4-5 puta do svojih predviđanja od 5.5% i zadržati ih do četvrtog tromjesečja 4.
• Svjetski rast neće moći izdržati ove ekstremne stope i ova će generacija po prvi put u razvijenom svijetu vidjeti stagflacijsko okruženje – čak i ako se recesija pokaže kao blaga u usporedbi sa 1970-ima.
• To znači da je naš osnovni slučaj trgovanja iz prošle godine sada neizbježan – konačna rasprodaja „Vala 5“ koja će uslijediti nakon ovog nedavnog oporavka „Vala 4“ u četvrtom kvartalu. Ovaj nadolazeći val 4 bit će dug i bolan za sve klase imovine i vjerojatno će trajati do trećeg tromjesečja 5., probijajući nove padove u procesu.
• Naposljetku, neposredno nakon propasti Dot.coma također su otkriveni brojni slučajevi prijevare poput Enrona i WorldComa, koji su do danas jedni od najvećih bankrota. Slično tome, u propasti kriptovaluta 2022. sada vidimo da takvi slučajevi također izlaze na površinu.
• Paralele s 2001. impliciraju da će nadolazeći propisi usmjereni na rješavanje ovih velikih nemara eliminirati potencijalne loše aktere, postavljajući standarde za industriju kako bi ponovno zadobili povjerenje i spriječili ponavljanje takvih slučajeva još dugo vremena.

Odricanje: QCP Capital je izuzeti pružatelj usluga plaćanja koji čeka licenciranje od Monetary Authority of Singapur kao MPI za usluge digitalnih tokena plaćanja prema Zakonu o uslugama plaćanja (2019). Ove informacije sadržane u ovom dokumentu namijenjene su kao opći uvod u QCP Capital i njegove aktivnosti kao pružatelja usluga digitalnog tokena plaćanja (DPT) i samo su u informativne svrhe. QCP Capital ne djeluje i ne namjerava djelovati ni na koji način kao savjetnik ili u svojstvu fiducijara u odnosu na drugu ugovornu stranu. Stoga se snažno preporuča da svaka potencijalna druga ugovorna strana dobije neovisan savjet u vezi s bilo kojim ulaganjem u trgovanje, financijskim, pravnim, poreznim, računovodstvenim ili regulatornim pitanjima o kojima se ovdje govori. Ovaj dokument namijenjen je samo informiranim i kvalificiranim ulagačima. Čitanjem ovog materijala potvrđujete da ste u potpunosti svjesni da trgovanje DPT-ovima nije prikladno za širu javnost i da ste informirani i kvalificirani ulagač te da ste također u potpunosti upoznati sa svim tehnološkim i financijskim rizicima povezanim s trgovanjem digitalnim plaćanjem Tokeni. Prije nego što angažirate nas ili bilo koju od naših usluga, trebali biste biti svjesni sljedećeg: QCP Capital je izuzeti pružatelj usluga plaćanja koji čeka na dobivanje licence od Monetary Authority of Singapore kao MPI za usluge digitalnih tokena plaćanja prema Zakonu o uslugama plaćanja (2019.) . Imajte na umu da to ne znači da ćete moći povratiti sav novac ili DPT-ove koje ste platili svom pružatelju usluga DPT-a ako posao vašeg pružatelja usluga DPT-a propadne. Trebate biti svjesni da vrijednost DPT-a može znatno varirati. DPT biste trebali kupiti samo ako ste spremni prihvatiti rizik gubitka cijelog novca koji ste stavili u takve tokene. Ne biste trebali obavljati transakcije u DPT-u ako niste upoznati s ovim DPT-om. To uključuje način na koji se DPT kreira i kako se DPT koji namjeravate izvršiti prenosi ili drži vaš davatelj usluge DPT. Trebali biste biti svjesni da vaš pružatelj DPT usluga, kao dio svoje licence za pružanje DPT usluga, može ponuditi usluge povezane s DPT za koje se promovira da imaju stabilnu vrijednost, poznatije kao "stablecoin".