ViaBTC Capital｜Nijedno jaje ne ostaje nerazbijeno kada se gnijezdo prevrne: kamo idu projekti na Terra?

Iznenadni pad

Još u travnju 2022. Terra je još uvijek bila javni lanac s tržišnom kapitalizacijom od 41 milijardu dolara i puno ružičastih vizija. Međutim, u samo mjesec dana, njegov izvorni algoritamski stablecoin UST odvojio se od dolara zbog manipulacije velikih institucija i manjkavih mehanizama. Kao rezultat toga, Terra je tržišna kapitalizacija pala s 41 milijarde dolara na 1.2 milijarde dolara (od 17. svibnja), što je pad od 97%. Nakon što je UST izgubio svoju vezu, njegov TVL je također propao, pao je s 21 milijarde dolara na 300 milijuna dolara u samo jednom tjednu. Nijedno jaje ne ostaje nerazbijeno kada se gnijezdo prevrne. Kako je UST nevezan za dolar, TVL projekata podržanih ekosustavom Terra u prošlosti pao je s 21 milijarde dolara na 300 milijuna dolara u roku od tjedan dana. Kako će projekti na Terri pronaći izlaz? Hoće li pobjeći od sloma? Ili će jednostavno nestati zauvijek?

Razradili smo vremenski okvir kolapsa i saželi njegov utjecaj u našem prethodnom članku Kolaps LUNE. Danas ćemo se usredotočiti na najnoviji razvoj Terra-powered projekata nakon kraha, pokušavaju li odgovoriti na sadašnji izazov i kamo idu.

Kamo idu projekti s pogonom Terra?

astroport

Astroport je vodeći DEX na Terri. Kao Terra-ekskluzivni projekt, DEX je povezan s ekosustavom Terra, tako da uglavnom trguje kriptovalutom Terra projekata. Kao takvi, TVL i obujam trgovanja Astroporta teško su pogođeni padom.

Što se tiče TVL-a, prema Deflamama.com, 9. svibnja, prije nego što je UST de-vegged, Astroportov TVL iznosio je oko 1.26 milijardi dolara, ali je 23. svibnja pao na 15 milijuna dolara, što je pad za više od 50 puta. Pad TVL-a ukazuje da LUNA i UST nisu jedine kriptovalute koje su se srušile, a projekti uključujući Mirror, Anchor i Astroport također su bili svjedoci ponovljenih padova. Što se tiče obujma trgovanja, podaci iz Coingecka sugeriraju da je obujam trgovanja Astroporta 350. svibnja iznosio 9 milijuna dolara, 1. svibnja porastao na milijardu dolara, a zatim 11. svibnja pao na 16 milijuna dolara, 13/1 ljestvice prije sloma. Očigledno, na početku UST de-peg, trgovci koji su se nadali da će kupiti nisko i špekulanti koji planiraju arbitražu kroz UST-ove cjenovne mehanizme pohrlili su na Terru, podižući obujam trgovanja Astroportom na razinu mnogo veću nego inače u prvih nekoliko dana, ali ubrzo ga spustivši u rupu bez dna.

Prije sloma, ekipa Astroporta se nikada nije otkrila javnosti. Ipak, nakon kolapsa, objavili su 11. svibnja da se nadaju da bi članovi zajednice mogli razgovarati o tome kamo bi Astroport trebao ići u budućnosti i kako bi se ekosustav Terra mogao spasiti. Kako je Astroport povezan s Terrom, likvidnost je njegov najbolji opkop. Nakon što projekt izgubi likvidnost, u DEX sektoru s niskim tehničkim preprekama, ali intenzivnom konkurencijom, čak i ako Astroport migrira u druge javne lance, njegove tržišne perspektive ostaju nejasne.

Sidreni protokol

Anchor je najveći projekt posudbe stabilnih coin-a na Terri. Nekada je osiguravao APY do 20% za štediše kroz kamate na zajam i nagrade za ulaganje. Osim toga, deponenti također mogu uložiti imovinu koja uključuje LUNA i ETH kako bi posudili UST. Kao ključni dio ekosustava Terra, Anchor obećava stabilan ROI od oko 20% i dolazi kao jedna od pokretačkih snaga iza Terrinog rastućeg TVL-a.

Anchorove kamatne stope postale su nenormalne čak i prije nego što je UST odstupio od svoje fiksacije: kamatna stopa na posudbu prešla je s pozitivne na negativnu. Iako je Anchor snizio kamatnu stopu kako bi potaknuo korisnike da ulože imovinu poput LUNA da posude UST, stvarni udio zaduživanja korisnika ostao je nizak. Kako su svi korisnici počeli povlačiti svoje UST depozite, Anchor je svjedočio najizravnijem utjecaju UST de-peg. Osim toga, kako je cijena Lune pala, nastavila se prisilna likvidacija bLuna, što ga je dovelo u silaznu spiralu. Anchor's TVL također je pao s litice, pao sa 14 milijardi UST na 1.39 milijardi UST (od 16. svibnja).

Što se tiče višelančane implementacije, osim bLuna, Anchor također podržava kolaterale koji uključuju bETH, wasAVAX, bATOM i bSOL. Međutim, nakon de-peg UST-a, korisnici su također počeli otkupljivati ​​te kolaterale na drugim lancima. Od 16. svibnja, Anchor's TCV (Total Collateral Value) za bETH, wasAVAX, bATOM i bsol iznosio je 59.65 milijuna dolara, 5.05 milijuna dolara, 2.21 milijun dolara, odnosno 3,391 milijun dolara. Masovno povlačenje imovine ukazuje na to da ulagači nisu sigurni u Anchorovo ponovno pokretanje.

Nakon što je UST izgubio svoju vezu, Anchor nije izdao nikakve trenutne najave kako bi smirio ulagače. Umjesto toga, samo je tvitao da je blockchain suspendiran i pozvao korisnike da prestanu s interakcijom s Anchorom. Bez oslobađanja ikakvih protumjera, Anchor je samo zamolio korisnike da pričekaju ažuriranje. U međuvremenu je njegov službeni Discord server bio zaključan, a korisnici su se mogli žaliti samo na Twitteru. Kada je u pitanju UST de-peg, s obzirom na to da je tim iza Anchora Terraform Labs, možda bi bilo previše zauzeto za razmatranje budućih izgleda Anchora za sada.

Vjerujemo da problem s Anchorom leži u pretjerano niskom stvarnom udjelu korisnika koji se zadužuju. Kako većina sredstava ostaje neaktivna, Anchor je trošio svoje rezerve, što je na kraju dovelo do neravnoteže između zaduživanja i posuđivanja. U ožujku je zajednica Anchor tražila druga rješenja, kao što je prilagodba APY-a na poludinamičku kamatnu stopu, nadogradnja protokola na Anchor v2 i dopuštanje korisnicima da ulože auto-složene derivate. Međutim, pogođen UST de-peg, Anchorov pokušaj nije uspio na pola puta. Ako Anchor želi nastaviti s radom, prvo mora vratiti povjerenje investitora, a zatim poboljšati logiku proizvoda kako bi spojio kraj s krajem.

Zrcalni protokol

Mirror Protocol je decentralizirana platforma temeljena na Terri na kojoj korisnici mogu trgovati sintetičkom imovinom kao što je mTSLA koja je vezana uz Teslinu cijenu dionica. Poput Anchora, Mirror je također bio jedna od glavnih aplikacija za UST za proširenje svoje pokrivenosti. Od kraja 2021. Mirror je zarobljen u glasinama o istragama SEC-a, a njegov TVL je krenuo nizbrdo. Pad UST-a bio je još jedan veliki udarac za Mirror. Prema Mirrorovom proizvodnom mehanizmu, protokol prima cijene dionica u stvarnom svijetu putem proročišta, a zatim mijenja omjer kolaterala kako bi usmjerio sintetičku imovinu na Mirroru kako bi pratio cijene imovine u stvarnom svijetu. Međutim, sva sintetička imovina na Mirroru ima cijenu i trguje u UST. Stoga, kako UST odstupa od svoje fiksacije, cijena sintetičke imovine na Mirroru također je značajno odstupila, uz premiju do 40%.

Mirror podržava Terraform Labs, koji na Twitteru nije objavio nikakve informacije od 5. svibnja, niti je reagirao na slom Terra/UST. U međuvremenu, korisnici se nisu mogli pridružiti njegovom Discord kanalu od 11. svibnja. Zbog regulatornog pritiska i UST de-peg, Mirror možda neće napraviti velike poteze u skorije vrijeme.

Marsov protokol

Osim Anchora, ekosustav Terra također sadrži još jedan protokol za posudbu pod nazivom Mars, koji je također zajednički projekt koji vode Terraform Lab, Delphi Labs i IDEO CoLab. U usporedbi s Anchorom, Mars ima za cilj pružiti usluge posudbe s kolateralom za više tokena. Kako bi poboljšao stopu iskorištenja zajmova, inovativno pruža funkcije slične kreditnoj liniji za druge protokole koji odobravaju kredit protokolu (kao što je Apollo, platforma za strategiju prihoda temeljena na Astroportu).

Nakon ukidanja UST-a, budući da većina TVL-a Marsa dolazi iz UST-a koji su korisnici deponirali tijekom Lockdrop faza, njegov TVL gubitak je manji u usporedbi s protokolima koji su uvelike uloženi u LUNA (UST sada vrijedi oko 0.15 USD). Štoviše, budući da protokol još nije u potpunosti pokrenut, loša dugovanja nastala davanjem kolaterala su ograničena. U isto vrijeme, kada je UST počeo de-veg, protokol je odmah suspendirao funkciju zaduživanja i usvojio hitne mjere u vezi s postojećim UST pružateljima likvidnosti. Tijekom Lockdropa, UST depozit mnogih korisnika bio je zaključan na 3 do 15 mjeseci. Tim Marsa otključao je takve depozite putem hitnog multisig-a, što je korisnicima omogućilo da slobodno povuku svoj zaključani UST depozit. Od prijedloga do izvršenja, Mars se kretao prilično brzo.

Ipak, važno je napomenuti da otključavanje UST-a, u određenoj mjeri, odražava nedostatak povjerenja projektnog tima u njegovo ponovno pokretanje. To je slučaj jer će prema službenom kompenzacijskom programu Terra dodijeliti nove LUNA tokene vlasnicima UST, ali Mars je omogućio korisnicima da otkupe UST tokene koji su trebali biti zaključani do sljedeće godine (prosječno vrijeme zaključavanja), što također znači da je odustao od prava korištenja novih LUNA tokena dodijeljenih zaključanom UST-u na godinu dana ili više. To razvodnjava temeljnu vrijednost MARS tokena, a također oslobađa signal da tim možda razmišlja odustati ili se preseliti negdje drugdje.

Općenito, budućnost Marsa, koji je kreditni protokol povezan s ekosustavom Terra, puna je neizvjesnosti i izazova. U međuvremenu, budući da je projektni tim iza Marsa sam Terra Lab, u osnovi možemo isključiti mogućnost migracije u druge lance. Trebamo odati priznanje za brze odluke i brze akcije koje je Mars poduzeo tijekom pada. U usporedbi s većinom Terra projekata, Mars je napravio izvrstan posao u rješavanju krize te smirivanju i kompenziranju zajednice.

Mars je 10. svibnja najavio obustavu usluga zaduživanja.

Mars je 13. svibnja prebrojao loše dugove i predložio da će Delphi Lab, jedan od timova koji stoje iza projekta, isplatiti dugove.

Dana 13. svibnja, Mars je otključao lockdrop UST.

Nexus protokol

Nexus je protokol strategije prihoda. Njegova glavna strategija temelji se na Anchorovoj bLUNA (mali dio su bETH i wasAVAX). Osnovna tehnologija Nexusa je korištenje orakula za pokretanje mehanizma likvidacije Anchora, koji korisnicima omogućuje rudarenje s maksimalnim omjerom zajma i vrijednosti, bez rizika od prisilne likvidacije.

Kako je UST de-peg izravno smanjio vrijednost LUNA-e, TVL Nexusove bLUNA strategije također se približava nuli, a samo bETH i wasAVAX još uvijek imaju preostali TVL. Ipak, otkako su se korisnici uspaničili i pobjegli, ukupni TVL Nexusa je potrošen. Prema Deflama.com, Nexusov TVL jednom je dostigao 153 milijuna dolara, a sada je ostalo samo 500,000+ dolara.

Što je još gore, nakon što je UST prekinuo svoj klin, mreža Terra također je naišla na neke probleme, a Nexus čvorovi se nisu mogli sinkronizirati s glavnom mrežom, zbog čega je mehanizam protiv likvidacije nevažeći. Što se tiče protokolarnih strategija, oko 600,000 dolara imovine je unovčeno. Neposredno nakon incidenta, tim je izvršio tehničku analizu kako bi se ispitali razlozi i izradio i predložio planovi naknade.

Za Nexus protokol, UST de-peg znači da gotovo mora ponovno izgraditi projekt od nule. Međutim, s obzirom na Nexusovu inovativnu tehnologiju i dizajn, kao i pristojne alternative protokolima za posudbu donjeg sloja kao što je Anchor na drugim lancima, tim bi se mogao prerasporediti na druge lance i migrirati svoje tokene. Kako Nexus nije projekt koji je razvio Terra tim, nema potrebe da nastavi s radom unutar ekosustava Terra. Prema najavama tima, Nexus još uvijek raspravlja o svojim budućim mogućnostima, a čini se da se tim još uvijek nada da će nastaviti s radom bez namjere nagodbe ili raspuštanja.

Dana 12. svibnja, Nexus je tweetao da je "ozbiljna poplava blockchaina" spriječila njegov čvor da se sinkronizira s Terrom.

Dana 12. svibnja, na dan neočekivane likvidacije, Nexus je objavio uzrok incidenta i plan odštete.

Nexus je 15. svibnja rekao da razmišlja o tome “što dalje” i da je otvoren za širok raspon mogućnosti.

Orion novac

Orion Money, unakrsna banka stablecoina na Terri, pretvara stabilne coine na različitim lancima u omotanu imovinu kako bi zaradio fiksne povrate stablecoina na Anchoru. Prvo lansiran na ETH, Orion Money je kasnije raspoređen na Terra, BSC i Polygon.

TVL Orion Money također je pao s litice, pao s gotovo 75 milijuna dolara na 15.96 milijuna dolara. Od 16. svibnja 4.95 milijuna UST ostaje na Orion Moneyu, a većina drugih stabilnih kovanica je u potpunosti povučena ili gotovo tako.

Svaka im čast, tim Orion Moneya odmah je tvitao nakon de-peg UST kako bi zadržao povjerenje ulagača, što ukazuje da su već razgovarali o tome kako riješiti krizu. Štoviše, nakon što je UST slomio svoj klin, tim je poduzeo aktivne poteze kako bi osigurao da korisnici mogu povući svoje stabilne coine uz minimalne gubitke. Dana 14. svibnja tim je izdao dokument koji pomaže korisnicima da brže povuku UST, a također je podsjetio korisnike na potencijalno ispuštanje nove LUNA-e. Na Telegramu su članovi tima otkrili da su sudjelovali u ranoj Terrinoj investiciji i da sada posluju s gubitkom. Također su rekli da Orion rezerviran za tim nije otključan u nadi da će vratiti povjerenje investitora.

Rast Orion Moneya temelji se na Anchoru, što projekt čini dodatkom za Anchor koji samo prenosi stabilne coine iz drugih lanaca u Terru. To znači nedostatak tehničkih prepreka. Ako implementacija na Anchor ne uspije, Orion Money može samo pronaći drugi izlaz, pomaknuti fokus projekta ili tražiti preraspodjelu na druge lance koji su slični Anchoru.

PRISM protokol

PRISM Protocol se nekoć smatrao najinovativnijim proizvodom Terraform Labsa. Uz PRISM, korisnici mogu podijeliti svoju imovinu na prinosne i glavne komponente. Trenutno protokol podržava samo dijeljenje LUNA-e, koja se može podijeliti na pLUNA (glavni) i yLUNA (prinos).

Trenutno je cijena LUNE blizu nule, a jako je pogođen i PRISM. Podaci iz DeFiLIama-e pokazuju da je PRISM-ov TVL 500. svibnja iznosio gotovo 7 milijuna dolara, ali potaknut LUNA-inim padom koji je počeo 8. svibnja, u kombinaciji s UST de-peg, dosta korisnika je povuklo sredstva iz protokola, a njegov TVL je nastavio padati. PRISM-ov TVL sada iznosi samo 87 dolara. Suočavajući se s mračnim izgledima, projekt je na rubu umiranja.

PRISM, projekt koji je pokrenuo Terraform Labs, rekao je u svom najnovijem tweetu 13. svibnja: Tim će također istražiti druge mogućnosti u nadolazećim tjednima, uključujući preraspodjelu protokola na svim Terra vilicama koje podržava zajednica ili drugim javnim lancima. U isto vrijeme, PRISM je također potaknuo članove zajednice da podijele svoja razmišljanja na Prism Forumu (forum.prismprotocol.app). U trenutku pisanja ovog teksta, PRISM tim nije najavio nikakve daljnje planove za budući razvoj.

Za našu zajednicu:

Posljednjih nekoliko dana bilo je teško gledati što se događa na Terri i srce nam je za LUNAtics & Refractooors koji su bili pogođeni.

Tek smo dovršili lansiranje v1 i bili smo uzbuđeni zbog početka uvođenja našeg v2 proizvoda.

— PRISM (@prism_protocol) Neka 13, 2022

Pylon protokol

Izgrađen na Anchoru, protokolu za pohranu s fiksnom stopom, Pylon Protocol uvodi IDO lansirnu ploču temeljenu na prinosu i buduća plaćanja u novčanom toku u DeFi. Do sada je lansirao Pylon Gateway Launchpad, kroz koji su mnogi projekti pokretani Terra dovršili svoj IDO. Pylon Gateway Launchpad također omogućuje korisnicima da zarade tokene nagrade ulaganjem UST u različite skupine, čime sudjeluju u IDO-u različitih projekata.

Pylon protokol je 5^th Projekt izravno inkubirao TerraForm Labs. Njegov jedinstveni IDO mehanizam čini protokol jako ovisnim o UST i Anchoru. Nakon šokantnog de-peg UST-a i masovnog povlačenja sredstava iz Anchora, Pylon Protocol je također pretrpio težak udarac. Prema DeFiLIama-i, UST je imao TVL od oko 240 milijuna dolara prije de-peg. Kako se utjecaj Terrinog kolapsa širio, Pylon Protocol je morao otvoriti sve skupove i omogućiti korisnicima da povuku UST. Do sada je TVL Pylon Protocola pao na samo 5.4 milijuna dolara.

Pylon Protocol je u dugom tweetu objavljenom 12. svibnja rekao da tim radi na pitanju migracije ugovora i da su povlačenja UST-a otvorena za sve grupe, ali od tada nije ažurirao nikakav napredak i pojedinosti.

Originalni tweet:

Terra Name Service

Terra Name Service je decentralizirana usluga imena izgrađena na Terri. Duge, nasumične, nečitljive Terra adrese pretvara u kratke, personalizirane adrese specifične za tim (.UST).

Pad LUNA-e i UST de-peg također su utjecali na izvorni token TNS Terra Name Servicea, koji je pao gotovo 20 puta od 8. svibnja (sa 0.2 USD na 0.014 USD), a vrlo malo korisnika je od tada registriralo nova imena domena.

Terra Name Service je 12. svibnja tvitala da će objaviti sljedeći korak što je prije moguće, ali do sada nije ažurirala nikakav napredak ili popravne mjere.

 Zaključak

Spirala smrti UST-a dovela je do potpunog kolapsa cijelog ekosustava Terra. Do Kwon, osnivač Terre, najavio je Plan rekonstrukcije Terre 14. svibnja, nadajući se da će zaštititi zajednicu i razvojni ekosustav račvaći Terru u novi lanac. Točnije, 40% tokena koje će izdati novi lanac ići će vlasnicima Luna prije de-peg UST, 40% vlasnicima UST u vrijeme nove nadogradnje mreže, 10% vlasnicima LUNA prije zaustavljanja lanca , a 10% u fond zajednice za financiranje budućeg razvoja. Trenutačno je prijedlog još uvijek u raspravi, a postoje brojni sporovi, uključujući izravnu sumnju koju je iznio Binanceov glavni izvršni direktor CZ o tome hoće li vilica donijeti bilo kakvu vrijednost novom lancu.

Istodobno, Terrini suparnici također lebde nad njezinim ekosustavom. Ryan Wyatt, izvršni direktor Polygon Studiosa, tweetao je da radi s određenim Terra projektima kako bi im pomogao da migriraju s Terre na Polygon i "uložit će kapital i resurse protiv tih migracija kako bi poželio dobrodošlicu programerima i njihovim zajednicama" na Polygon. Juno Network, javni lanac pametnih ugovora baziran na Cosmosu koji koristi istu tehničku arhitekturu kao i Terra, pokrenuo je 15. svibnja prijedlog za pokretanje Fonda za razvoj Terra i planira osigurati milijun JUNO (vrijedan više od 1 milijuna dolara) za pomoć Terri projekti migriraju u Juno. U međuvremenu, neki drugi javni lanci (kao što je CSC) ili zajednice također su pokazali gestu dobrodošlice za migraciju projekata Terra.

Do Kwon je 17. svibnja objavio još jedan prijedlog na Twitteru, nadajući se da će Terra ugraditi u novi lanac koji više neće sadržavati stabilni coin UST. Ukupni iznos tokena koje će izdati novi lanac je 1 milijarda, koji će se pro-ratno distribuirati vlasnicima LUNA\UST, zajednicama i programerima starog lanca. Ako prijedlog bude usvojen, novi će lanac biti pokrenut 27. svibnja. U svakom slučaju, nema sumnje da su Terrina korisnička baza i sredstva, kao i povjerenje u njen ekosustav, pretrpjeli težak udarac i da se neće oporaviti uskoro.