Što su imovina iz stvarnog svijeta? DeFi-jev najnoviji prinos

Korištenje električnih romobila ističe $ 50 milijardi decentralizirana financijska industrija bila je na čelu financijskih inovacija u posljednjih nekoliko godina. Decentralizirane financije — ili DeFi — primitivi kao što su stablecoin, zamjene, kreditiranje, derivati, osiguranje i tržišta predviđanja demokratiziraju pristup financijskim proizvodima. Unatoč tome, prinosi DeFi-ja teško su pogođeni nedavnim medvjeđim uvjetima. Prinosi su dotakli dno i uz sudjelovanje ulagača na najnižoj razini svih vremena.

Razlozi DeFi-jevog brzog pada imovine pod upravljanjem nisu pretjerano složeni. Osim prirode industrije u povoju, prinosi obično dolaze iz rekurzivne aktivnosti u lancu vezane uz kripto imovinu. Ulagači zarađuju prinos osiguravajući likvidnost zajmoprimcima i trgovcima na decentraliziranim burzama (DEX) ili prekomjerno kolateraliziranim platformama za pozajmljivanje, a za to su nagrađeni inflacijskim tokenima ili jednokratnim povećanjem riznice. Ovi lanci aktivnosti stvaraju prinos u porastu, ali se brzo pretvaraju u smrtonosnu spiralu kada se cijene imovine sruše i aktivnost u lancu opadne.

DeFi krajolik se borio s povećanjem jer temeljni mehanizam generiranja prinosa radi samo kada cijene rastu. Model neodrživog prinosa najbolje se odražava kumulativnom ukupnom zaključanom vrijednošću (TVL) u DeFi protokolima koja je pala s gotovo 180 milijardi USD na gotovo 50 milijardi USD od vrhunca tržišta. 

Hitna potreba za održivim prihodom u DeFi-ju potaknula je rast protokola koji generiraju prinos od imovina iz stvarnog svijeta (RWA). Iako su mnogi protokoli stvoreni za tokenizaciju RWA-ova, samo je nekoliko njih integriralo ovu tehnologiju kako bi ulagačima kroz DeFi i TradFi pružili prinose koji ulaze u neka od najvećih svjetskih financijskih kreditnih tržišta. 

Na primjer, Goldfinchov protokol posudbe koristi RWA na način koji pokazuje veću stabilnost i rast. Prema LoanScanu, njegovi USDC prinosi nadmašili su Aave i Compound tijekom prošle godine.

A kada se usporedi Goldfinchov model prihoda s Aaveovim, jasno je da je izvor prinosa bitno drugačiji:

Da bismo razumjeli kako je ova strategija temeljna promjena u DeFi-ju, moramo objasniti evoluciju RWA-ova.

Što su sredstva iz stvarnog svijeta (RWA)?

Imovina iz stvarnog svijeta je materijalna imovina ili financijski primitivi s potencijalom da služe kao kolateral u DeFi industriji. Evo najpopularnijih primjera RWA:

• Unovčiti
• Metal (zlato, srebro, itd.)
• Nekretnina 
• Korporacijski dug
• Osiguranje 
• Plaće i fakture
• Potrošačka dobra
• Kreditne bilješke
• Autorski honorari itd. 

RWA čine većinu globalne financijske vrijednosti. Na primjer, tržište duga s fiksnim prihodom vrijedi procijenjeno 127 bilijun dolara, ukupna vrijednost globalnih nekretnina iznosi otprilike 362 bilijuna dolara, a zlato ima Tržišna kapitalizacija u iznosu od 11 trilijuna dolara. 

RWA već podupiru aktivnosti zajmova i stvaranja prinosa u tradicionalnom svijetu financija. Međutim, oni su relativno neiskorišteni u DeFi-ju. Otključavanje značajne vrijednosti koja se pridaje RWA-ovima i izvanlančanom financijskom sustavu općenito ključ je za modele DeFi-ja održivog prinosa bez velike volatilnosti koja se povijesno povezivala s relativno ranim DeFi svijetom.

Kako se sredstva iz stvarnog svijeta koriste u DeFi-ju?  

Izraz "imovina iz stvarnog svijeta" pojavio se posljednjih godina kako bi se kriptovalute razlikovale od tradicionalnih financijskih posjeda. Za razliku od kriptovaluta koje postoje samo u digitalnom obliku, RWA su obično opipljive i povezane s organizacijama iz stvarnog svijeta. 

Međutim, blockchain tehnologija otključala je mogućnost premošćivanja imovine stvarnog svijeta s DeFi-jem. Razvojni programeri obično koriste pametne ugovore za stvaranje tokena koji predstavlja RWA, a istodobno pružaju jamstvo izvan lanca da se izdani token uvijek može zamijeniti za temeljnu imovinu.

Stablecoini su savršen primjer uspješne upotrebe imovine u stvarnom svijetu u DeFi-ju, s tri od sedam najboljih kripto tokena po tržišnoj kapitalizaciji stabilcoinima (ukupno 136 milijardi dolara). Tvrtke koje izdaju kao što je Circle održavaju revidirane rezerve imovine u USD i kuju USDC tokene za korištenje u svim DeFi protokolima.

Sintetički tokeni predstavljaju još jedan slučaj upotrebe koji uključuje premošćivanje RWA-a s DeFi-jem. Sintetički tokeni omogućuju on-chain trgovanje izvedenicama povezanim s valutama, dionicama i robom. Vodeća platforma za trgovanje sintetičkim tokenima Synthetix imala je Imovina vrijedna 3 milijardi dolara zaključan u svom protokolu na vrhuncu bikovske trke 2021.

Još jedno uzbudljivo usvajanje RWA-a u DeFi-ju uključuje protokole posudbe. Za razliku od primitivnih protokola posuđivanja koji se oslanjaju na kripto-nativno posuđivanje, DeFi platforme usmjerene na RWA poslužuju zajmoprimce s poduzećima iz stvarnog svijeta. Ovaj model nudi relativno stabilne povrate izolirane od kripto volatilnosti.

Kako protokoli posudbe iskorištavaju RWA za generiranje stvarnog prinosa

DeFi poslovni model pozajmljivanja pruža najisplativiji način udruživanja i distribucije kapitala između velike skupine zajmodavaca i zajmoprimaca. Uklanja posrednike i automatizira kretanje novca, a korisnicima nudi relativnu anonimnost. 

Međutim, usredotočenost na pružanje usluga kripto ulagačima stvara značajna ograničenja. Zajednica kapitala u DeFi-ju nedovoljno je iskorištena, posebno tijekom medvjeđih tržišta. Sredstva su također nedostupna najvećim svjetskim zajmoprimcima — tvrtkama iz stvarnog svijeta bez kripto imovine koja bi se stavila kao kolateral.

Protokoli posudbe kao što su zlatnik riješite ta ograničenja izgradnjom robusnog modela koji DeFi kapital čini dostupnim tvrtkama s gospodarskom aktivnošću u stvarnom svijetu. Ove revidirane tvrtke s milijunima dolara vezanih u RWA sklapaju pravno obvezujući ugovor za dobivanje zajmova izdanih s tom imovinom kao kolateralom. Protokol DeFi generira prinos od kamata plaćenih na izdane zajmove, zajedno s poboljšanjima prinosa iz riznice, koja prikuplja naknade za platformu, i dodatnim poticajima za tokene. 

Što je najvažnije, Goldfinchov prinos je izoliran od volatilnosti kriptovalute dok zajmoprimci raspoređuju sredstva u stvarne pothvate. S prosječnim rokom zajma za skup zajmoprimaca na Goldfinchu koji traje 3-4 godine uz postavljenu kamatnu stopu, USDC prinosi temeljeni na kamatama protokola ostaju stabilni unatoč volatilnosti na kripto tržištima. Također postoji održiva potražnja za kapitalom, čime se osigurava da zajmodavci dobiju najbolje stope za položenu imovinu. Pogledajmo pobliže kako ovo funkcionira ispod haube.

Kako radi Češljugar

Goldfinch je pionir učinkovitog DeFi modela pozajmljivanja koji opskrbljuje on-chain financiranje za offline tvrtke. Ovi zajmoprimci predlažu povećanje dužničkog kapitala protokolu Goldfinch. Nakon odobrenja, sklapaju pravno obvezujući ugovor o knjiženju imovine izvan lanca kao kolaterala za zajam. 

Goldfinch posluje s novim mehanizmom "povjerenja putem konsenzusa" koji zajmoprimcima omogućuje da pokažu kreditnu sposobnost na temelju kolektivne procjene drugih sudionika, kombinirajući povjerenje svog višeslojnog modela depozita za ulagače, robusnu dokumentaciju dubinske analize i zajednicu kreditnih stručnjaka koja potvrđuje da zajmoprimac je kreditno sposoban. 

Uobičajena zabluda je da odobreni zajmoprimci mogu odmah pristupiti unaprijed financiranom fondu. U stvarnosti, zajmoprimac protokolu predlaže uvjete koje želi za svoj zajam, a sudionici protokola aktivno biraju hoće li ili ne financirati taj određeni posao. 

Prvo, zajmoprimci predlažu iznos zajma i uvjete koje traže u obliku pametnog ugovora o skupu zajmoprimaca i zajednici ulagača pružaju informacije o dubinskoj procjeni. Postoje dva načina za ulaganje: kao podupiratelj ili kao viši pružatelj likvidnosti skupa. Podupiratelji aktivno procjenjuju pojedinačne grupe zajmoprimaca i biraju hoće li ili ne uložiti USDC u određeni posao. Podupiratelji se potiču da učinkovito procijene uvjete zajma osiguravanjem kapitala za prvi gubitak. 

Kada podupiratelji ulažu, viši skup protokola automatski dodjeljuje sredstva u skup prema modelu poluge koji je postavljen protokolom. Trenutačno to znači da stariji skup automatski isporučuje USDC u omjeru 4:1 prema USDC-u koji aktivno opskrbljuju podupiratelji. Dok se njihova ulaganja automatski diverzificiraju kroz zajmove protokola, pružatelji likvidnosti starijeg skupa zaštićeni su opskrbom kapitalom drugog gubitka, a 20% kamata starijeg pula preraspodjeljuje se podupirateljima kako bi se nagradio njihov rad na procjeni skupova. 

Dakle, dok bi zajmoprimac mogao biti kvalificiran za sudjelovanje na platformi na temelju svoje dokazane evidencije o poslovnom uspjehu, povijesti otplate ili stvarne imovine koju bi dao kao kolateral, njegov predloženi zajam još uvijek ne bi mogao biti financiran ako predlaže uvjete koje nijedan podupiratelj ne smatra vrijednim ulaganjem.

Ovaj mjesec Goldfinch je najavio i izdavanje romana Sustav trezora za članstvo. Izjavili su da je osmišljen kako bi poboljšao sudjelovanje u protokolu i da je prvi korak šireg redizajna tokenomike. Članstvo nudi priliku za daljnje usklađivanje i poticanje interesa Goldfinch investitora za dugoročni uspjeh protokola. I drugo, nagrađuje globalnu zajednicu sudionika Goldfincha koji nastavljaju doprinositi rastu i otpornosti Goldfincha.     

Goldfinch koristi nepromjenjivost blockchaina kako bi potaknuo zajmoprimce da otplate svoje zajmove. Zajmoprimci moraju održavati uglednu kreditnu povijest u lancu kako bi se kvalificirali za buduće zajmove. Blockchain pametni ugovori također pružaju automatiziranu nagodbu, pružajući vrhunsku učinkovitost TradFi zajmovima.

Goldfinchov model učinkovit je za DeFi zajmodavce i osigurava globalni pristup kapitalu za poduzeća. Dvostrano tržište daje DeFi zajmodavcima pristup stabilnim kripto prinosima podržanim RWA-ovima, dok zajmoprimcima pruža brži, jeftiniji i učinkovitiji pristup financiranju nego što mogu ponuditi tradicionalna prodajna mjesta. Također otvara unosne prilike za kreditiranje na tržištima u razvoju koje su u početku bile dostupne samo institucijama i insajderima. 

Prilike na tržištima u razvoju 

Goldfinchov pristup zajmovima u stvarnom svijetu donosi goleme mogućnosti s tržišta u razvoju u lanac. Na primjer, Afrika je trenutno svjetska najbrže rastuće tržište financijske tehnologije s eksplozijom usvajanja uređaja povezanih s internetom. Ipak, afrički tehnološki startupi nemaju pristup potrebnom kapitalu ili platiti izuzetno visoke kamate da bi to učinili. Susreću se s međunarodnim preprekama, natječu se s državnim obveznicama, infrastrukturom i bogatijim poduzećima.

DeFi pozajmljivanje omogućuje ovim zajmoprimcima pristup on-chain kapitalu uz korištenje imovine izvan lanca kao kolaterala. Zauzvrat, zajmodavci uživaju u unosnim prinosima koji su povijesno nedostupni na razvijenim tržištima. 

Više je koristi. Prema MMF-ovo izvješće o globalnoj financijskoj stabilnosti za 2022, MMF procjenjuje da bi DeFi mogao osigurati do 12% godišnjih ušteda tvrtkama na tržištima u razvoju. 

Učinkovitost Blockchaina omogućuje sudionicima mreže da uživaju u gotovo trenutnim nagodbama kredita, za razliku od dugog vremena čekanja povezanog s premještanjem sredstava kroz tradicionalni bankarski sustav. Nadalje, cijeli sustav demokratizira pristup budući da pojedinci mogu postati poslovni financijeri na Goldfinchu, dok poduzeća na globalnoj razini mogu pristupiti iscrpnom tržištu kapitala. 

Usvajanje RWA-a unutar DeFi-ja otvara industriju prema najvećim svjetskim tržištima duga. Također pruža veću kapitalnu učinkovitost za zajmodavce i otvara golemi kapital zajmoprimcima na tržištima u razvoju. S vremenom će ovaj pristup ubrzati usvajanje glavne kriptovalute i pružiti odskočnu dasku za DeFi da dosegne svoj potencijal od 100 trilijuna dolara.

Ovaj sadržaj sponzorira zlatnik.

Odricanje: Ništa u ovom sponzoriranom članku i stranici ne predstavlja stručne i/ili financijske savjete, niti bilo koja informacija na stranici predstavlja sveobuhvatnu ili potpunu izjavu o pitanjima o kojima se raspravlja ili zakonu koji se na to odnosi. Blockworks nije fiducijar na temelju bilo koje osobe koja koristi ili pristupa stranici ili sadržaju.

Svake večeri primajte najvažnije dnevne kripto vijesti i uvide u svoju pristiglu poštu. Pretplatite se na Blockworksov besplatni bilten sada.