Novčani tokovi kineskih poduzetnika pali su za više od 20%

PEKING - Novčani tokovi kineskih developera nekretnina - znak sposobnosti tvrtki da ostanu na površini - smanjili su se ove godine nakon postojanog rasta u posljednjem desetljeću, prema Oxford Economicsu.

Novčani tokovi programera do srpnja smanjeni su za 24% na godišnjoj razini, prema analizi vodećeg ekonomista tvrtke, Tommyja Wua.

To je naglo usporavanje rasta gotovo svake godine od najmanje 2009., pokazuju podaci. Ukupna sredstva u srpnju iznosila su 15.22 bilijuna juana (2.27 bilijuna dolara) na godišnjoj osnovi, u odnosu na 20.11 bilijuna juana 2021.

Pad dolazi jer je potražnja za kreditima u Kini izmakla očekivanjima u srpnju, a borba investitora za nekretnine traje.

Prije otprilike dvije godine, Peking je počeo suzbijati visoko oslanjanje developera na dug za rast. Posebno, Evergrande je zadao krajem prošle godine. Drugi programeri poput Šimao također nisu ispunili obaveze, unatoč tome što se činilo da ima zdravije bilance.

Dok su ulagači bili oprezni prema kineskim tvrtkama za nekretnine, developeri su sada suočeni s rizikom gubitka još jednog važnog izvora novčanog toka: plaćanja unaprijed od kupaca nekretnina.

Kuće se u Kini obično prodaju prije dovršetka. No od kraja lipnja neki su kupci stanova prosvjedovali zbog kašnjenja izgradnje stanova zaustavljanje plaćanja hipoteke.

"Suština problema je u tome što investitori nemaju dovoljno novčanih tokova - bilo zbog troškova servisiranja duga, niske prodaje stanova ili zlouporabe sredstava - da bi nastavili s projektima", rekao je Wu u prošlotjednom izvješću.

"Rješavanjem ovog problema ponovno će se izgraditi povjerenje kupaca nekretnina u programere, što će pomoći u podršci prodaji stanova i, zauzvrat, poboljšati financijsko zdravlje investitora."

U rujnu dospijeva više od 2 milijarde dolara visokoprinosnih dugova za razvojne nekretnine — to je više od dva puta više nego u kolovozu, prema analizi Morgan Stanleya od 10. kolovoza.

Otprilike četvrtina kupaca nekretnina koji su kupili nekretninu prije nego što su dovršene sklona je obustavi otplatu hipoteke ako se gradnja obustavi, navodi američka investicijska banka u izvješću od 15. kolovoza, pozivajući se na AlphaWise Consumer Survey.

Ne samo da su nekretnine odgovorne za najveći dio bogatstva kućanstva u Kini, ali analitičari procjenjuju da nekretnine i industrije povezane s nekretninama čine više od četvrtine kineskog BDP-a. Pad nekretnina pridonio je ukupnom usporavanju gospodarskog rasta ove godine.

U nastojanju da podupre rast, Narodna banka Kine smanjila je stope, uključujući neočekivani rez u ponedjeljak od 10 baznih bodova na neke jednogodišnje kamatne stope za institucije, poznate kao mogućnost srednjoročnog kreditiranja.

Dok se PBOC možda nada da bi smanjenje moglo ublažiti dio tereta kupaca nekretnina i pomoći programerima da dobiju zajmove, problem nije samo u financiranju, rekao je Bruce Pang, glavni ekonomist i voditelj istraživanja za Greater China u JLL-u.

Primijetio je kako je programerima bilo teže sami pribaviti sredstva te su se morali više oslanjati na pretprodaju kupcima stanova. Ali ljudi su sve oprezniji pri kupnji novih domova zbog svojih očekivanja budućeg zaposlenja i povrata na postojeće investicijske proizvode, dodao je.

Unatoč brojnim izvješćima o vladinim planovima da zadrži sredstva za programere, središnja vlada tek treba službeno najaviti širu potporu nekretninama. Čitanje sa sastanka vlade na visokoj razini prošlog mjeseca kaže lokalne samouprave odgovorne su za isporuku završenih kuća.

Među tri glavna izvora financiranja programera, predujmovi i depoziti su najviše pali ove godine, za 34%, prema Wuovoj analizi.

Kredit kao izvor financiranja pao je za 22%, dok je samoprikupljeni kapital, uključujući dionice i obveznice, smanjen za 17%, pokazuju podaci na godišnjoj razini.

Investicijski fondovi uglavnom su se držali podalje od kineskih developera nekretnina, smanjujući potencijalni izvor financiranja.

"Ono što je zabrinjavalo je nedostatak volje i brzine od strane vodećih kreatora politike u rješavanju problema s financiranjem investitora", rekla je Carol Lye, pomoćnica upravitelja portfelja u Brandywine Globalu, u odgovoru poslanom e-poštom CNBC-u.

Lye je rekao da je izdvajanje tvrtke za upravljanje investicijama u nekretnine u Kini nisko i da Brandywine drži “visokokvalitetne obveznice za nekretnine koje su dobile prednost u smislu potpore vlade”.

Neki investitori su se čak okrenuli tvrtkama u drugim dijelovima Azije.

“Izašli smo iz gotovo svih naših posjeda u stambenim zgradama u Kini. To je više igra čekanja u smislu vraćanja izloženosti,” rekao je Xin Yan Low, singapurski upravitelj portfelja za azijske nekretnine u Janusu Hendersonu. Odbila je podijeliti vremenski okvir tih prodaja.

"Još uvijek postoji mnogo alternativa u regiji, posebno s sadašnjim ponovnim otvaranjem, Singapurom, Australijom, zapravo povratkom na potpuno ponovno otvaranje, temelji su jaki", rekla je.

Vrhunski udjeli u njoj suupravljaju Horizon Asia-Pacific Property Income Fund uključuju Japan Metropolitan Fund Invest, Mapletree Logistics Trust i Hang Lung Properties.

Patrick Ge iz Morningstara rekao je u izvješću ovog mjeseca da neki su se fondovi okrenuli od kineske imovine drugim visokoprinosnim sektorima u Aziji, kao što su indijske tvrtke za obnovljivu energiju i indonezijsko vlasništvo.

Sveukupno, izvješće kaže da je novac uložen u kineske imovinske fondove pao za 59% tijekom šest mjeseci.

No izvješće kaže da je investicijski div BlackRock među tvrtkama koje kupuju kineske obveznice za nekretnine - uključujući i one Shimaoa.

Upravitelj imovine nije odgovorio na zahtjev CNBC-a za komentar.

- CNBC-ov Michael Bloom doprinio je ovom izvještaju.