Energetska kriza koja prodire kroz tržišta ostavlja trag gubitnika

(Bloomberg) -

Najčitanije s Bloomberga

Energetska kriza zbog koje je inflacija skočila u cijelom svijetu postaje sve gora svaki tjedan, ostavljajući trgovce dionicama pred izazovom da shvate kamo uložiti svoj novac.

Scenarij iz noćne more koji se razvio ove godine već je slomio dionice, koje su pretrpjele teške udarce u prvom polugodištu. Porast tijekom ljeta pomogao je u smanjenju gubitaka, ali pogoršana kriza, koja se čini ni blizu kraja, postavlja veliku prepreku daljnjem dobitku.

Nagli porast cijena električne energije, zajedno s prijetnjama opskrbi, utječe na tvrtke od Kine do Njemačke i SAD-a. Povećava troškove i ugrožava marže, a istovremeno isisava novac iz džepova kupaca, uništavajući potražnju. Od industrijskih gutača plina do trgovaca na malo koji se oslanjaju na potrošače s novcem za potrošnju, šteta se pokazala široko rasprostranjenom.

Velika ovisnost Njemačke o ruskim gorivima ostavila je njene korporativne teškaše posebno ranjivima. Košarica dionica Citigroup Inc. osjetljiva na plinski šok koja uključuje Covestro AG, Thyssenkrupp AG i Siemens AG ove je godine bila slabija od šireg europskog tržišta Stoxx 600.

Kako se pritisak pojačava, maloprodaja izgleda kao još jedan gubitnik. U SAD-u su prošlog tjedna dva velika imena podsjetila ulagače da su sve brige utemeljene. Nordstrom Inc. pao je 20% samo u jednom danu nakon što je smanjio svoje izglede za cijelu godinu, dok je Macy's Inc. također smanjio svoju prognozu. U Ujedinjenom Kraljevstvu, mjera maloprodajnih zaliha pala je oko 35% do sada ove godine.

"Energetska kriza donosi ogromnu količinu nepoznanica i zabrinutosti na tržištu", rekao je Clive Burstow, Baringsov voditelj globalnih resursa sa sjedištem u Londonu. “Visoke cijene potiču inflaciju i guraju industrijske kapacitete izvan mreže, što pogoršava ionako ograničen lanac opskrbe.”

Priča se nastavlja

Rast inflacije također je potaknuo agresivnu reakciju glavnih svjetskih središnjih banaka, koje su podizale kamatne stope kako bi situaciju stavile pod kontrolu.

Predsjednik Federalnih rezervi Jerome Powell signalizirao je u petak da će američka središnja banka nastaviti pooštravati politiku i odbacio ideju da će uskoro promijeniti smjer. Neki dužnosnici Europske središnje banke žele razgovarati o porastu od 75 baznih bodova u rujnu.

"Potrošači su suočeni s višim cijenama za, iskreno, sve", rekao je Ben Powell, investicijski strateg na BlackRock Investment Institute. Čini se da će zarada "biti malo klimava u sljedećih nekoliko kvartala", rekao je.

Zabrinutost ulagača pokazala se u najnovijim podacima o protoku iz podataka EPFR Global. Globalni dionički fondovi imali su odljeve od 5.1 milijardu dolara u tjednu do 24. kolovoza, pri čemu su američke dionice doživjele prvo otkupljivanje u tri tjedna.

Rusko ograničenje isporuke plina Europi znači da tamošnje cijene električne energije izmiču kontroli. Ekonomisti UBS Group AG kažu da je gospodarstvo eurozone već ušlo u recesiju, a Morgan Stanley prošlog je tjedna smanjio svoju prognozu rasta. U Ujedinjenom Kraljevstvu računi za energiju ove će se zime gotovo utrostručiti, što će dodatno povećati pritisak u zemlji u kojoj je inflacija već najveća u četiri desetljeća.

Ali bol od viših cijena osjeća se posvuda, a vlade razmatraju dramatične mogućnosti. Japan se planira vratiti na nuklearnu energiju, a Njemačka oživljava stare elektrane na ugljen. Kosovo je počelo s isključenjima struje, nešto što bi se moglo proširiti na druge zemlje kako potreba za očuvanjem resursa postaje sve hitnija.

Ograničenje snage utjecalo bi na više sektora, uključujući proizvođače čipova koji koriste ogromne količine električne energije za izradu sve manjih poluvodiča.

Šteta već hara industrijskim i kemijskim tvrtkama. Yara International ASA i Grupa Azoty SA smanjile su proizvodnju, a manja ponuda gnojiva mogla bi pogoditi poljoprivredu, s posljedicama na troškove hrane. Proizvođači automobila iz Ujedinjenog Kraljevstva rekli su da sve veći troškovi energije ugrožavaju proizvodnju, dok je tvornica Honda Motor Co. u Kini zatvorena zbog naredbe da se smanji potrošnja energije.

“Vlade će tiskati novac da pomognu, ali ne mogu tiskati plin,” rekla je Beata Manthey, globalna strateginja za dionice u Citigroup Inc. “Osim industrije i kemikalija, zabrinuta sam zbog cikličkog rasta dionica kojima se još uvijek trguje po visokim višekratnicima , posebno u potrošačkom, tehnološkom i maloprodajnom sektoru.”

Odabir pobjednika

Izbjegavanje zamki samo je pola bitke u svakoj krizi, a identificiranje potencijalnih pobjednika visoko je na popisu prioriteta trgovaca dionicama. Najočitije su robne tvrtke, od proizvođača nafte i plina do rudara. U Europi je energetski podindeks ove godine porastao za 26%.

"Tražimo prilike za kupnju u energetskom sektoru", rekao je Gary Dugan, izvršni direktor Global CIO Officea. "Mogli bismo vidjeti vrlo snažnu dobit s dobrim isplatama dividende što ga čini posebno atraktivnim u SAD-u, gdje postoji manji rizik od iznenadnih poreza na sektor."

Bank of America Private Wealth Management drži se takozvane strategije FAANG 2.0 — goriva, zrakoplovstvo i obrana, poljoprivreda, nuklearna energija i obnovljivi izvori energije te zlato i metali.

"To je igra na tvrdu imovinu i tvrdu moć", rekao je Joseph Quinlan, glavni tržišni strateg. "Tamo smo se skrivali, relativno je dobro funkcioniralo u odnosu na ostatak tržišta."

Vlade i korporativni svijet masovno su se okrenuli obnovljivim izvorima energije u svojoj borbi da smanje ovisnost o fosilnim gorivima, povećavajući izglede za sektor. No, kratkoročno gledano, investicijski je slučaj mračniji. Izgradnja kapaciteta, infrastrukture i ažuriranje mreže za prilagodbu zelene energije zahtijevat će vrijeme i industrijsku opremu poput čelika i aluminija, kojih trenutno nema dovoljno.

U međuvremenu, usprkos svim dnevnim naslovima koji naglašavaju porast cijena energije i njegov utjecaj na kućanstva, poduzeća, gospodarski rast i profite, u konačnici će skupljači dionica jednostavno morati prihvatiti da se nalaze u novom svijetu koji ne nestaje.

"Energetska kriza, osjećam da se tržište donekle pomirilo s njom", rekao je Mehvish Ayub, viši investicijski strateg u State Street Global Advisors. "Bio je to veliki šok na početku godine, a sada je glavni dio makro pozadine i možemo se usredotočiti na temelje dioničkih zarada."

Najčitanije s Bloomberg Businessweeka

© 2022 Bloomberg LP