(Bloomberg) — Kineski vođa Xi Jinping upotrijebio je politiku, kapital i otvorenu uredbu da oblikuje svjetsko gospodarstvo broj 2 prema vlastitoj slici. Nakon više od desetljeća na vlasti, sve intenzivnija borba za tehnološko vodstvo sa SAD-om i posrnulo domaće gospodarstvo sugeriraju da će morati ponovno kalibrirati divovski internetski i proizvodni sektor u zemlji.
Najčitanije s Bloomberga
69-godišnji čelnik ima složen odnos sa svojim domaćim tehnološkim sektorom. Xi je znanost i tehnologiju postavio kao stupove svoje dugoročne vizije nacionalnog blagostanja Kine, a prioritet je dao istraživanju domaćih alternativa stranim poluvodičima kako bi osigurao pouzdanu opskrbu. Posljednja salva: Peking je ovaj tjedan zabranio memorijskim čipovima Micron Technology Inc. pristup osjetljivim infrastrukturnim aplikacijama.
Ali pod njegovim nadzorom, kineski internetski sektor također je podvrgnut kaznenoj, dvogodišnjoj akciji suzbijanja prekomjernog takozvanog neurednog rasta kapitala. Pojavila se dihotomija u njegovom tretiranju proizvodnje hardvera i online usluga.
Sada se fokus prebacuje na umjetnu inteligenciju - nešto što stručnjaci s obje strane Pacifika poistovjećuju s uvođenjem interneta i iPhonea u značaju koji mijenja igru. Kako bismo vidjeli ima li ikakvih naznaka za ulagače koji žele ostati ispred, analizirali smo kotirane tvrtke s ne manje od milijardu dolara tržišne kapitalizacije tijekom svake godine njegove vladavine kako bismo vidjeli kako je Xi preoblikovao obrise kineskog tehnološkog sektora koji se raširi.
Pokažite nam novac
Jedna od najoštrijih transformacija može se vidjeti u bogatstvu kineskih proizvođača hardvera — što je dokaz Xijeve izričite namjere da zadrži vodeću poziciju Kine u svjetskoj proizvodnji elektronike. To su uglavnom tvrtke koje podupire država i proizvode poslužitelje, računala, telefone i mrežnu opremu i koncentriraju se na lokalna tržišta.
Zajednički novčani teret najvrjednijih hardverskih tvrtki narastao je s oko 20 milijardi dolara u 2013. — kada je Xi prvi put postao predsjednik — na više od 100 milijardi dolara danas, prema podacima koje je prikupio Bloomberg News.
Pomalo iznenađujuće, visoko hvaljeni sektor poluvodiča nije doživio ništa poput iste eksplozije novčanih rezervi. To je zato što su se mnogi domaći proizvođači čipova usredotočili na niže marže, zrelije arene i njihova je blagajna počela ozbiljno rasti tek nakon što je globalna nestašica poluvodiča 2020. podigla cijene.
Nasuprot tome, internetske tvrtke od Alibaba Group Holding Ltd. do Tencent Holdings Ltd. brzo su akumulirale bogatstvo svojom kontrolom nad rastućim sferama poslovanja od online maloprodaje do društvenih medija. Njihov rast je ubrzao nakon što je Alibaba tada rekordan IPO 2014. privukao pozornost globalnih investitora. To je trajalo sve dok Peking 2020. nije prekinuo vrlo sličan debi - onaj Ant Group Co. Jacka Maa - a sada zloglasna nacionalna izolacija Covid Zero godinu kasnije naštetila je njihovim poslovima.
Ipak, zbog godina slobodnog širenja, Alibaba i Tencent i dalje imaju najdublje džepove od svih, nakupivši otprilike 28 odnosno 23 milijarde dolara — svaka više od prve dvije hardverske tvrtke BOE Technology Group Co. i Foxconn Kombinacija Industrial Internet Co.
"Regulatorni rizici u Kini su se smanjili jer je vlada dala prednost gospodarskom rastu", rekla je Cecilia Chan, analitičarka u Bloomberg Intelligenceu. "Intenzivna konkurencija mogla bi dovesti do viših marketinških troškova, ali bi trebali moći obraniti svoju jaku tržišnu poziciju sa svojim velikim korisničkim i trgovačkim bazama, boljim tehničkim mogućnostima i konkurentskim prednostima, usred postupnog oporavka potrošnje."
Uzgoj jednoroga
Kada je u pitanju broj tvrtki koje prelaze magični (iako donekle proizvoljan) prag vrijednosti od 1 milijarde dolara, opet je sektor hardvera taj koji dobro stoji.
Uvršteni hardver i poluvodički jednorozi porasli su sedam puta u prošlom desetljeću, čineći ovaj sektor najvećim izvorom tehnoloških divova. Softverske i tehnološke usluge također su značajno porasle kao prirodne posljedice proliferacije hardvera - ali ne toliko - dok je medijski sektor doživio procvat u igricama i poslovanju kao što je live streaming u eri Netflixa.
Maloprodajni sektor nije uspio potaknuti toliko velikih tvrtki i njime i dalje dominira Alibaba.
Godine državnog ulaganja u industriju poluvodiča nisu dovele do velikog povećanja broja uvrštenih jednoroga. To naglašava izazove razvoja, financiranja i izgradnje kapaciteta za proizvodnju čipova. Ali to također odražava način na koji su mnogi od kineskih najnaprednijih poluvodičkih igrača koje podupire država – poput Yangtze Memory Technologies Co. ili proizvođača AI čipova Biren Technology – izbjegavali IPO-e i nadzor koji oni zadaju.
Brass Tacks: Vrednovanje
U konačnici, ulagačima je stalo do cijena onoga što kupuju (ili izbjegavaju). Dihotomija hardver-internet ponovno je vrlo očita u tržišnim procjenama oba segmenta. Unatoč početnoj buri oko ponovnog otvaranja Kine nakon Covida i neprestanim obećanjima podrške od strane Xija i njegovih kadrova, ukupna tržišna kapitalizacija za industrije kojima dominiraju internetski divovi jedva je vratila svoju razinu prije gušenja, prije pandemije 2019.
Tehnički hardver i čipovi, s druge strane, nastavljaju dosezati nove visine - uz jedno važno upozorenje.
Industrija poluvodiča propala je oko 2021., zaglavljena kombinacijom kontrole Covida, rastućim viškom određenih čipova kao što je memorija i eskalirajućim naporima SAD-a da uguši kineski pristup tehnologiji, alatima i softveru koji su joj očajnički potrebni.
"SAD bi mogao dodati još kineskih tvrtki povezanih s umjetnom inteligencijom na popis sankcija", napisao je analitičar Jefferiesa Edison Lee u nedavnoj bilješci klijentima. “Također očekujemo da će američki Kongres (osobito republikanci) iznijeti agresivnije zakone protiv Kine u sljedeća dva kvartala.”
Kupac, oprez.
Natrag u znanost
Mnogima su upravo obrisi istraživanja i razvoja bili odlučujuća promjena tijekom Xijevog mandata, kada je Peking opetovano naglašavao potrebu za osnovnim znanstvenim inovacijama kako bi stvarno bio ispred SAD-a. Sve je to dio nacionalnog pokreta samopouzdanja, hitne potrebe (iz kineske perspektive) za razvojem alternativa američkoj tehnologiji koja konačno može prekinuti njezinu ovisnost o Zapadu.
Velika potrošnja na istraživanje kineskog mamuta Huawei Technologies Co. koji se bavi telekomunikacijskom opremom nije uključena jer je to tvrtka u privatnom vlasništvu. Potrošio je više od 160 milijardi juana (22.7 milijardi dolara) u istraživanje i razvoj prošle godine unatoč šteti koju je američkoj crnoj listi nanijelo njegovoj prodaji.
Na površini, postoje pravi uvjeti za Kinu da ojača svoju inženjersku i proizvodnu industriju. Hardverske tvrtke predvodile su sve sektore u ukupnim troškovima istraživanja. ZTE Corp., Xiaomi Corp. i BOE među najvećim su potrošačima dok se šire u 5G opremi, pametnim telefonima, električnim vozilima i tehnologijama zaslona sljedeće generacije.
To ne znači da su internetske tvrtke zapuštene kada je u pitanju laboratorij. Unatoč vladinim istragama, najveće među velikim internetskim tvrtkama ostaju izvanredni potrošači: Tencent i Alibaba troše godišnje više od 8 milijardi dolara po komadu, lako nadmašujući broj 3 Baidu, koji je potrošio oko 3.5 milijardi dolara na istraživanje. Ostala imena, uključujući Kuaishou i Meituan, također su nadmašila konkurente nakon što su angažirali velik broj programera za live streaming, AI i algoritme za dostavu hrane.
Možda se na ovo svodi. Tijekom Xijevog sljedećeg mandata – ili mandata – temeljna bi istraživanja mogla označiti prve crte kineskog tehnološkog rata koji se neprestano širi sa SAD-om. Kao što je sam Xi rekao na listopadskom otvaranju kongresa Komunističke partije koji se održava dva puta u desetljeću u Pekingu - onog na kojem je produžena njegova vladavina: "Usredotočit ćemo se na nacionalne strateške potrebe, prikupiti snagu za provođenje domaćih i vodećih znanstvenih i tehnoloških istraživati i odlučno dobiti bitku u ključnim temeljnim tehnologijama.”
MetodologijaBloomberg News analizirao je četiri klasifikacije industrijskih grupa koje obuhvaćaju različite aspekte kineskog tehnološkog svemira: diskrecijska maloprodaja i veleprodaja (koja, iako obuhvaća neke trgovce koji nisu usmjereni na tehnologiju, također uključuje velike internetske operatere poput Alibabe), medije (što uključuje diva aplikacija Tencent), tehnološki hardver i poluvodiči te softver i tehničke usluge. Ograničili smo našu analizu na tvrtke sa sjedištem u Kini i s tržišnom kapitalizacijom od najmanje 1 milijarde dolara na svaku godišnjicu Xijevog uspona.
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/xi-remade-chinas-tech-industry-230011949.html