Zaokret u FED-ovom jastrebovskom stavu prema povećanju stopa? Evo što biste trebali znati

Rizična sredstva poput kriptovaluta nedavno su stekla golemu popularnost. To je zbog rastućih očekivanja da bi Federalne rezerve mogle promijeniti kurs i odustati od svog plana povećanja kamatnih stopa od prosinca, čime bi se takozvano 'stezanje likvidnosti' završilo ranije nego što se očekivalo.

Međutim, velike investicijske banke smatraju da bi Fed mogao zadržati dizanje stopa na trenutnoj razini i da prelazak na manja povećanja stopa ne bi nužno značio završetak procesa stezanja likvidnosti. 

Rizična imovina bila je u stalnom previranju ove godine kao rezultat Fedovog povećanja troškova posudbe za 300 baznih bodova (bps). Očekuje se da će središnja banka danas objaviti novo povećanje kamatne stope, a vjerojatno će povećati trošak zaduživanja na raspon između 3.75% i 4%. Osim toga, to bi moglo značiti smanjenje na povećanje od 50 bps u prosincu.

Međutim, neki bi mogli tvrditi da su tržišta pretekla sama sebe. Prema terminskim ugovorima povezanim sa stopom Fed fondova, trgovci predviđaju da će ciklus povećanja stope dosegnuti vrhunac na otprilike 4.8%, što je niže od krajnje stope od 5% prije dva tjedna. Dok je indeks dolara pao za više od 2% u posljednja dva tjedna, Bitcoin je porastao za 10%.

Temeljni PCE, Fedova preferirana mjera inflacije, porastao je za 0.5% mjesečno u rujnu, isto kao iu kolovozu, prema statistici objavljenoj u petak, dovodeći godišnji porast na 5.1%. Dodatno, troškovi zapošljavanja još uvijek rastu po stopi koja je dvostruko veća od one u posljednjih 15 godina.

Dugotrajnije povećanje stope od strane Fed-a po sporijoj stopi moglo bi gurnuti cijene posudbe znatno iznad krajnje stope od 4.8% koju predviđaju tržišta.

U nedavnoj bilješci klijentima, analitičari Bank of America iznijeli su svoja razmišljanja:

“Sljedećeg tjedna Fed će naglasiti važnost podataka. Prije sastanka [u prosincu] primit će još dva NFP i CPI ispisa; ako nastave svojom trenutnom putanjom, vjerojatno je još 75 bps; inače je izvedivo usporavanje na 50 bps.” "Sporije ne znači niže", unatoč snažnoj želji tržišta za pomakom.

“Fed neće prestati podizati stope dok podaci to ne pokažu. Dok je U3 nezaposlenost blizu najniže razine ciklusa, temeljni CPI je na najvišim razinama ciklusa. Korporacije nam govore da im je zapošljavanje najveći izazov. Sjedinjene Države i Kina su odvojene. Trošak kapitala raste. Sve je teže doći do hrane i energije. Čini se da je prijetnja inflacije široko rasprostranjena i ukorijenjena. Očekivanja inflacije u kratkom roku su porasla. Posao Fed-a nije završen”, rekli su stratezi.

U tjednom izvješću, tim za istraživanje kredita u Barclaysu izrazio je slično stajalište, tvrdeći da vjerojatni nagib u korist nižih povećanja kamata ne bi predstavljao istinski loš zaokret.

“Prije nego što napravi značajan korak, Fed mora promatrati zaokret u inflaciji i slabljenje uvjeta na tržištu rada. Kao rezultat toga, vjerujemo da će to vjerojatno i dalje biti izborno u prosincu, što ograničava potencijalni pad [američkog dolara] i povećava mogućnost općeg oporavka dolara ovaj tjedan.”

Ponovno oživljavanje dolara negativno će utjecati na rizičnu imovinu poput kriptovaluta jer se Bitcoin obično kreće u suprotnom smjeru od dolara.

“Ako Fed uspori tempo povećanja u prosincu, to ne mora nužno značiti da će ukupna količina pooštravanja isporučena u trenutnom ciklusu pooštravanja biti manja, iako će to biti početna pretpostavka,“, napisao je valutni analitičar Lee Hardman iz MUFG banke u utorak u bilješci klijenta.

Hardman je nastavio: “Moguće je da Fed snizi stopu povišica, ali u konačnici povisuje na dulje vrijeme.