Kriptovalute

Jednokratna ili početna salva u napadu na kripto?

02/18/2023
Bitcoin Ethereum vijesti

U godini kripto preokreta, Komisija Sjedinjenih Država za vrijednosne papire i burzu naselje s kripto burzom Kraken, najavljenom 9. veljače, izazvala je još jedan potres. Šef agencije Gary Gensler obratio se glavnim medijima prošlog tjedna kako bi objasnio akciju agencije, koja se činila napadom na kripto uloge — dio mehanizma validacije koji koriste brojne blockchain platforme, uključujući Ethereum, drugu najveću mrežu na svijetu. 

Neposredno pitanje, prema mišljenju agencije, bilo je to što je Kraken prodavao neregistrirane investicijske proizvode. Doista, oglašavao je velike povrate na ulaganje u kriptovalute — do 21%, Gensler rekao CNBC.com.

"Problem je bio u tome što investitorskoj javnosti nisu otkrivali rizike u koje je investitorska javnost ulazila", rekao je Gensler. Štoviše, akcija SEC-a, koja je zahtijevala od Krakena da izdvoji 30 milijuna dolara i zatvori svoju operaciju ulaganja, mogla se lako izbjeći, čini se da je implicirao:

“Kraken se znao registrirati, drugi se znaju registrirati. To je samo obrazac na našoj web stranici. Oni mogu doći, razgovarati s našim talentiranim ljudima u timovima za pregled otkrivanja podataka. A ako žele ponuditi ulog, mi smo neutralni. Uđite i registrirajte se, jer investitori trebaju tu objavu.”

Međutim, nisu svi u kripto industriji bili potpuno zadovoljni ovim odgovorom. “Smatram da je SEC-ov red 'sve što kripto projekti moraju učiniti je doći i registrirati' nevjerojatno uvredljiv,” Tweetano Morrison Cohen LLP odvjetnik Jason Gottlieb. “Jednostavno ne postoji put do registracije za mnoge kripto proizvode.”

"Registracija vrijednosnih papira u programu stakinga nije tako jednostavna kao podnošenje obrasca na web stranici SEC-a", rekao je za Cointelegraph Michael Selig, odvjetnik iz Willkie Farr & Gallagher LLP. "Javne ponude vrijednosnih papira su strogo regulirane i skupe za provođenje."

Drugi vide odluku agencije da naplati Kraken kao prvu salvu u općem napadu američkih regulatora na kriptovalute. “Ako je odobri sud, nagodba označava potencijalnu prekretnicu za regulaciju kriptovaluta i šire napore SEC-a da industriju stavi pod svoju nadležnost,” izvijestio CNN. "Ovaj potez mogao bi dovesti do šireg ograničenja," nagađa The New York Times, uključujući moguću zabranu udjela za male američke ulagače.

Ali možda je industrija pretjerala. Odnosno, staking koji prakticiraju Ethereum i drugi blockchaini kao način nagrađivanja mrežnih validatora možda uopće neće biti na SEC-ovom radaru. Agencija bi prvenstveno mogla biti motivirana zabrinutošću za zaštitu potrošača i, u ovom slučaju, željela je napraviti primjer Krakena, posebno u svjetlu kolapsa FTX-a u studenom i bankrota raznih tvrtki za kriptozajmove.

"Da, sigurna sam da su [SEC] željeli napraviti primjer Krakena, posebno zato što je promicao mogućnost ostvarivanja povrata do 21%", Carol Goforth, sveučilišna profesorica i Clayton N. Little profesor prava na Sveučilište u Arkansasu, rekao je Cointelegraph.

nedavna: Problemi s bankarstvom Binance naglašavaju podjelu između kripto tvrtki i banaka

“Kraken postavlja povrate za uložene iznose, a ne temeljne blockchain protokole. […] Iskreno, način na koji je Kraken upravljao svojim programom izgleda kao investicijski ugovor pod Howeyem,” rekla je. SEC koristi Howeyjev test kako bi utvrdio ispunjava li se transakcija uvjeti za ugovor o ulaganju, što zatim zahtijeva registraciju SEC-a.

Bill Hughes, viši savjetnik i direktor globalnih regulatornih pitanja u ConsenSysu, rekao je za Cointelegraph: "To je jednokratna radnja koja ima za cilj ne samo razriješiti Krakenovu ponudu, već, što je još važnije, poslati signale diljem prostora o tome koje su značajke staking-as -usluga za koju SEC vjeruje da je problematična." Ako neka druga služba za ulaganje ne obrati pozornost na ove signale, i oni mogu očekivati ​​da će SEC poduzeti mjere, rekao je Hughes, dodajući:

"Mislim da se SEC nada da će tržište shvatiti poruku i prilagoditi se u skladu s tim - budući da bi vjerojatno radije prešli na druga pitanja."

“Slučaj američkog Krakena primarno se odnosi na sankcioniranje njegovog [Krakenovog] očiglednog i netransparentnog ponašanja prema njihovim maloprodajnim kupcima, a ne zbog samo nuđenja udjela kao usluge po sebi“, rekao je za Cointelegraph Markus Hammer, odvjetnik i direktor konzultantske tvrtke Hammer Execution sa sjedištem u Švicarskoj.

Je li Ethereum u opasnosti?

Međutim, tržište to nije nužno vidjelo kao jednokratnu akciju agencije. Eter (ETH) pala oko 6.5% na dan objave namire, što je njegov najveći jednodnevni pad od sredine prosinca. Kao što je naširoko objavljeno, Ethereum je prošle godine prešao s mehanizma konsenzusa proof-of-work na proof-of-stake (PoS). Nazvano "Spajanje", ovu tehničku preobrazbu mnogi su pozdravili zbog radikalnog smanjenja nevjerojatne potrošnje energije mreže i ugljičnog otiska. Ali neki su se barem bojali da je Ethereum sada u vidokrugu američkih regulatora zbog svojih novih protokola za ulaganje.

Izjednačavanje Krakena i Ethereuma ipak bi moglo biti pogreška. Kao što je Matthew Hougan, glavni direktor za investicije u Bitwise Asset Management, rekao za Cointelegraph:

“SEC-ova provedbena mjera protiv Krakena nije prisilna mjera protiv Ethereuma zbog korištenja mehanizma konsenzusa dokaza o udjelu. Bio je to ovršni postupak protiv Krakena zbog ponude usluge stakinga. To su različite stvari.”

Štoviše, Ethereum bi mogao nastaviti sigurno funkcionirati kao PoS mreža čak i ako bi SEC zabranio sve usluge udjela u SAD-u, rekao je Hougan, iako ne očekuje da će se to dogoditi. “Aktivnost bi jednostavno migrirala u more ili bi je obavljali izravno pojedinci”, rekao je. Još bi se moglo uložiti više nego dovoljno ETH-a da se osigura integritet mreže. “Glavni rezultat bio bi da bi američki investitori izgubili i priliku i rizik ulaganja. Svijet bi, međutim, išao dalje.”

"Akcija nije usmjerena protiv platformi za ulaganje, već protiv pružatelja usluga udjela koji organiziraju i upravljaju bazenima", rekao je Goforth. "Ako organizator kontrolira skupove i stope povrata" - kao s Krakenom - "tada ova radnja sugerira da će SEC program tretirati kao program koji uključuje distribuciju investicijskih ugovora."

Za usporedbu, rekla je, "ako blockchain protokol dopušta drugima da postavljaju bazene", kao što je slučaj s Ethereumom, "to nije nužno unutar obrazloženja ove naredbe."

Hughes se složio. Ne postoji ništa u pritužbi SEC-a što implicira da je samo ulaganje problematično. “SEC-ovo djelovanje usmjereno je izravno na Kraken skrbnički program udjela, koji je obećao određeni prinos, udružila sredstva i nije otkrio rizike ili naknade. Ne govori ništa o ETH stakingu ili mehanizmu konsenzusa bilo kojeg drugog lanca,” rekao je.

Ethereum također ugošćuje mnoge slučajeve korištenja koji nemaju nikakve veze s ulaganjem (npr. izbori). Samo zato što je mreža prešla na mehanizam konsenzusa proof-of-stake ne znači samo po sebi da bi njen izvorni coin, Ether, sada trebao biti automatski klasificiran kao vrijednosni papir. Treba pogledati "prirodu temeljnog višenamjenskog blockchaina i odgovarajućeg ekosustava", rekao je Hammer. Štoviše, trebat će ih procijeniti blok po blok, dodao je.

Početni volej?

Sve ovo može biti dobro i istinito, ali može li ovo doista biti uvodna pucnjava kao dio šireg napada nakon FTX-a na kriptovalute i blockchain tehnologiju — a ne samo na "ulagačka rješenja" koja nudi nekoliko centraliziranih pružatelja usluga?

"SEC ima tendenciju djelovati na inkrementalan način, donoseći nove izvršne radnje koje se nadograđuju na prethodne izvršne radnje", rekao je Selig za Cointelegraph. "Kriptoindustrija je razumno zabrinuta što je SEC danas usredotočen na skrbničke programe ulaganja, ali će se u budućnosti usmjeriti na šire ulaganje."

Hughes naginje ograničenijem pogledu, uglavnom “jer je to ono što je ova pritužba na prvi pogled. Ostaje vidjeti hoće li SEC postati agresivniji i krenuti nakon osnovne funkcionalnosti blockchaina.”

Čini se da se CEO i osnivač Blockdaemona Konstantin Richter slaže. "Uz pritužbu, čini se da sam staking nije problem", rekao je Richter za Cointelegraph. "Ovo ukazuje da institucionalni ulagači koji imaju mogućnost ulaganja mogu nastaviti bez korištenja centralizirane skrbničke razmjene."

Hougan, sa svoje strane, nije baš uvjeren da neće doći do ograničenja, govoreći za Cointelegraph:

"Kripto se suočava s koordiniranim regulatornim udarom u SAD-u. Vidite taj udar u nedavnim izjavama i akcijama SEC-a, te u nedavnim naporima FDIC-a, OCC-a i Federalnih rezervi da ograniče pristup kriptoindustrije tradicionalnom bankarskom sustavu."

Ovi postupci su zabrinjavajući, ali ne i iznenađujući, nastavio je Hougan. Brojni kvarovi tijekom prošle godine kao što su FTX, Celsius, Genesis, BlockFi, Voyager i Terra "ukazali su na neke značajne rizike u kripto ekosustavu i potrebu - u određenim slučajevima - za boljom regulacijom."

“Ovo je daleko od prve paljbe u američkom napadu na kripto”, rekao je Goforth. “SEC je godinama bio relativno neprijateljski raspoložen prema kripto imovini; čini se da je ovo nastavak tog pristupa […] budući da i dalje posvećuje resurse provedbi od slučaja do slučaja, umjesto da nudi istinski koristan plan za usklađivanje, kao što je izrada izuzeća na temelju prilagođenih objava.”

'Prva izmjena igre od devet izmjena'

Gensler je možda bio neiskren kada je pozvao burze kao što je Kraken da samo ispune obrazac na web stranici SEC-a. SEC registracija je uključeni pothvat. "To je nevjerojatno težak proces, koji često košta milijun dolara ili više - u pravnim, računovodstvenim i naknadama za investicijske savjetnike - prvi put kada izdavatelj nastoji registrirati konvencionalni vrijednosni papir", istaknuo je Goforth. Također može proći dugo dok se ne dobije odobrenje.

Međutim, ne mora nužno slijediti da će Gensler slijediti Ethereum i druge PoS platforme. Šef agencije, možda se sjećamo, jednom je predavao tečaj o blockchain tehnologiji na Massachusetts Institute of Technology, i on dobro zna o decentraliziranim mrežama i njihovoj svrsi. Vjerojatno razumije da tehnologija nudi razne vrste neinvesticijskih slučajeva korištenja, čak i PoS platforme s validatorima koji su "uvučeni u igru" jer rade na osiguravanju integriteta mreže.

nedavna: Višelančani DEX-ovi su u porastu s novim protokolima koji ih omogućuju

Doista, nagodba s Krakenom možda je samo potvrdila da "SEC-u još nije jasno kada se propisi o zaštiti potrošača primjenjuju na kripto svijet", smatra Hammer. Prije spajanja, i SEC i Commodity Futures Trading Commission smatrali su Ether robom, a ne vrijednosnim papirom.

Općenito, porota bi još uvijek mogla odlučiti je li SEC ovdje uključen u ograničenu regulatornu akciju ili umjesto toga ispušta uvodni udar u širem ratu protiv kriptovaluta i blockchain tehnologije. Većina daje prednost prvom tumačenju, ali kako je Hougan zaključio:

“Hoće li trenutni regulatorni udar ugušiti kripto ili će u konačnici osloboditi njegov puni potencijal — mislim da je prerano reći. Prava vrsta regulatornog napretka mogla bi biti nevjerojatno pozitivna za kripto, ali pretjerano restriktivna ili kaznena regulacija bila bi osakaćena. […] U prvoj smo inningu igre od devet inninga.”