(Bloomberg) — Postoje ohrabrujući znakovi da će iduća godina biti bolja za ulagače u obveznice nakon brutalnih gubitaka 2022.
Najčitanije s Bloomberga
Nakon što su veći dio ove godine bili porazeni nevjerojatnom inflacijom i vrtoglavim povećanjem kamatnih stopa od strane Federalnih rezervi, vraćaju se pozitivni prinosi u trezorima i tržište je spremno za svoj drugi mjesec zaredom pozitivnih ukupnih prinosa. Pomogli su mu sada povišeni tekući prinosi i oporavak cijena obveznica koji je potaknut strahovima od recesije i znakovima usporavanja porasta potrošačkih cijena.
Naravno, to je samo mala utjeha nakon užasne godine gubitaka — najvećih u najmanje pola stoljeća. Ali čimbenici koji su nedavno potaknuli tržišnu akciju sugeriraju da će 2023. vjerojatno biti manje bolna za vlasnike obveznica.
Referentni prinos 10-godišnjih obveznica, koji je ovaj tjedan završio na 3.75%, više je od pola postotnog boda ispod svog vrhunca u listopadu. A s obzirom da je Fed obećao da će nastaviti povećavati stope kako bi stvarno razbio inflaciju, očekivanja gospodarskog pada iduće godine rastu, što bi moglo zadržati pritisak na prinose.
"Fiksni prihodi će imati povećanu vrijednost za ulagače tijekom sljedećih 12, možda 24 mjeseca", rekao je Mark Cabana, voditelj američke strategije kamatnih stopa u Bank of America Corp., na Bloomberg televiziji ovaj tjedan. “Vidjet ćete prinose koji će se vjerojatno kretati niže i prinose koji ponovno imaju vrijednost u portfeljima. Ulagači bi trebali konstruktivnije razmišljati o fiksnim prihodima u širem smislu.”
Povećanje prinosa također znači da su obveznice privlačnije na relativnoj osnovi u odnosu na dionice. Uz izglede za ekonomski pad koji trenutačno zamagljuje izglede za korporativnu Ameriku, procijenjeni prinos od dividendi koje dionice nude izgleda manje privlačno u usporedbi s fiksnim prihodom.
"Sada imate jastuk", ako cijene obveznica padnu, rekao je Jim Bianco iz Bianco Researcha na Bloomberg televiziji ovaj tjedan. "Imate kamatu kakvu nismo vidjeli 15 godina."
Malo je zakazanih događaja koji će vjerojatno preoblikovati temeljni narativ u posljednjem, blagdanima skraćenom trgovinskom tjednu za 2022. No s slabom likvidnošću i zgusnutim nizom aukcija duga s kuponima koji dolaze, još uvijek postoji nešto prostora za nestabilne aktivnosti u samo tržište.
U međuvremenu, ljubitelji kamatnih stopa također će biti snažno usredotočeni na potencijalne probleme na tržištima kratkoročnog financiranja. Stope na ugovore o ponovnoj kupnji sugeriraju da trgovci očekuju da će kraj ove godine biti relativno bez ikakvih događaja, ali nije uvijek tako i svaki poremećaj ima potencijal uzdrmati novčana tržišta u širem smislu, što znači da će i dalje biti ključni rizik koji treba promatrati kao posljednje dane turbulentne 2022. ušla je u povijesne knjige.
Što treba paziti
Tržište riznica zatvoreno je 26. prosinca zbog praznika, preporučuje se rano zatvaranje 30. prosinca
Ekonomski kalendar:
27. prosinca: Zalihe u veleprodaji i maloprodaji; prethodna bilanca robne razmjene; cijene kuća; Dallas Fed mjerač proizvodnje
28. prosinca: prodaja kuća u tijeku, mjera proizvodnje Fed-a Richmonda
29. prosinca: Tjedni zahtjevi za nezaposlene
30. prosinca: MNI Chicago indeks menadžera nabave
Kalendar FED-a: nije predviđen govor dužnosnika
Kalendar aukcija:
27. prosinca: računi za 13 tjedana, 26 tjedana i 52 tjedna; 2-godišnje bilješke
28. prosinca: računi za 17 tjedana; 2-godišnje zapise s promjenjivom kamatnom stopom; 5-godišnje bilješke
29. prosinca: računi za 4 tjedna, 8 tjedana; 7-godišnje bilješke
– Uz pomoć Lede Alvim, Lise Abramowicz i Toma Keenea.
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/heroic-end-bonds-villainous-spurs-200000388.html