Razumijevanje najvećeg uskog grla institucionalnog usvajanja: loše naselje

Institucije žele ući u kripto. Nitko više ne raspravlja o ovoj točki. Stvar je u tome što tradicionalnim financijskim igračima nije lako sudjelovati na tržištima digitalne imovine temeljenom na blockchainu.

I dok se regulacija često navodi kao glavni problem koji koči institucionalno posvajanje, postoje i druga, više logistička pitanja kojima se također treba pozabaviti.

Najznačajnija uska grla s kojima se suočavaju TradFi trgovci koji žele trgovati digitalnom imovinom uključuju:

• Rizik druge ugovorne strane
• Upravljanje kolateralima
• Kontrola bilance 

Današnji proces burze datira prije najmanje 100 godina, a stvari su se postupno digitalizirale u posljednjih 50 godina.

Zbog načina na koji tehnologija blokovne knjige funkcionira, kripto trgovanje izgleda malo drugačije. Naime, kripto burze zahtijevaju od trgovaca da unaprijed financiraju svaku trgovinu. 

Ovo stvara operativnu noćnu moru za trgovačke tvrtke jer od njih zahtijeva da upravljaju proračunskim tablicama koje prate trgovinu na više burzi i skrbnika, kao i bilateralnu nagodbu s OTC stolovima. Mnoge tvrtke tvrde da se više od 40% njihovog osoblja usredotočuje na jedini zadatak rješavanja ovog problema.

Zašto stvari funkcioniraju na ovaj način, kako to stvara problem i koja su neka potencijalna rješenja?

Priroda problema

Blockchain tehnologija dovela je do inherentnog restrukturiranja procesa poravnanja i namire.

U tradicionalnim financijama ovaj proces uključuje tri koraka: izvršenje, kliring i namirenje. Njima upravlja posrednik poznat kao klirinška kuća. 

Izvršenje je kada broker ispuni nalog investitora za kupnju ili prodaju vrijednosnog papira. Odgovornost brokera je u ovom procesu ispuniti nalog po najboljoj mogućoj cijeni. Nakon što je nalog ispunjen, on ulazi u fazu obračuna. U tom trenutku druga strana koja se zove klirinška kuća preuzima odgovornost za provjeru identiteta druge strane i potvrđivanje da ona ima predmetnu imovinu. Nakon što su sve potrebne stranke odobrene, trgovina ulazi u fazu namire. Ovdje se imovina službeno mijenja između klirinške kuće i skrbnika ulagača. 

Klirinška kuća postoji kako bi osigurala neutralnu stranu u transakciji između burze i skrbnika. I to označava ključnu razliku između blockchain poravnanja. Budući da tradicionalno poravnanje zahtijeva povjerenje, suprotstavljene strane koriste neutralnost klirinške kuće kako bi pošteno zastupale interese obiju strana. To je ono što u konačnici klirinškoj kući daje ovlaštenje za službeni prijenos isprava o vlasništvu.

No važno je napomenuti da klirinška kuća ne razmjenjuje imovinu sa skrbnikom na pojedinačnoj osnovi. To bi proces učinilo eksponencijalno neučinkovitijim. Umjesto toga, klirinška kuća i skrbnici neto transakcije u svojim bilancama stanja na način koji smanjuje broj pojedinačnih prijenosa. Na primjer, transakcija na čekanju od skrbnika do klirinške kuće može poništiti ili netirati ekvivalentnu transakciju na čekanju od klirinške kuće do skrbnika. 

Ova vrsta računovodstva dopušta investitoru mogućnost financiranja trgovine nakon što se podmiri sa skrbnikom. Ovo stvara kapitalnu učinkovitost za sve uključene strane – što povećava obujam ukupne trgovine. 

Nagodba na blockchainu 

Ali kada se trgovanje izvršava na blockchain glavnoj knjizi, kliring i namira mogu se dogoditi istovremeno. Strane već imaju verificiran identitet te je dogovorena cijena i obujam trgovine u obliku transakcije u glavnoj knjizi. Ali ovaj ubrzani proces je dvosjekli mač. Budući da ne postoji klirinška kuća koja vodi bilancu s reguliranim skrbnicima, burze su prisiljene zahtijevati predfinanciranje za svaku trgovinu. Ne postoji vrijeme namire T + 2 koje dopušta vremenski okvir za financiranje. Transakcije temeljene na blockchainu mogu se dogoditi na osnovi T + 0. Kada koristite kripto razmjenu, "imate izravan pristup tržištu", kao Gary Gensler stavio je to na predavanje 2018. na MIT-u o posttrgovinskom obračunu, namirenju i obradi.

Potreba da se institucije prilagode ovom modelu usporila je tempo usvajanja do puzanja. Umjesto da transakcijama upravlja klirinška kuća, model koji se temelji na blockchainu čini nužnim da institucionalni stolovi prate trgovanje između više burzi pomoću proračunskih tablica.

Oko 68% trgovačkih tvrtki izjavilo je da su neučinkoviti tijek rada financiranja i nagodbe bile glavne prepreke s kojima su se suočili kada je došlo do skaliranja njihovog poslovanja. 

Što se može učiniti da se ublaži ova monumentalna prepreka?

rješenje

Srećom, tim u Apifinyju radi na načinima za rješavanje ovog problema.

S platformom Apifiny korisnici stvaraju jedan račun s jednim skupom onboardinga i API-ja. Platforma je povezana s više od 20 burzi, omogućujući korisnicima da upravljaju svim svojim trgovinama na jednom mjestu. Prijenosima sredstava također se može upravljati s glavnog računa na vanjsku razmjenu ili između različitih razmjena, sve iz Apifinyja.

Ovo rješenje rješava prepreke kapitalne učinkovitosti iz drugog kuta. Umjesto uspostavljanja provjerene treće strane za netiranje, izravan pristup tržištu postaje pristupačniji. 

Apifiny klijenti mogu vršiti prijenos između svojih podračuna bez potrebe za održavanjem rezervi na više platformi. Ova fleksibilnost čini operativna uska grla manje neugodnim i otvara vrata većem institucionalnom interesu. Platforma također podržava sigurne prijenose putem Fireblocksa i trenutne prijenose na odabranim razmjenama.

Iako ove tehnološke inovacije čine ciklus financiranja racionalnijim, Apifiny također radi na razvoju rješenja za rješavanje sistemskih izazova. Oni vjeruju da se regulirani klirinški sustav može uspostaviti na način koji iskorištava učinkovitost blockchain tehnologije bez prisiljavanja skrbnika i burzi na bilateralnu nagodbu s OTC stolovima i proizvođačima tržišta. Haohan Xu, osnivač i izvršni direktor Apifinyja, rekao je,

"Usredotočeni smo na izgradnju infrastrukture za profesionalne trgovce ili institucije za pristup cjelokupnom putu do tržišta na najjednostavniji mogući način."

Usporedba trenutnog fragmentiranog tržišta ilustrira njihov pristup. 

Haohan Xu je dodao: “Dakle, naš krajnji cilj ovdje je korištenje snažne infrastrukture kao metode za konsolidaciju i spajanje kompletnog kripto tržišta tako da trgovci mogu imati pristup na jednom mjestu od otkrivanja cijena i likvidnosti; rebalans i upravljanje fondom mjesta trgovanja; za izvješćivanje i analizu nakon trgovanja.”

Ovaj sadržaj sponzorira apifiny.

Svake večeri primajte najvažnije dnevne kripto vijesti i uvide u svoju pristiglu poštu. Pretplatite se na Blockworksov besplatni bilten sada.