'Koktel' ljepljive inflacije i tijesnog tržišta rada potiče oklade na povećanje kamata Banke Engleske

LONDON - Zategnuto tržište rada i relativno spor povratak inflacije znači da će Bank of England vjerojatno nastaviti s daljnjim povećanjem kamatnih stopa u ožujku, predlažu ekonomisti.

Tržišna vjerojatnost porasta od daljnjih 25 baznih bodova na sljedećem sastanku Odbora za monetarnu politiku porasla je preko 73% u srijedu prije nego što se vratila na oko 66% do četvrtka ujutro, prema podacima Refinitiva.

Korištenje električnih romobila ističe Godišnja stopa inflacije u Velikoj Britaniji smanjena treći mjesec zaredom na 10.1% u siječnju, pavši ispod konsenzusnih predviđanja, čak i dok visoke cijene hrane i energije nastavljaju pritiskati britanska kućanstva.

Iako se inflacija smanjuje, stopa povećanja cijena pala je za samo 1% između listopada i siječnja — što predstavlja relativno mali pad u usporedbi s onima zabilježenim u drugim velikim gospodarstvima.

"Sa FTSE 100 nedavno dosegnuvši rekordne visine, ulagače će donekle utješiti smjer kretanja cijena”, rekao je Richard Carter, voditelj istraživanja fiksnih kamata u tvrtki Quilter Cheviot.

“Međutim, cijene hrane i dalje su glavni pokretač inflacije u Ujedinjenom Kraljevstvu, nastavljajući svoj uzlazni marš u siječnju s povećanjem od 16.8% koje bode oči. Šefovi prehrambene industrije upozorili su da će cijenama trebati dosta vremena da padnu.”

Podatci o zaposlenosti u prosincu od utorka također nisu ukazivali na to da tržište rada počinje popuštati, a nezaposlenost ostaje na 3.7%. Rast prosječne tjedne zarade isključujući bonuse povećao se na najviših 18 mjeseci od 6.7% tijekom zadnja tri mjeseca 2022.

Uz manjak na strani ponude, Ujedinjeno Kraljevstvo ide dalje raširenu industrijsku akciju među radnicima u javnom sektoru, dok povećanja plaća i dalje zaostaju za inflacijom.

Guverner Engleske banke Andrew Bailey prošlog je tjedna pozvao radnike i poslodavce uzeti u obzir očekivanu silaznu putanju inflacije prilikom pregovora o plaćama.

"Koktel tijesnog tržišta rada i inflacije koji se ne uspijeva brzo smiriti ostat će razlog za zabrinutost kreatora politike Banke Engleske, što može značiti da agresivna strategija Banke ostaje na snazi", dodao je Carter.

Ujedinjeno Kraljevstvo je za dlaku izbjeglo recesiju u četvrtom tromjesečju jer je rast stagnirao, ali MPC predviđa plitku recesiju koja počinje u prvom tromjesečju 2023. i traje pet kvartala.

“Unatoč usporavanju gospodarstva, plaće i dalje brzo rastu u pozadini stagnacije ponude radne snage, što predstavlja opasnost da inflacija usluga bude visoka”, rekao je Hussain Mehdi, makro i investicijski strateg u HSBC Asset Managementu.

"To znači da će Odbor za monetarnu politiku Banke vjerojatno donijeti još jedno povećanje kamatne stope sljedeći mjesec, s određenim izgledima za dodatno pooštravanje na sljedećim sastancima ako mjere rasta plaća ostanu nedosljedne s ciljem Banke od 2%."

Siječanjska inflacija od 10.1% bila je točno u skladu s projekcijama Banke, s četiri od dvanaest odjeljaka indeksa potrošačkih cijena (CPI) koji su doprinijeli smanjenju ukupne stope inflacije. Najveći je došao u obliku godišnjeg pada cijena rabljenih automobila od 7.2%, dok se inflacija cijena benzina i dizela također nastavila hladiti.

"Bank of England bit će drago vidjeti da inflacija usluga počinje jenjavati, budući da je to upornije od inflacije roba", rekao je ekonomist PwC-a Jake Finney.

“Također će ih umiriti najnoviji podaci koji pokazuju da se rast plaća u privatnom sektoru usporava. Međutim, naše je mišljenje da Banka Engleske nije vidjela dovoljno da bi pomaknula brojčanik — stoga očekujemo da će u ožujku isporučiti posljednje povećanje stope od 25 bp.”

Tržišna reakcija

Unatoč povećanim tržišnim cijenama za daljnjih 25 baznih bodova u ožujku, prinosi na državne obveznice Ujedinjenog Kraljevstva oštro su pali preko krivulje prinosa u srijedu ujutro prije nego što su se blago oporavili. The 2-godišnja nazlata prinos se malo promijenio na 3.75% rano u četvrtak, dok je 10-godišnje prinos se kretao oko 3.47%.

James Athey, direktor ulaganja u Abrdn, rekao je u srijedu za CNBC da je naizgled golublje tumačenje tržišta obveznicama predstavljalo blago olakšanje. No ukazao je na sličan obrazac podataka u SAD-u posljednjih mjeseci, napominjući da je "sve što je bilo potrebno bilo nekoliko podatkovnih točaka da bi tržište počelo značajno preispitivati ​​izglede za politiku."

Athey je sugerirao da je pozicioniranje nazimica značajno utjecalo na kretanje prinosa, s prekomjernim pozicioniranjem na kratkom kraju krivulje koje se pojavilo u posljednjih nekoliko tjedana i uzrokovalo slabije rezultate prednjeg kraja.

“Dakle, mislim da smo došli do faze u kojoj je pozicioniranje bilo čistije ili zapravo malo niže britanske stope, i tako je marginalni napredak u pogledu inflacije jutros doživio prilično snažan porast.