Kada je kripto vrijednosni papir ili roba?

Klasificiranje kriptovaluta u Sjedinjenim Državama kao vrijednosnih papira ili robe ostaje izvor zabune za sudionike na tržištu, budući da razlika nije uvijek jasna.

Dvosmislenost u američkom zakonu ostavlja sudionike na kripto tržištu zbunjenima i traže jasnije smjernice. Ovisno o regulatoru s kojim se konzultira i vremenu upita, kripto imovina može se smatrati vrijednosnim papirom, robom ili nečim sasvim drugim.

Regulatorni krajolik: SEC nasuprot CFTC-u

Dva primarna regulatorna tijela, Komisija za vrijednosne papire i razmjenu (SEC) i Komisija za trgovanje robnim ročnicama (CFTC), imaju utjecaj na kripto imovinu u SAD-u. Međutim, njihove su granice nadležnosti nejasne, što stvara zabunu za sudionike na tržištu.

SEC nadzire vrijednosne papire i neke kriptovalute smatra vrijednosnim papirima prema Howey testu. Ovaj pravni standard uspostavljen je u slučaju Vrhovnog suda iz 1946. godine.

Prema Howeyevom testu, imovina može biti vrijednosni papir ako uključuje ulaganje novca uz očekivanje dobiti koja će prvenstveno proizaći iz napora drugih.

S druge strane, CFTC klasificira kriptovalute poput Bitcoina i Ethereuma kao robu. Proglašava nadležnost nad njima prema Zakonu o robnoj burzi. Razlika između vrijednosnih papira i robe ključna je jer svaka klasifikacija ima svoje regulatorne i zakonske zahtjeve.

Na primjer, u nedavno podnesenoj tužbi protiv Binancea i izvršnog direktora Changpeng Zhaoa, CFTC izričito izjavljuje da se Bitcoin, Ethereum i Litecoin smatraju robom. Ovaj pravni postupak naglašava tekuću borbu za klasifikaciju kriptovaluta unutar regulatornog okvira.

Poziva na jasniju regulativu i pravni okvir

Ovaj nedostatak jasnoće rezultirao je nizom pravnih bitaka. Oba regulatora povremeno tvrde da imaju nadležnost nad istom kripto imovinom. Sudionici na tržištu nisu sigurni u pravni status svojih ulaganja. Dok poslovne operacije kao regulatorni krajolik ostaju u tijeku.

Sve je veći zahtjev za jasnijom i sveobuhvatnijom regulativom. Čelnici industrije i zakonodavci podjednako zagovaraju bolje definiran pravni okvir. To bi pomoglo u zaštiti ulagača i promicanju inovacija i rasta u rastućem kripto sektoru.

Glavni pravni službenik Coinbasea, Paul Grewal, izrazio njegovu zbunjenost u pogledu klasifikacije kripto imovine. Izjavio je da oni naizgled mogu biti "i vrijednosni papir i roba, osim kada to nisu." Grewal je istaknuo dvosmislenost ističući da razlika "ovisi o tome s kojim se regulatorom konzultirate i kada."

Mnogi čelnici industrije dijele Grewalovu frustraciju i pitaju se je li ovo doista najbolja ponuda američkog zakona.

Tržišni sudionici moraju se oprezno kretati složenim regulatornim labirintom sve dok SAD ne razvije dosljedniji i koherentniji pristup klasifikaciji kriptovaluta. Jasnoća zakonodavaca i regulatornih tijela bit će ključna za poticanje povjerenja i stabilnosti u svijetu digitalne imovine.