Tri razloga zašto PlanB-ov model zaliha do protoka nije pouzdan

U posljednjih nekoliko godina, model zaliha do protoka koji je predložio PlanB postao je vrlo poznat. Kvantitativna studija objavljena na stranici planbtc.com pokazuje model i predviđanje da bi Bitcoin (BTC) mogao dostići kapitalizaciju od 100 bilijuna dolara. Očito je da je kripto industrija, uključujući i mene, bila fascinirana logikom modela, a još više idejom da bi mogao dosegnuti i premašiti 100,000 dolara već 2021. godine.

Zapravo, model od zaliha do protoka pretpostavlja da postoji odnos između količine plemenitog metala koja se iskopava svake godine (protok) i količine koja je već ranije iskopana (zalihe).

Na primjer, zlato koje se iskopa svake godine je nešto manje od 2% zlata u optjecaju (koje drže središnje banke i pojedinci). Potrebno je više od 50 godina — po današnjoj stopi vađenja — da bi se zalihe u optjecaju udvostručile, čime se zlato zapravo čini rijetkom robom.

PlanB pretpostavlja da bi Bitcoin, kojeg mnogi smatraju digitalnim zlatom, mogao slijediti ovaj odnos između količine u optjecaju i količine iskopane u godini, te predlaže kartezijansku ravan (s logaritamskom osi na osi X i Y) gdje rast Bitcoina preko vrijeme slijedi rast koji se može opisati regresijskom linijom (s formulom potencijskog zakona).

Odbijanja pronađena svake četiri godine ili tako nešto su posljedica prepolovljenja ili prepolovljenja očekivane naknade za svaki minirani blok. Protokol Bitcoina predviđa da se svakih 210,000 blokova prepolovi broj Bitcoina koji se dodjeljuje svakom bloku rudaru koji pobijedi u kriptografskom testu.

Povezano: Predviđanje cijene Bitcoina pomoću kvantitativnih modela, 2. dio

Vjerojatno je Satoshi Nakamoto, kada je razmišljao o fenomenu prepolovljenja, to učinio kako bi pretpostavio udvostručenje cijene svake četiri godine. U međuvremenu, PlanB je pokazao da se u prvih 10 godina povijesti Bitcoin kretao oko eksponencijalne funkcije što znači da se sa svakim prepolovljenjem cijena povećava deset puta umjesto da se udvostruči.

Razlog #1

Prvi razlog je sljedeći: možemo li stvarno pretpostaviti da će Bitcoin dosegnuti vrijednost od milijardu dolara oko 1. godine?

Jedna milijarda po Bitcoinu značila bi da bi kapitalizacija dosegla oko 20,000 bilijuna dolara, “samo” 130 puta više od trenutne vrijednosti tržišta dionica. Da ne govorimo o tome da bi se sljedećih godina vrijednost, prema ovom modelu, trebala deseterostručiti.

Očito je to nezamislivo, čak i posebno za sljedeća dva boda.

Razlog #2

Drugi razlog je što model ne uzima u obzir potražnju već samo oskudicu, a Bitcoin sada više nije jedina kripto imovina u optjecaju. Njegova dominacija jenjava zbog brojnih projekata u nastajanju koji neizbježno privlače pozornost (i ulaganja) daleko od digitalnog zlata.

Zapravo, upravo propust da se uzme u obzir učinak koji proizlazi iz potražnje čini model zaliha do toka nepotpunim; oskudna imovina ima vrijednost ako je ljudi žele kupiti. Slika nepoznatog umjetnika, pa makar i lijepa, pa makar pripadala nekoj kolekciji slika, ništa ne vrijedi ako ne postoji interes od nekoga tko je želi posjedovati.

O tome sam raspravljao u svom članku prije nekoliko mjeseci kada sam predložio model predviđanja Bitcoina na temelju potražnje umjesto oskudice. Prema ovom modelu, da bi Bitcoin postao vrijedan milijardu, bilo bi potrebno oko četiri bilijuna novčanika u opticaju - što je sasvim nezamislivo kao scenarij.

Povezano: Predviđanje cijene Bitcoina pomoću kvantitativnih modela, 3. dio

Razlog #3

Treći razlog dolazi iz same konstrukcije zaliha do protoka.

Da smo umjesto regresije od početka do danas pretpostavili da smo to učinili na kraju svakog razdoblja prije prepolovljenja, regresija bi uvijek bila drugačija.

Da smo izračunali da će zalihe teći na kraju prvog prepolovljenja, predviđanja bi bila da ćemo kapitalizaciju dijamanata diljem svijeta dostići već u rujnu 2016. Međutim, na kraju drugog prepolovljenja u kolovozu 2016. regresijska linija naznačio je da će kapitalizacija Bitcoina dostići kapitalizaciju zlata 2021. dok smo još na jednoj desetini tog puta.

Povezano: Predviđanje cijene Bitcoina pomoću kvantitativnih modela, 4. dio

Dakle, putanja Bitcoina u kartezijskoj ravnini s dvostrukom logaritamskom osi, koju je predložio PlanB, najvjerojatnije se ne može smatrati ravnom linijom, već krivuljom (s matematičkim opisom koji se tek treba proučiti) koja ima tendenciju da se spljošti tijekom vremena, efektivno poništavajući pretjerano optimistično predviđanje modela zaliha do toka koji je predložio PlanB.

Ovaj članak ne sadrži investicijske savjete ili preporuke. Svaki potez ulaganja i trgovanja uključuje rizik, a čitatelji bi trebali provesti vlastito istraživanje prilikom donošenja odluke.

Ovdje prikazani stavovi, razmišljanja i mišljenja samo su autora i ne odražavaju nužno i ne predstavljaju stavove i mišljenja Cointelegrafa.