Što se događa s Tetherom, stablecoinima u slučaju kolapsa dolara?

Tijekom prošlog desetljeća privatne kriptovalute pojavile su se kao najnovija iteracija novca. To posebno vrijedi za stablecoine, koji Harvard Business Review smatra se "privatnim oblikom novca", nudeći učinkovitu alternativu državno sankcioniranom fiatu.

Dok uobičajeni industrijski narativ nastoji prikazati kriptovalute kao odvojene od naslijeđenog sustava, postoji određeni stupanj isprepletenosti između njih dvoje. Na primjer, američki dolar podupire tri najbolja stablecoina.

S obzirom na to da ekonomisti nastavljaju alarmirati sve lošiju makroekonomsku situaciju, ovo postavlja pitanja o tome što bi se moglo dogoditi stabilnim kovanicama ako dođe do kolapsa valute.

Uspon stablecoina

Stablecoin su digitalne valute vezane za drugu imovinu, što može uključivati ​​fiat, zlato ili token kriptovalute (kao u slučaju algoritamskih stablecoina), kako bi se stabilizirala cijena. Oni ulagačima nude način da ciklički ulaze i izlaze iz kripto tokena i suzbijaju volatilnost tržišta.

Posljednjih godina tržišna vrijednost stablecoina eksponencijalno je porasla, pokazujući njihovu rastuću popularnost i utjecaj tijekom vremena.

Na početku 2017. Tetherova tržišna kapitalizacija bila je oko 15 milijuna dolara. U svibnju 2022. to je doseglo vrhunac od 83 milijarde dolara, što je jednako povećanju od više od 5,500x u pet i pol godina.

U teoriji, kao Tether tokeni mogu se otkupiti za dolare, tvrtka mora držati ekvivalentan iznos u gotovini kako bi ispoštovala svoje otkupe. No, tijekom njezina postojanja javljale su se sumnje u to da su rezerve tvrtke dovoljne za pokrivanje izdavanja tokena.

„Svi Tether tokeni (USD₮) vezani su u omjeru 1 prema 1 s odgovarajućom fiat valutom i 100% su podržani Tetherovim rezervama. Svakodnevno objavljujemo evidenciju trenutne ukupne imovine i rezervi.”

Unatoč tome, do danas je svaki test otpornosti na stres koji je proveo Tether rezultirao prolazom. Nadalje, još uvijek uspijeva zadržati svoju poziciju vodećeg stablecoina, stalno ostvarujući veći volumen trgovanja od bilo kojeg drugog tokena dnevno.

Iz raznih razloga, stabilcoini su privukli pozornost vlasti, koje ih nastoje regulirati i kontrolirati pod mandatom zaštite potrošača. Uzimajući u obzir de-peg algoritamskog stablecoina Terra UST u lipnju, za koji se procjenjuje da je izgubio $ 42 milijardi, neki kažu da je to prava stvar.

Kada je riječ o regulaciji stablecoina, zajednička tema među globalnim vlastima je donošenje zakona za sustave stablecoina, a ne samo za sam token. Na primjer, MMF rekao je, "zahtjevi za stabilne kovanice trebaju pokrivati ​​cijeli ekosustav i sve njegove ključne funkcije." Slično tome, BIS predloženo ugrađivanje nadzorni Zahtjevi u stabilankovanica sustavi direktno.

U ovom trenutku nije jasno kako bi ove ideje funkcionirale u praksi, posebno koncept ugrađenog nadzora, koji ima nijanse digitalne valute središnje banke. Unatoč tome, čini se da je omiljena strategija upravljanje izdavateljima stablecoina. Opet, ovo izaziva nekoliko pitanja o nadležnosti i cenzuri.

Zaključak je da globalne vlasti prepoznaju stablecoine kao "svoje", barem u svojim umovima, i nastoje ih dovesti u okrilje, dodatno brišući granice između stablecoina i naslijeđenih financija.

Tržišta su u 2023. godini padajuća nakon sastanka FOMC-a

Dana 14. prosinca, predsjednik Feda Jerome Powell objavio je a 50 bazičnih točaka (bps) povećanje stope, povećanje stope fonda na 4.5%.

Iako su tržišta očekivala porast od 50 bps, Bitcoin je reagirao s početnim padom od 3.2%, a zamah na strani prodaje nastavio se i sljedeći dan. Isto tako, Dow, S&P 500 i Nasdaq zabilježili su rasprodaje.

Tijekom konferencije za novinare, PowellKomentari korisnika poprimili su izrazito jastrebovski ton, stavljajući na plaću ideju o skorom preokretu. Dodao je da je potrebno više znakova da inflacija dolazi pod kontrolu prije nego što središnja banka razmotri promjenu kursa.

"U onoj mjeri u kojoj moramo zadržati stope višima i zadržati ih tamo dulje."

Na temelju toga, tržišta su shvatila da će rast BDP-a za 2023. biti minimalan, a terminalna stopa sada je vjerojatno viša od prethodno hvaljenih 5%.

Štoviše, nakon konferencije za novinare, jasno je da Powell traži puno više muke prije nego što ukine kamatne stope.

Valutna kriza

Kolaps glavne valute, poput dolara, nezamisliv je iz perspektive vjere u društveni poredak. Ali nedavni događaji, uključujući krizu troškova života i drakonski odgovor na Covid, poljuljali su vjeru ljudi u establišment.

Štoviše, povijest je prepuna primjera valuta koje su se vratile na svoju intrinzičnu vrijednost, što je, prema francuskom piscu i javnom aktivistu François-Marie Arouet, poznatiji pod pseudonimom Voltaire, je nula.

"sav papirnati novac na kraju se vraća na svoju intrinzičnu vrijednost: nula."

Unatoč tome što govorničke glave umanjuju ozbiljnost desetljeća jeftinog novca i nesmotrenog tiskanja novca, dublji pogled otkriva velike deficite, precijenjenu imovinu i visoku inflaciju, što se više ne može zamagliti kao prolazno ili beznačajno.

Nedavni članak iz ZeroHedge pod naslovom “BlackRock: Pripremite se za recesiju “Za razliku od bilo koje druge”… I ono što je prije funkcioniralo “Sada neće raditi” oslikalo je strašnu sliku onoga što bi moglo doći.

U članku se navodi da je globalno gospodarstvo već skočilo iz 40 godina stabilnog rasta i prešlo u povećanu nestabilnost. Uz to, treba očekivati ​​makro volatilnost u svim segmentima.

Štoviše, za razliku od prošlih slučajeva recesije, BlackRock je rekao da središnje banke ovaj put neće priskočiti u pomoć. To ostavlja jednu opciju, duboku recesiju, a neki predviđaju bolnu depresiju.

Kriza Weimarske Republike u Njemačkoj nakon Prvog svjetskog rata, Argentina kasnih 1990-ih i Venezuela 2016., da spomenemo samo neke, sve su dijelile jednu zajedničku crtu – gubitak vjere ljudi u valutu.

Imajući to na umu, središnje banke hodaju opasnom linijom. Uz ekonomske znakove upozorenja koji trepću crveno, koliko dugo još fiat valute mogu gaziti vodu?

Suosnivač Tethera Reeve Collins rekao je CryptoSlate da bi, ako bi se dogodilo najgore, kolaps dolara značio da Tether prestaje biti podržan, što ga čini nesposobnim za ispunjavanje predviđenih funkcija.

Međutim, ako bi se takav scenarij odigrao, bilo bi "većih problema od stabilnih kovanica podržanih fiat-om koji nemaju nikakvu vrijednost", rekao je Collins.

Kraj stabilnih kovanica uz fiat?

Čak i tako, prema ovom hipotetskom scenariju, Collins je optimističan da postojeća infrastruktura kriptovaluta nudi alternativni financijski sustav spreman za rad i sredstva za transakcije, negirajući previranja kolapsa valute u određenoj mjeri.

Studije slučaja kolapsa valuta pokazale su kako se ljudi prebacuju na alternativne valute. Na primjer, nakon kolapsa bolivara, u jednom je trenutku zaslužan dolar pola venezuelanskih transakcija i Obim trgovanja bitcoinima također šiljasti.

Znači li kolaps dolara kraj stablecoina? Ne u potpunosti, budući da bi se praznina koju ostavljaju nepostojeći stabilcoini podržani fiatnom valutom mogla ispuniti algoritamskim stabilcoinima, pretpostavlja Collins.

"Vjerujem da će se u jednom trenutku pojaviti nove algoritamske ergele koje će se pokazati stabilnima kao i one koje podupiru fiat, ali još nismo tamo."

Iako je reputacija algoritamskih stabilnih kovanica, općenito, bila narušena implozijom Terra UST, to se svelo na slabosti u dizajnu LUNA sustava vezivanja, a ne na grešku u konceptu vezivanja za kriptovalutu kao takvu.

Imajući to na umu, u postapokaliptičnom svijetu ljudi će trgovati koristeći sve u što vjeruju da bi pohranili bogatstvo, ponudili obračunsku jedinicu i osigurali sredstvo razmjene. S fiatom izvan slike, što bi drugo moglo bolje ispuniti te funkcije od algoritamskog stablecoina?