Nesigurnost u vrednovanju ne-zamjenjivih tokena

Tržište Non-Fungible Tokena (NFT) raste i mnogo više ljudi stvara, kupuje, prodaje i mijenja NFT-ove. Mnogo je izazova na ovom novom tržištu, a jedan od najvećih izazova je vrednovanje NFT-ova.

Vrednovanje NFT-ova jedna je velika nepoznanica. Ne postoje slučajevi o tome kako bi se NFT trebao vrednovati, a njegova najbliža analogija, ona vrednovanja umjetnosti, prilično je mutna. Ono što je jasno jest da NFT zahtijeva novu metodologiju za vrednovanje i bolje sredstvo upravljanja digitalnom imovinom povezanom s NFT-om kako bi se održala ta vrijednost.

Pošteno tržišno vrednovanje

Za porezne svrhe, vrijednost NFT-a je njegova fer tržišna vrijednost ili FMV. Fer tržišna vrijednost je cijena po kojoj bi NFT promijenio vlasnika između voljnog kupca i voljnog prodavatelja, pri čemu nije ni pod kakvom prisilom na kupnju ili prodaju i oboje imaju razumno znanje o relevantnim činjenicama. Ova vrijednost može uključivati ​​digitalnu sliku povezanu s NFT-om, na temelju pametnog ugovora NFT-a, kao i prava na prikaz i reprodukciju predmeta slike iz stvarnog svijeta koja se temelji na ugovornim obvezama između prodavatelja i kupac NFT-a. 

Fer tržišna vrijednost uvelike se oslanja na koncept “najrelevantnijeg tržišta” – odnosno tržišta na kojem se takva stavka najčešće prodaje javnosti. Iako bi se aukcija prodaja u nekim okolnostima mogla smatrati "najrelevantnijim tržištem", specifična priroda svakog NFT-a i internetskog tržišta (OpenSea, na primjer) na kojem je navedeno, koristit će se za određivanje "najrelevantnijeg tržišta".

Analogija je kako se umjetnička djela vrednuju. Tisak objavljen tek prošle godine vjerojatno se neće naći na aukcijskom tržištu. Isto će vrijediti i za NFT koji je jedinstven i tek treba biti na dražbi. Dakle, u ovom slučaju, “najrelevantnije tržište” je tražena cijena za NFT.

Ali prvo, neke NFT statistike:

• Najskuplji NFT ikada prodan bio je “The First 5000 Days” od Beeplea za 69.3 milijuna dolara – što ga čini najskupljim virtualnim artiklom ikad trgovanim na bilo kojoj platformi u povijesti. 
• Svaki tjedan se u blockchainu proda NFT-ova u vrijednosti od 10 do 20 milijuna dolara.
• Nonfungible.com premašio je vrijednost od 2 milijarde dolara u 2021.
• Tržište kolekcionarstva najbrže je rastuće digitalno tržište.
• Na OpenSea-u više od jedne trećine prodaje bilo je ispod 100 USD; a više od polovice je bilo ispod 200 dolara.
• Za većinu NFT-ova cijene ne prelaze 300 USD.
• Troškovi proizvodnje kreću se od 70 do 150 dolara.
• Trgovinske vrijednosti na OpenSea i Atomic Marketu su blizu jedna drugoj na nešto manje od 90 milijuna dolara svakih 30 dana.
• Ukupna vrijednost svih NFT prodaje u 2020. bila je četiri puta veća od one u 2019. godini.
• Volumen trgovanja iznosio je gotovo pola milijarde dolara, s tržišnom kapitalizacijom koja je dosegnula preko tristo trideset osam milijuna do 31. prosinca 2020.

Vrednovanje NFT faktora.

Newsletter Bankless ima sljedeće faktore koje treba uzeti u obzir pri vrednovanju NFT-ova:

Sigurnost lanca

Kupcu je važno da temeljni blockchain ostane siguran. Ethereum, koji je trenutno najsigurnija platforma pametnih ugovora koja postoji, može s vremenom doprinijeti vrijednosti NFT-a.

Metapodaci u lancu ili izvan lanca

On-chain se definira kao izravna inkorporacija metapodataka u pametni ugovor koji predstavlja tokene, dok off-chain reprezentacija znači zasebno hostiranje metapodataka, zbog ograničenja pohrane Ethereum blockchaina.

Metapodaci u lancu čine NFT vrijednijim; dijelom zato što su metapodaci ugrađeni u token, omogućujući NFT-u da traje zauvijek (ili sve dok Ethereum postoji); i dijelom zato što tokeni u lancu moraju zadovoljiti određene standarde Ethereuma, dajući im premiju likvidnosti i olakšavajući trgovanje. 

Prilikom utvrđivanja je li NFT on-chain ili off-chain, ključno je pitanje gdje se NFT nalazi, to je ono što se koristi Digital Asset Management System (DAMS).

Dob

Budući da su NFT-ovi tako novi, NFT stvoren prije 2020. može se smatrati “digitalnim artefaktom” koji ima veću vrijednost.

Stvoritelj i zajednica

Šira tržišnost i prepoznatljivost slavnog umjetnika utjecat će na vrijednost njihovog NFT-a u odnosu na vrijednost drugog, manje poznatog umjetnika. Određeni NFT kreatori u sportskoj industriji shvatili su to i udružili se s poznatim umjetnicima kako bi proizveli prvi digitalni, jedinstveni sadržaj. Ovi NFT-ovi privlačni su kupcima kao ekskluzivni i različiti od vrsta fizičkih objekata dostupnih za kupnju.

Oskudica i autentičnost

Određene NFT platforme kao što je SuperRare podržavaju samo jedinstvena digitalna umjetnička djela u jednom izdanju. Neka tržišta također razbijaju svoje NFT ponude zbog oskudice, na primjer, NBA-ov Top Shot stavlja svoje NFT-ove u "uobičajene", "rijetke", "legendarne" i "krajnje" razine. Oni koji su navedeni u višoj razini posjeduju znatno veću vrijednost od svojih kolega na "uobičajenoj" razini. 

Autentičnost ide ruku pod ruku s oskudicom – na primjer, galerija Uffizi u Firenci stvorila je NFT Botticellija koji posjeduju, koji je vrijedniji od NFT-a stvorenog od slike iPhonea turista. Međutim, provjera autentičnosti prodavatelja na internetu i upravljanje intelektualnim vlasništvom povezanim s NFT-om i dalje je teško, ako ne i nemoguće bez pristupa DAMS-u.

Nedostatak je također veliki čimbenik u vrednovanju igraćih NFT-ova, budući da se takvi NTF-ovi mogu nabaviti samo na vrlo specifične načine. 

Otpustite tempo

Tempo objavljivanja ili koliko je tih NFT-ova kreator ukupno iskovao, utječe na vrijednost NFT-a. Projekt koji nudi neograničeno izdanje NFT-a po nominalnoj cijeni općenito nije tako primamljiv kao kupnja NFT-a od umjetnika koji je predan kovanju ograničenog izdanja od 25 NFT-a.

Bogatstvo

Bogatstvo se odnosi na dodatne značajke NFT-a. Audio komponenta može dodati vrijednost koliko bi mogla: 1) predstavljati poznatog umjetnika ili 2) stvoriti zaraznu petlju za gledatelje. NFT koji kombinira digitalnu imovinu s pristupom stvarnoj imovini ili iskustvu također ima veću vrijednost. To se dogodilo nedavno kada su Golden State Warriorsi na aukciji prodali NFT-ove svojih prethodnih šampionskih prstenova i uključili opipljivu korist za kupca, što je moglo biti iskustvo VIP košarkaške igre ili imitacija fizičke verzije prstena s prilagođenim ugraviranim imenom. Jedan od ovih NFT-ova prodan je za više od 800,000 dolara. 

Što se tiče iskustva, kupac New Jersey Devils NFT-a također je dobio priliku gledati utakmicu sezone 2021-22 u New Jersey Devils Alumni Suite s legendom Devilsa iz jedne od prvenstvenih godina. Ovaj NFT prodan za 3,000 dolara; dok se neki od digitalnih NFT-ova na web-mjestu prodaju za samo 100.28 USD.

Uništavanje Rada

Pristup koji neki kreatori koriste za povećanje vrijednosti uništava izvorno djelo, bilo po dogovoru u trenutku prijenosa NFT-a kupcu, ili prije nego što se prodaja uopće dogodi. Možda najpoznatiji događaj uništenja bila je planirana aukcija Basquiat NFT-a krajem travnja. Sponzor aukcije DAYstrom oglasio se da će prodaja trajno uključivati ​​sve povezane IP i autorska prava, te da najviša ponuda može odabrati "dekonstruirati" (tj. uništiti) fizički crtež ako želi. Aukcija se na kraju nije dogodila, jer je Basquiatova imovina povukla NFT iz OpenSea i pojasnila da će posjed zadržati licencu i prava na crtež.

Uništenje može dati status NFT-u kao ekskluzivnoj digitalnoj imovini; međutim, nakon što je NFT iskovana na internetu, uništavanje izvornika ne sprječava nikoga da gleda, preuzima, dijeli i kopira sliku, osim ako IP prava imaju provediva ograničenja.

Origin Protocol je nedavno prodao na aukciji video "Charlie Bit My Finger" kao NFT, nekada najgledaniji video na YouTubeu. Origin je naveo da planira ukloniti originalni video s YouTubea kako bi se sadržaj mogao obilježiti na blockchainu. YouTube još nije uklonio isječak, ali video sada ima naslov "Čekajući odluku o NFT-u".

Ugovorna ograničenja

Umjesto da uništi originalno djelo ili da kupcu da mogućnost da ga uništi, kreator uvijek može napraviti NFT fizičkog objekta i ostaviti objekt netaknut. Jedan prostor u kojem se to događa je svijet umjetnosti: na primjer, povjesničar umjetnosti Ben Lewis stvorio je NFT Salvator Mundi Leonarda da Vincija, uz neke male modifikacije, a da nije uništio da Vincijevo originalno djelo. Čini se da je NFT još uvijek uvršten na OpenSea i još nije prodan. Slično, kao što je gore spomenuto, Golden State Warriorsi su postali prvi profesionalni tim koji je lansirao NFT kolekciju, koja je uključivala šest Warriorsovih NBA šampionskih prstenova digitalno reproduciranih kao NFT. Početna prodaja dogodila se početkom svibnja i nije uključivala uništavanje originalnih šampionskih prstenova.

Stvoritelj bi mogao dodati ponudu za ugovorno ograničenje prikaza izvornika. Kupac bi tada imao potencijalno kršenje ugovora i tužbe za kršenje autorskih prava protiv kreatora, ako bi kreator javno prikazao ili koristio djelo. Opet, problem s ovim je kako upravljati IP pravima digitalne slike povezane s prikazom, ili čak prodajom, originala.

Zaključak:

Kako NFT tržište buja, očekujte da će vrednovanje postati više, a ne manje zbunjujuće. Procjena je, međutim, kritična, jer će velik dio poreznog učinka kupnje, prodaje, trgovanja i darivanja NFT-ova ovisiti o tome koja je točna procjena, bilo za određivanje troškovne osnove, za određivanje relativne vrijednosti NFT-ova koji se razmjenjuju, vrijednosti dobrotvornog priloga i vrijednosti dara ili imanja. Također će biti važno kako se NFT rješava u temeljnim DAMS-ima i koju metodologiju usvoji Porezna uprava, a na kraju i sudovi. Izlazak naprijed u oba pitanja bit će od kritične važnosti jer NF tržište nastavlja rasti.