Svakih nekoliko godina zapali se ETF za koji nitko nije čuo.
Prije deset godina, to je bio WisdomTree Japan Hedged Equity ETF (DXJ) a WisdomTree Europe Hedged Equity Fund (HEDJ); nekoliko godina nakon toga, to je bio iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF (USMV); a nedavno je to bio ARK Inovacijski ETF (ARKK).
U industriji s ogromnim jazom u upravljanju imovinom – 1% najboljih ETF-ova posjeduje 44% imovine, a 5% najboljih posjeduje 76% imovine – ove zvijezde u proboju su rijetke.
Zato sam promatrao kako raketni brod raste Pacer US Cash Cows 100 ETF (COWZ) u strahopoštovanju. Riječ je o fondu koji je prije dvije godine imao tek 250 milijuna dolara imovine. U ponedjeljak je imao 13 milijardi dolara i raste.
Samo od početka 2023. AUM u ETF-u porastao je 30%, s 10 milijardi USD na 13 milijardi USD. Sveta krava!
Pravo mjesto u pravo vrijeme
Očito, ne postoji tajna formula koja određuje divlji uspjeh fondova poput COWZ-a i njemu sličnih. Ali zajednička nit među njima je biti na pravom mjestu u pravo vrijeme.
Na primjer, DXJ i HEDJ bili su prisutni kada je američki dolar 12. skočio na najvišu razinu u 2015 godina, što je natjeralo mnoge ulagače da zaštite svoju izloženost stranoj valuti korištenjem tih ETF-ova.
USMV je bio prisutan kada je "pametna beta" sredinom 2010-ih preplavila svijet ulaganja, a tržišta je uzdrmao niz rasprodaja povezanih s Kinom zbog kojih su ulagači tražili sigurniji način ulaganja.
I naravno, ARKK je bio tu kada je mentalitet rasta po svaku cijenu zarazio ulagače tijekom postpandemijskog balona cijena imovine.
Biti na pravom mjestu u pravo vrijeme ne znači pokrenuti trenutak prije nego što se tržišno okruženje promijeni u korist određene investicijske strategije.
DXJ, USMV i ARKK bili su prisutni godinama prije nego što su se zapalili.
Poput umjetnika koji se muči u tami prije nego što ih sretan prekid baci u zvijezde, ovi ETF-ovi uspjeli su na sličan način.
Isto se može reći i za COWZ. Došao je na tržište 2016. i nije prešao 100 milijuna dolara u AUM-u sve do 2018.
Bilo je to daleko od uspjeha preko noći. COWZ je čekao pet godina dok nije došao savršen trenutak.
Oštar zaokret
U 2022. tržišno okruženje oštro se okrenulo protiv neprofitabilnih dionica rasta i prema profitabilnim vrijednosnim dionicama.
COWZ—ETF koji ulaže u 100 dionica iz Russell 1000 koje imaju najveće prinose slobodnih novčanih tokova—bio je savršeno pozicioniran za ovu promjenu.
Za razliku od ETF-ova tradicionalne vrijednosti, poput ETF Vanguard Value (VTV), koji koriste kombinaciju mjernih podataka kao što su omjeri cijene i zarade i cijene i knjige za odabir dionica koje će se držati, COWZ koristi prinose slobodnog novčanog toka.
Ovo je obrnuto od omjera cijene i slobodnog novčanog toka. Neki investitori smatraju slobodni novčani tok mjerom profitabilnosti kojom je teže manipulirati nego zaradom i mjerom koja je relevantnija za vrijednost tvrtke od knjigovodstvene vrijednosti.
Za neke investitore koji su bili (i još uvijek jesu) nestrpljivi da se dočepaju profitabilnih tvrtki po razumnoj cijeni, COWZ se smatra alternativom vrijednosnim ETF-ovima kojima su se tradicionalno okrenuli.
Do sada im se oklada isplatila. U 2022. COWZ je dobio 0.2% u odnosu na gubitak od 2.1% za VTV (i gubitak od 18.1% za S&P 500).
Od svog početka u prosincu 2016., COWZ je porastao za 110% u odnosu na 89% za S&P 500 i 75% za VTV.
Promjena svijeta
Za Seana O'Haru, predsjednika Pacer ETFs Distributors, strategija usmjerena na novčani tok ima više smisla u današnjem svijetu.
O'Hara je razradio nedavni podcast na ETF.com:
“Svijet se promijenio. Više nismo društvo koje se temelji na proizvodnji. Mi smo u osnovi gospodarstvo temeljeno na potrošnji, zdravstvu, tehnologiji, komunikacijskim uslugama i robnim markama ovdje u Sjedinjenim Državama, a tako se krećemo i po cijelom svijetu.
Većina tržišne vrijednosti američkog tržišta dionica u 70-ima mogla se pripisati materijalnoj imovini—stvarima koje možete vidjeti, dodirnuti, opipati, podići i na njih staviti oznaku s cijenom—a to je dobro za tradicionalno ulaganje po principu price-to-book. Ali danas se 90% vrijednosti burze temelji na nematerijalnoj imovini.”
“U svijetu u kojem više ne možete pokazati fizičku imovinu, morate pronaći drugačiju metriku. Tako smo naišli na slobodni novčani tok i prinos slobodnog novčanog toka.”
Prema Ohari, što je veći prinos slobodnog novčanog toka, to je dionica jeftinija. Također vjeruje da strategija novčanog toka nije samo zamjena za tradicionalne strategije vrijednosti; može se koristiti za odabir najboljih dionica unutar bilo koje kategorije tržišta dionica—uključujući rast.
“Mislimo da je tradicionalni rast manjkav kao i tradicionalna vrijednost. Mjerni podatak koji većina ljudi gleda za ulaganja u rast je rast prodaje. Istraživanje koje imamo govori nam da rast prodaje sam po sebi nije nužno jednak učinku tržišta dionica. Bitan je samo profitabilan rast prodaje, stoga koristimo besplatnu maržu novčanog toka kao paravan.”
Pacer trenutno ima osam ETF-ova unutar svog paketa Cash Cows, od kojih su gotovo svi nedavno doživjeli eksploziju potražnje.
Korištenje električnih romobila ističe Dividendni ETF Pacer Global Cash Cows (GCOW) ima 1.4 milijarde dolara u AUM-u, što je povećanje od 10 puta od početka 2022. The Pacer US Small Cap Cash Cows 100 ETF (TELET) iznosi gotovo 2 milijarde dolara, dvostruko više nego prije pet mjeseci. i Pacer Developed Markets International Cash Cows 100 ETF (ICOW) iznosi gotovo 400 milijuna dolara nakon što je u listopadu iznosio oko 100 milijuna dolara.
O'Hara kaže da njegova tvrtka planira izgraditi čitavu seriju "Krava rasta" koje će biti pored "Krava vrijednosti" koje već ima na tržištu.
Korištenje električnih romobila ističe Pacer US Cash Cows Growth ETF (BUL) debitirao je 2019., ali sa samo 41 milijun dolara u AUM-u, barem dosad, nije zaživio poput ostalih ETF-ova u paketu.
Izdržljivost
Bit će zanimljivo vidjeti koliko raste ovo stado ETF-ova krava gotovine i može li se taj zamah nastaviti. Ako je povijest ikakav vodič, ponekad ove ETF zvijezde koje se probijaju mogu održati svoj zamah, dok ponekad završe tako da se sruše natrag na Zemlju.
DXJ i HEDJ izgubili su svoj sjaj nakon što je dolar prestao da raste, dok je ARKK pao i izgorio kada je mjehur rasta iskočio.
S druge strane, USMV je imao veću izdržljivost, pa je čak nastavio graditi na vrhu početnog procvata imovine koji je imao 2016.
Vidjet ćemo što će biti s COWZ-om.
Pošaljite e-poruku Sumitu Royu na [e-pošta zaštićena] ili ga slijedite na Twitteru sumitroy2
Preporučene priče
Permalink | © Autorsko pravo 2023 Etf.com. Sva prava pridržana
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/cash-cows-etf-rare-breakout-203000590.html