Bitcoin rizik se nije materijalizirao u El Salvadoru

Prije nekoliko dana Reuters je otkrio da Međunarodni monetarni fond kaže da se rizici vezani uz Bitcoin za El Salvador nisu materijalizirali.

MMF je izričito priznao da se takvi rizici nisu materijalizirali, rekavši da je to zbog dosad ograničene upotrebe Bitcoina u zemlji. Također se dodaje da bi upotreba BTC-a mogla rasti, budući da je on zakonsko sredstvo plaćanja u El Salvadoru, s novim zakonodavnim reformama u zemlji koje potiču korištenje kriptovaluta i tokeniziranih obveznica.

MMF i El Salvador

Od 31. prosinca 2022. jest službeno izvijestio da je mala srednjoamerička država MMF-u još uvijek dužna 287 milijuna SDR-a, odnosno oko 380 milijuna dolara.

SDR, ili posebna prava vučenja, valuta je računa Fonda, čija se vrijednost izračunava na temelju košarice nacionalnih valuta. Prvotna mu je svrha bila zamijeniti zlato u međunarodnim transakcijama.

Važno je napomenuti da je El SalvadorInozemni javni dug Hrvatske je znatno veći od 21 milijarde dolara, tako da je s MMF-om samo 1.8% ukupnog duga. Osim toga, u siječnju je istekla obveznica od 800 milijuna dolara, oko koje su bili usredotočeni mnogi strahovi. Dok je obveznica isplaćena u cijelosti, na vrijeme i bez ikakvih posebnih problema, tako da financijska situacija u zemlji u ovom trenutku ne izgleda mračno.

No, ostaje kritičan ne samo zbog prošlih dugova, uključujući i dug prema MMF-u, već i zbog neizvjesnosti oko gospodarske budućnosti zemlje.

Dovoljno je spomenuti da je El Salvador, otkako je 1946. pristupio Međunarodnom monetarnom fondu, bio prisiljen čak 22 puta tražiti pomoć Fonda.

Činjenica je da je prošlost El Salvadora bila u najmanju ruku burna, definitivno vrlo problematična. Posljedice te mračne prošlosti osjećaju se i danas, iako se posljednjih godina čini da je na putu koji bi je mogao zauvijek izvući iz ponora.

El Salvador i Bitcoin

Ovaj put također prolazi kroz usvajanje Bitcoin kao zakonsko sredstvo plaćanja, što se događa već otprilike godinu i pol dana, i putem kojeg se zemlja pokušava ponovno osmisliti kao kripto središte Latinske Amerike.

Čini se da MMF ne vjeruje da će ovo pomoći El Salvadoru da se zauvijek izvuče iz ponora, ali čini se da je put ne samo na dobrom putu nego i u pravom smjeru.

Doista, izuzev 2020., kada je zbog pandemije i pada BDP-a ukupni javni dug zemlje iznenada skočio na 92% BDP-a, od tada je pao na nešto više od 80% u dvije godine od tada.

To je još uvijek puno više od 74% u 2019., ali ako ništa drugo, čini se da prilično jasno pokazuje da se put kojim smo krenuli isplati.

Čini se da obveznica isplaćena u siječnju također potvrđuje da strategija koju je postavio predsjednik Bukele za rješavanje financijskih problema funkcionira, iako su ulaganja u BTC za sada na gubitku.

Međutim, uvijek je vrijedno zapamtiti da je izloženost El Salvadora BTC-u vrlo mala u usporedbi s ukupnim iznosom javnog duga, manja čak i od nepodmirenog duga prema MMF-u.

Drugim riječima, salvadorska država nije previše ulagala u Bitcoin, vjerojatno u nadi da će dugoročno ta relativno mala investicija uroditi daleko većim plodom.

Ukupno ispada da u njegovoj blagajni ima 2,470 BTC-a, u vrijednosti od oko 52 milijuna dolara. S obzirom da je investicija bila oko 106 milijuna dolara, za sada je akumulirani gubitak veći od 50%.

Bitcoin obveznice

Priopćenja MMF-a stižu upravo u trenutku kada se počelo raditi na procesu koji bi trebao dovesti do izdavanja Bitcoin obveznice, odnosno tokeniziranih obveznica kojima Bukele želi prikupiti milijardu dolara.

Polovica tih sredstava trebala bi se koristiti za kupnju više Bitcoina, dok bi se druga polovica trebala koristiti za izgradnju Bitcoin Cityja.

Naravno, iznosi su takvi da bi mogli pogoršati rizik povezan s volatilnošću tržišne vrijednosti BTC-a za nemali iznos, jer će se ta milijarda dolara prije ili kasnije morati vratiti.

To je gotovo 5% ukupnog vanjskog duga zemlje, tako da brojka počinje postajati značajna, i u usporedbi sa 106 milijuna dolara potrošenih do sada za kupnju Bitcoina i 380 milijuna dolara koje El Salvador još duguje MMF-u.

Situacija stoga ostaje kritična, iako manje nego što se strahovalo prije samo nekoliko mjeseci. Činjenica da se cijena BTC-a oporavila od najnižih godišnjih vrijednosti iz studenog 2022. uvelike je pomogla da ova situacija bude manje kritična, iako rizici ostaju, ako se malo ublaže.

Ostaje za vidjeti kako će se Međunarodni monetarni fond ponašati u slučaju da El Salvador ne samo nadoknadi cijeli gubitak uzrokovan ulaganjem u BTC, nego čak i ostvari profit.