Analitičari ukazuju na povoljne cijene dionica odabranih regionalnih banaka, uključujući povlaštene cijene od 7%

Dionice regionalnih banaka provele su prošli tjedan pokušavajući, ali uglavnom neuspješno, nadoknaditi bilo kakve gubitke zbog straha od zaraze oko propasti Silicon Valley Bank i Signature Bank, a čini se da je kriza daleko od kraja.

SPDR S&P Regional Banking ETF (KRE) pao je 6% u petak i pao je 27% u prošlom mjesecu jer su ulagači zabrinuti zbog prenošenja previše rizika u vikend. Sljedeći domino pao je u nedjelju kada je UBS pristao kupiti problematičnu banku Credit Suisse za oko 3.25 milijardi dolara u hitnoj rasprodaji, 60% niže nego na kojoj su dionice zatvorene u petak.

Ulagačima bi bilo lako kloniti se najrizičnijeg kuta trenutnog tržišta, ali pojačani strah može stvoriti prevelike prilike, a milijarder Bill Ackman Tweetano prošli tjedan da su regionalne banke "nevjerojatna pogodba". Analitičari naglašavaju da ulagači moraju biti u stanju podnijeti određeni rizik, ali ipak vidjeti znakove nade za neke od ovih dionica.

“Tržište na mnoge načine ima mentalitet 'prvo pucaj, a kasnije shvati',” kaže Chris McGratty, voditelj istraživanja američkih banaka u KBW-u. "Većina banaka s kojima smo razgovarali imale su stvarno uznemirujuće trendove depozita prošlog ponedjeljka, ali svakim danom koji je prošao sve je bolje."

McGrattyjeva omiljena dionica među nedavno najteže pogođenim imenima je sa sjedištem u Phoenixu Western Alliance Bancorp. (WAL), banka sa 68 milijardi dolara imovine i 36 lokacija koncentriranih u zapadnim Sjedinjenim Državama. Njegove su dionice pale 57% u posljednja dva tjedna, iako su se oporavile 25% od najniže točke prošlog ponedjeljka. Trenutno trguje ispod svoje opipljive knjigovodstvene vrijednosti i ima raznovrsniju bazu kupaca od SVB-a, kaže McGratty. Banka je u petak izdala priopćenje za javnost kako bi umirila ulagače, rekavši da ima više od 20 milijardi dolara trenutno dostupne likvidnosti, da je 55% njezinih depozita osigurano i da se neto odljev depozita brzo stabilizirao.

McGratty također preporučuje Evansville, Indiana, sa sjedištem Old National Bancorp. (ONB), koji ima konzervativniji profil rizika, dosljednu zaradu i dividendni prinos od 3.7%. Njegov pad u posljednjih mjesec dana je samo 14%.

Analitičari su oprezniji prema First Republic Bank, banci sa sjedištem u San Franciscu koja opslužuje bogatu klijentelu i pretrpjela je najveću kolateralnu štetu od kolapsa SVB-a. Njegove su dionice pale za 84% u posljednja dva tjedna i pale su za 33% u petak, dan nakon što je 11 banaka, uključujući JPMorgan, Citigroup, Bank of America i Wells Fargo, uplatilo 30 milijardi dolara depozita kako bi potaknulo 70% unutardnevnog dobitka u četvrtak.

"Razlog zašto uzimaju 30 milijardi dolara je taj što je situacija s odljevom depozita postala prilično teška", kaže McGratty. "Prvo čitanje je bilo da je to stvarno sjajan podatak, ali ako ga malo bolje pogledate, razlog zašto ovo rade nije zbog pozicije snage."

First Republic pregovara o prodaji dijela sebe, izvijestio je u petak New York Times. Njegovi klijenti visoke neto vrijednosti bili bi privlačna značajka za konkurenta da bi ga stekao po pravoj cijeni, ali se doveo u probleme djelomično zbog hipoteka s niskim fiksnim kamatama koje je nudio tim klijentima, a koji su izgubili na vrijednosti u prošloj godini rastuće kamatne stope. S&P Global mu je tijekom vikenda više puta snizio kreditni rejting na područje bezvrijednosti, a u ponedjeljak ujutro pao je za još 13%.

“Ako dođete do zaključka da će banka ostati s poslovanjem, tada je vaša odluka u vezi s dionicama povezana s pitanjem 'Kakvi su izgledi zarade?' A izgledi zarade su vrlo naglašeni,” kaže Dick Bove, bankarski analitičar u Odeon Capital Group. "U mnogim slučajevima imaju fiksne stope ispod tržišnih jer su stope postavljene da privuku velike deponente u banku ili velike ulagače u njihovu investicijsku tvrtku, tako da portfelj ne donosi mnogo."

Čak i prije kaosa u posljednja dva tjedna, dionice regionalnih banaka dugo su zaostajale za tržištem. KRE ETF sada je u padu od 23% u posljednjih pet godina, u usporedbi s porastom od 52% za indeks S&P 500.

Bove smatra da su akutni strahovi od rasprostranjenih propadanja banaka "uvelike prošli", stvarajući priliku za oporavak, ali on bi i dalje radije bio u povlaštenim dionicama banaka nego u običnim dionicama. Mnoge povlaštene ponude sada nude prinos od 6% do 7%. Među 20 preporučenih povlaštenih dionica, Bove ističe 6.2% PNC izdanje sada donosi prinos od 7%, a 5.6% Wells Fargo s prinosom od 6.2%, a preferirano 5.3%. US Bancorp s prinosom od 5.7% i sigurnih 4.55% preferirani JPMorgan koji trenutno nudi 5.7%.

"Ove banke definitivno neće propustiti preferirano plaćanje, osobito ako moraju prodati obični kapital", kaže on. “Ne želim se baviti svim tim sranjima o tome što će zaraditi ili iznosu novca koji moraju prikupiti. S bankovnim povlasticama, po mom mišljenju, potpuno sam zaštićen, dobivam visok prinos i mislim da je to pravi put."