Vodič za investitore kroz TrueFi tržišta kapitala

Što su kripto tržišta kapitala?

Kao u tradicionalnim financijama, kripto tržišta kapitala povezuju ulagače koji traže prinos s alokatorima kapitala, često predstavljajući niz strategija ulaganja. Ali za razliku od starog modela, ovo novo tržište koristi blockchain infrastrukturu kako bi omogućilo pristup alternativnoj digitalnoj imovini, povećalo učinkovitost financiranja, smanjilo naknade i što je najvažnije, dodalo transparentnost u smislu ekonomije i izvješćivanja u stvarnom vremenu.    

No pristup integraciji i decentralizaciji blockchaina uvelike se razlikuje. Dok se neka tržišta oslanjaju na centralizirane osiguravatelje, drugi DeFi protokoli delegiraju ovaj posao upraviteljima portfelja ili čak traže mudrost gomile u obliku DAO sudionika.

Tržišta kapitala razlikuju se i po načinu na koji nastoje ponuditi širi raspon opcija kolateralizacije. Kada je pozajmljivanje u početku uvedeno u DeFi, zajmoprimci su bili ograničeni na uobičajene prekomjerno kolateralizirane zajmove na platformama kao što je AAVE. Rješavanje kapitalne neučinkovitosti prekomjerno kolateraliziranog pozajmljivanja omogućit će DeFi zajmodavcima da prošire svoj tržišni udio; ukupno adresirano tržište za globalno kreditiranje iznosi 8 trilijuna dolara. 

Zajmoprimci danas sada imaju pristup nezaloženim zajmovima kroz novu vrstu kreditnih protokola. U ovom sponzoriranom vodiču, TrueFi – jedan od prvih kreditnih protokola koji je inovirao izvan ograničenja pozajmljivanja s prekomjernim kolateralom, pomoći će nam objasniti njihov pristup. 

Što je TrueFi?

TrueFi je kreditni protokol osmišljen za rušenje prepreka kapitalne neučinkovitosti kroz hibridizaciju upravljanja u lancu i kreditiranja temeljenog na kreditiranju. Korištenje on-chain upravljanja uvodi novu razinu transparentnosti, dok pozajmljivanje temeljeno na kreditima omogućuje zajmodavcima upravljanje rizikom kroz tradicionalne dubinske analize i metode preuzimanja rizika te upravljanje portfeljem. Zajedno, ova dva pristupa omogućuju TrueFi-ju da nudi zajmove bez potrebe za prekomjernim kolateralizacijom.

Iako je TrueFi prvi put pokrenut za povezivanje združenih fondova zajmodavaca s provjerenim zajmoprimcima koji koriste izvorne kriptovalute, TrueFi je sada i dom za neovisne upravitelje portfelja koji žele alocirati kapital u prilike u stvarnom svijetu. Ovo predstavlja novu metodu za upravljanje fondom, smanjujući režijske troškove upravljanja fondom i istovremeno otvarajući vrata globalnoj DeFi likvidnosti.

Nadalje, TrueFi tvrdi da ponuda kredita u lancu daje ulagačima veću transparentnost u njihovim odlukama o kapitalu, možda čak i sprječava implozije centraliziranih zajmodavaca koje su nedavno uočene na kripto tržištima. Najviše od svega, TrueFi je izgrađen na uvjerenju da će ove prednosti, zajedno, konačno privući tradicionalni institucionalni kapital u DeFi.

Čelnici u industriji gledaju na TrueFi kao na potencijalnog katalizatora DeFi-jevog marša prema širokom prihvaćanju, osobito izvan kripto izvorne upotrebe. Iako ne eliminira inherentni kreditni rizik ili rizik pametnog ugovora, ovaj bi novi model potencijalno mogao promijeniti paradigmu. 

Povijest TrueFi-ja

TrueFi je bio uveo by Archblock kao prvi DeFi-jev protokol za pozajmljivanje bez kolaterala u studenom 2020. Oni su bili prvi DeFi protokol koji je Alameda Researchu dao neosigurani zajam u lancu. Dok je Archblock upravljao većinom odgovornosti izvan lanca (poput poznavanja svog klijenta i kreditnih provjera), vlasnici TRU tokena bili su aktivni u odobravanju i novih zajmoprimaca i pojedinačnih zajmova. 

Od tada se TrueFi razvio kako bi donosio odluke o zajmovima vođene kreditnim modelom, uzimajući u obzir razlike između zajmoprimaca putem tradicionalnog preuzimanja kredita. Ovo je dramatično povećalo stopu posuđivanja, dodajući poboljšanja u ulozima, upravljanju i likvidnosti zajmodavca.

Nakon što je povećao preko 1.7 milijardi dolara iniciranja putem svog protokola zajmova, TrueFi je službeno pokrenuo svoja tržišta kapitala u lancu, otvarajući TrueFi da služi kao financijska infrastruktura za gotovo sve vrste mogućnosti kreditnog financiranja. Kreditna tržišta omogućuju vlasnicima fondova ili upraviteljima portfelja da dovesti svoje portfelje u lanac, uz duboku kontrolu nad gotovo svakim elementom njihovog portfelja uključujući odabir zajmodavca, strukturu naknada, strategiju i trajanje. Ovo tromjesečje, TrueFi će dodati još institucionalne nadogradnje poput tranširanja i namjenskog razdoblja raspodjele kapitala, povlačeći protokol prema paritetu značajki s kreditnim proizvodima dostupnim u tradicionalnim financijama.

U lipnju 2022. TrueFi najavio druga značajna prekretnica u njegovom planu prema progresivnoj decentralizaciji. Osnovali su TrueFi Foundation, pravnu osobu koja zastupa interese novoosnovanog TrueFi DAO-a. Ovo ažuriranje uslijedilo je nakon pokretanja obvezujućeg glasovanja u lancu i prijenosa ključnih TrueFi pametnih ugovora pod kontrolu DAO-a, formalno stavljajući budućnost protokola u ruke njegovih vlasnika tokena i korisnika. Pokretanje TrueFi DAO omogućuje TrueFi da radi potpuno neovisno o Archblocku. Zauzvrat, Archblock će ostati ključni doprinositelj TrueFi-ju, ali će svoje napore usmjeriti na to da bude institucionalni most između tradicionalnih financija i TrueFi infrastrukture.

Misija TrueFi-ja razvijala se kroz njegovu povijest. Iako je TrueFi započeo s namjerom da postane DeFi-jev vodeći protokol za posuđivanje bez kolaterala, nedavni koraci TrueFi-ja prema decentralizaciji i rastu posuđivanja u stvarnom svijetu na protokolu gurnuli su TrueFi prema puno većoj misiji. Danas, TrueFi države to je postati 'financijsko poduzeće u javnom vlasništvu i pod upravom,' s naglaskom na pozajmljivanje temeljeno na kreditima za cijelo globalno tržište kreditiranja. 

Kakav utjecaj tržišta kapitala TrueFi mogu imati na TradFi i DeFi?

DeFi se dugo borio da pronađe prinose koji nisu u korelaciji s kripto. Kao rezultat toga, čak i najsnažniji protokoli s prekomjernim kolateraliziranjem osjećaju smanjenje likvidnosti tijekom tržišnih padova. Tim u TrueFi-ju tvrdi da kada bi DeFi-jev ekosustav kreditiranja imao veću izloženost u stvarnom svijetu i veću transparentnost, manje bi pojedinačnih aktera moglo zaprijetiti neuspjehom likvidnosti s padom jednog tržišta.

Preusmjeravanje DeFi likvidnosti u pozajmljivanje u stvarnom svijetu 

Otvaranje DeFi pružatelja likvidnosti upraviteljima portfelja obuhvaća tu korist iz stvarnog svijeta, budući da TrueFi može pružiti pozajmljivanje na temelju kredita tamo gdje DeFi ne može. Na primjer, nedavno dodan TrueFi USDC.kuće, portfelj posvećen davanju zajmova kupcima nekretnina sa sjedištem u Teksasu. Ova vrsta izloženosti generira prinos koji nije u korelaciji s kripto ekosustavom, stvarajući izravan utjecaj u stvarnom svijetu, dok također diverzificira portfelj kripto zajmodavca. To nije samo stabilizirajuća sila, već i pokretač usvajanja DeFi-ja. Kao rezultat toga, TrueFi ga vidi kao most do preostalih 8 trilijuna dolara na tradicionalnom globalnom kreditnom tržištu.

Kapitalna učinkovitost za pozajmljivanje u lancu

Da bi ovaj most "TradFi-to-DeFi" funkcionirao, protokoli posudbe moraju privući tradicionalne upravitelje portfelja i zajmodavce. TrueFi-jevo upravljanje portfeljem na lancu postalo je glavna atrakcija jer pruža veću kapitalnu učinkovitost zajmoprimcima i daje menadžerima veću likvidnost uz niže troškove bez žrtvovanja kontrole nad svojim portfeljem.

TrueFi također tvrdi da premještanje operacija u lanac uklanja tradicionalna uska grla i čini postupak odobravanja učinkovitijim. Automatizirani pametni ugovori, pristup širokom portfelju od lansiranja i transparentne povijesti zajmova zamjenjuju velik dio ljudskog kapitala potrebnog za tradicionalne svrhe prikupljanja sredstava, izvješćivanja i upravljanja.   

Povećanje pristupa zajmodavcu

Najbolje prilike za kreditiranje rijetko se nude ulagačima koji nisu pojedinci ili institucije visoke neto vrijednosti. To se događa iz niza razloga: zahtjevi zajmodavca za ispunjavanje uvjeta (kao što je akreditacija ili biti izvan jurisdikcije SAD-a), minimalni zahtjevi za obvezom ili jednostavno činjenica da traženje malih ulagača za premijerne poslove ima nizak povrat vremena za upravitelja portfelja. 

TrueFi je izgradio svoje tržište kapitala kako bi pomogao upraviteljima portfelja proširiti te mogućnosti na širi skup ulagača. Poput tradicionalnih tržišta kapitala, upravitelji portfelja (PM) zadržavaju kontrolu nad prihvatljivošću ulagača. Dovođenjem alternativnih ulaganja u lanac, TrueFi ublažava nekoliko nedostataka s kojima se manji ulagači suočavaju na tradicionalnim financijskim tržištima u smislu implementacije strateške raspodjele imovine s alternativama, međusektorske diversifikacije i upravljanja ulaganjima. 

U konačnici, ovaj model svoju vrijednost crpi iz svoje učinkovitosti i transparentnosti. I budući da privlači više upravitelja portfelja u ekosustav pozajmljivanja DeFi-ja, TrueFi vjeruje da će ponuditi mogućnosti ulaganja ulagačima kojima ne bi mogli pristupiti nigdje drugdje.

Kako funkcionira TrueFi Capital Markets?

Uključivanje uz TrueFi

Za pokretanje portfelja na TrueFi-ju, upravitelji moraju prvo dobiti odobrenje od strane TrueFi uprave. Upravitelji obično objavljuju javnu objavu kako bi se predstavili i dobili podršku zajednice za svoje uključivanje.

Kako bi javno lansirali svoj portfelj tisućama TrueFi-jevih zajmodavaca, upravitelji moraju sklopiti pravni ugovor za pristup uslugama potrebnim za dizajn i pokretanje usklađenog portfelja. U prošlosti se ovaj proces vodio kroz Archblock. Mali, ali sve veći popis dobavljača nudi rješenja za TrueFi upravitelje kao što su provjere poznavanja korisnika ili podrška zajedničkom marketingu. 

PM-ovi plaćaju protokolarnu naknadu za sve nepodmirene zajmove u svom portfelju u riznicu TrueFi DAO-a, što je način na koji DAO stvara prihod. TrueFi pokriva sljedeće korake za pokretanje portfelja na njihovom web stranicu.

Voditelji portfelja

Nakon potpisivanja ugovora o pružanju usluga, upravitelji portfelja odgovorni su za preuzimanje zajmova koje izdaju. Ovaj oblik "delegiranog jamstva" omogućuje DAO-u da se usredotoči na podršku TrueFi infrastrukture dok ulogu upravljanja rizicima i povratima knjige posuđivanja stavlja u ruke relevantnih stručnjaka iz industrije, odnosno upravitelja portfelja.

Uz provjeru sprječavanja pranja novca (AML) i borbe protiv financiranja terorizma (CFT), premijeri izvršavaju ugovore o zajmu sa svakim zajmoprimcem. Ovaj ugovor pruža pravni lijek u slučaju neizvršenja. U konačnici, protokol se oslanja na stručnost PM-a i ocjenjuje ih izvješćivanjem o uspješnosti kredita u lancu. Veća je vjerojatnost da će PM-ovi s boljim učinkom privući zajmodavce u svoje portfelje. 

Investitori

Ulagači na Archblockovoj institucionalnoj platformi generiraju održive prinose i imaju raznolik popis alternativne imovine i portfelja za odabir. Zajmodavci na TrueFi-ju ostvaruju prinos i na posuđenim stablecoinima i na uloženim TRU-ovima.

Investitori međusobno djeluju s upraviteljima portfelja slično kao što rade s fondovima likvidnosti. Oni ili osiguravaju ili povlače likvidnost iz fonda. Neki su portfelji dopušteni, što znači da ulagači trebaju odobrenje premijera. Bez obzira na to, svi investitori moraju ispuniti KYC zahtjeve prije nego što započnu bilo kakav posao. Ulagači nakon polaganja dobivaju portfeljne tokene koji predstavljaju njihovu investiciju. Nakon što se portfelj zatvori, pružatelji likvidnosti otkupljuju svoje portfeljne tokene za povlačenje sredstava plus obračunate kamate.

Korisnici kredita

Zajmoprimci koriste TrueFi obrazac za prijavu da se povežete s upraviteljem. Budući da je odgovornost premijera preuzeti zajam, zahtjevi za odobrenje razlikuju se od upravitelja do upravitelja. Neki bi mogli posuditi sa 100% LTV-om ili bi drugi mogli posuditi bez potrebnog kolaterala. Neki mogu zahtijevati tokenizirani kolateral poput USDT-a ili mogu prihvatiti fizičku imovinu. 

Sve to ovisi o misiji portfelja. Neki bi upravitelji mogli ciljati na veće prinose nudeći neosigurane zajmove institucijama visoke neto vrijednosti. A neki bi menadžeri možda željeli imati diverzificirani portfelj s kombinacijom zajmova s ​​visokom i niskom kamatnom stopom dohodka. 

Inherentni rizici

Bez obzira na strategije, važno je upamtiti da čak i uz stručno jamstvo, provjeru kreditne sposobnosti i pravnu zaštitu i dalje postoje rizici neplaćanja. TrueFi je opisao dodatne mjere zaštite koje poduzimaju za ublažavanje tih rizika u a blog post. Osim toga, bilo koji protokol sa slojem upravljanja izvan lanca zahtijeva viši stupanj povjerenja od potpunog upravljanja u lancu. Kao i kod bilo kojeg drugog protokola za posuđivanje bez osiguranja, cilj TrueFi-ja je razviti inovativna rješenja koja nude što je više moguće transparentnosti uz uvažavanje inherentnog rizika. Što se tiče tehničkih rizika, TrueFi je prošao pet revizija pametnih ugovora i ostaje bez hakiranja.

Zatvaranje Misli

Stručnjaci tvrtke TrueFi vjeruju da Globalno kreditno tržište vrijedno 8 bilijuna dolara je zreo za prekid blockchaina. Previše je neučinkovitosti i uskih grla koji sprječavaju protok kapitala u solidna ulaganja, dok i ograničenja pristupa i posrednici koji traže rentu sprječavaju male ulagače u pristupu alternativnim ulaganjima. Rješavajući ove neučinkovitosti i otvarajući pristup, TrueFi je u utrci da postane prvi protokol vrijedan trilijun dolara. 

Blockworks' recent Twitter prostor uz TrueFi, Maple Finance i Goldfinch pokazali su koliko se ta konkurencija zahuktava. 

TrueFi sebe smatra prvim kreditnim protokolom i vodi najveću knjigu izdanih kredita. Njihov najnoviji razvoj u posuđivanju u stvarnom svijetu, decentralizaciji i on-chain upravljanju portfeljem mogao bi ih dovesti do uspjeha. Za sada će i investitori i promatrači sa strane morati pričekati i vidjeti je li ova privlačnost dovoljna da privuče institucionalni interes i doda još nekoliko nula ukupnoj zaključanoj vrijednosti TrueFi-ja.

Odricanje: Ništa u ovom sponzoriranom vodiču nije namijenjeno za pružanje investicijskih, pravnih ili poreznih savjeta i ništa u ovom članku ne bi se trebalo tumačiti kao preporuka za kupnju, prodaju ili držanje bilo kojeg ulaganja ili za uključivanje u bilo kakvu investicijsku strategiju ili transakciju.

Ovaj sadržaj sponzorira TrueFi.

Prisustvovati DAS: LONDON i poslušajte kako najveće TradFi i kripto institucije vide budućnost institucionalnog usvajanja kripto. Registar ovdje.